蔚来今天发布了到 6 月 30 日的 2024 年第二季度财报：总营收为 174.460 亿元，同比添加 98.9%，环比添加 76.1%。净亏损 50.460 亿元，同比减亏 16.7%，环比减亏 2.7%。不按美国通用管帐准则，调整后的净亏损为 45.352 亿元，同比减亏 16.7%，环比减亏 7.5%。

财报发布后，蔚来创始人、董事长、CEO 李斌，CFO 奉玮，财政副总裁曲玉，本钱商场副总裁魏玉到会了随后举行的电话会议，对财报进行了解读，并答复了分析师发问。

以下是分析师问答环节部分内容：

摩根士丹利分析师 Tim Hsiao：我有两个问题，第一个是关于新车型 L60 的，该车型在 5 月中旬开端预售，已收到数万份预订单，与其他新车型比较可以说十分微弱。该款车 9 月 19 日正式发布后，蔚来怎么确保完成比较高的转化率？公司会考虑在当下的竞赛环境下拟定更急进的官方定价吗？一起，团队为防止交给开端后呈现或许的供给中止做了哪些供给链方面的预备？

李斌：8 月 15 日，L60 的第一辆量产车现已下线，咱们出售负责人正开着车直播，我看他现已开了正好 20 天时刻，现在这款车各方面的体现都十分好，也引起了十分大的重视，他们现在每天的直播都有好几百万人在看，预订单的状况也超越咱们的预期，所以总的来说，咱们关于这款车的产品竞赛力是十分有决心的，当然在定价方面，咱们现在供给了一个预价格，是 219900 元，比特斯拉的 ModelY 要廉价三万块钱人民币。

当然，这款车在正式上市的时分，咱们的价格必定会比这个低一些，咱们仍是会平衡毛利率和定价，咱们不会用特别急进的定价，仍是会确保这款车有一个合理的毛利率。供给链方面的确需求一个爬坡的进程。从方向上来讲，咱们是依照本年 12 月份一万辆的交给量去预备的，期望下一年的某个时分可以到单月两万辆的供给量。

TimHsiao：关于蔚来品牌，咱们注意到自第二季度以来，蔚来品牌车型的月销量稳定在两万台水平。依据咱们现在的产品组合，蔚来品牌的汽车销量和毛利率是否还有进一步上升的空间？假如有，能否与咱们共享蔚来品牌汽车销量和赢利的上升空间来自哪里？

曲玉：蔚来品牌的毛利，咱们二季度的整车毛利完成了 12.2% 的水平，首要是来自于咱们的供给链和出产功率的进步。跟着咱们的销量接连四个月到达 2 万台，其实咱们也找到了更多的时机，一个是继续优化产品本钱，另一个便是在商场端，咱们也会有相关的动作去进步高毛利车型的占比。归纳这些手法，咱们期望在本年三季度和四季度，可以逐渐进步咱们的整车毛利率。到四季度的时分，咱们期望整车毛利率可以到达 15% 的水平。

李斌：弥补一下，在量的方面，咱们信任仍是有时机可以往上走一些，但总的来说，咱们仍是要平衡量和毛利的联系，所以咱们期望在逐渐进步毛利的一起，也可以有量的添加，可是咱们也不去期望有一个特别大的跃升。

长时刻来讲，蔚来品牌仍是专心于 30 万人民币的细分商场，信任跟着新产品的发布和产品更新，咱们每个月在我国商场做到 3-4 万辆 BEV（纯电动汽车）是一个合理的方针。假如从运营规划的视点来讲，蔚来品牌每个月四万辆的销量，25% 的毛利率，这是咱们长时刻的运营方针。乐道地点的商场规模更大，是 800 万辆以上的总潜在商场，咱们的充换电网络是十分有竞赛力的，从销量的视点来讲，乐道的时机和销量上限必定要高许多。当然，从毛利率的视点来讲的话，咱们也是以为它应该有 15% 以上的合理毛利方针，这是咱们中长时刻的一个运营的方案。

德意志银行分析师 Bin Wang：我的第一个问题也是关于乐道 L60 这款车型的。你之前提到过，鉴于订单微弱，本年你们的交给量方针约为两万辆。管理层现在是否依然保持这样的交给量方针？假如可以的话，能否按月别离猜测一下，由于本月底还不太确认，比方十月份、十一月份、十二月份会有怎样的发展？第二个问题是关于费用，出售、一般及行政费用好像一直在添加。本季度的这部分费用的预算方针是多少？关于行将到来的下半年有何什么展望？

李斌：关于 L60，本年的总交给量，由于有一个爬坡的节奏，咱们本年的交给量首要发生在四季度，9 月份咱们会有一些交给，便是敞开交给，但量不会很大，首要是在四季度。咱们四季度总的交给方针是 2 万台，根本上会逐渐地添加，到 12 月份是单月 1 万台。供给链方面咱们也在竭尽全力，由于这辆车的确用到的新技能十分多，咱们也期望供给链能做好预备，咱们仍是有决心的。

曲玉：关于费用，我分两块来说，一块是研制费用，从 Non-GAAP（非美国公认管帐准则）的口径来说，咱们仍是会保持每个季度三十亿左右人民币的投入强度，当然在季度和季度之间，会跟着咱们项目的动摇而会有所动摇。第二块是咱们的出售管理费用，刚刚说过，咱们从三季度末开端交给乐道 L60，跟着这款车的交给，咱们相应的出售费用总额也会有所上升，但跟着交给量的进步，咱们出售管理费用占到出售额的份额，会得到逐渐的优化。

高盛分析师 Tina Hou：我的第一个问题也是关于乐道 L60 的。我想知道，假如本年 12 月该车型的交给量到达 1 万辆，下一年到达 2 万辆，那么这款车型合理的毛利率应该是多少？此外，跟着咱们的产值不断添加，咱们在 2025 年以及 2026 年或许的产能扩张方案和本钱开销方案是怎样的？与 2024 年比较，咱们是否可以预期本钱开销会更高？第二个问题也是关于出售和营销费用的。咱们在第二季度的出售、一般及行政费用添加了超越 30%，能否请你详细阐明添加最快的子项目是哪些？出售方针是否记录在出售、一般及行政费用中呢？

李斌：在 L60 达产今后，也便是说它的产能爬坡到咱们等待的量今后，毛利率也可以做到 15% 左右，当然现在商场竞赛十分剧烈，咱们也预留了一些差异化商场营销的手法，咱们对商场竞赛有满足的估量，但总的来说，该产品是有时机做到 15% 毛利率的。这辆车的规划是以进步功率和降低本钱为方针的，确保这辆车在技能抢先的一起，也有十分好的本钱竞赛力。

从产能的视点来讲，咱们的确在为 2025 年和 2026 年全线产品的规划做预备，咱们现在有两个工厂，为了 L60 的量产，F2 现在现已开端双班出产了，在九月底或许十月份的时分就能彻底构成双班出产的才能。咱们现已开端建造第三工厂，下一年大约九月份或许三季度就会正式投产，也便是提到下一年三季度咱们至少会有三个工厂，这将可以确保咱们长时刻的出产需求。

总的来说，咱们不觉得工厂的产能对咱们来说会是一个问题，由于我国的整车和零部件出产才能十分的强，所以产能缺乏有或许构成短期的压力，但它不会对咱们构成长时刻的瓶颈，并且咱们在上一年获得了一个独立的资质，所以长时刻来说，我以为这件事不会是咱们的长时刻瓶颈。

曲玉：关于本钱性开支，咱们现已依据公司的实际状况，在慎重地操控本钱性开支的投入节奏，从上一年起，咱们现已开端推延或撤销部分项目。整体来说，2024 年的本钱性开支或许会明显着低于 2023 年。至于下一年，现在还没有详细的做预算，可是整体来讲，或许跟本年的投入强度适当。

关于二季度出售、一般及行政费用的添加，首要是两个部分，一是跟着销量从一季度的 3 万多台到二季度的 57000 台，咱们的人力本钱，包括人员的数量，以及人员的奖金，都有所添加。第二部分是本年的 2024 款，其实是从本年三四月份开端全面的切换，从二季度开端，咱们也加强了线上线下传达和各种投进的力度，在传达费用方面，也是比一季度有明显的添加。

Tina Hou：还想跟进一个关于乐道门店的问题，与蔚来门店比较，乐道门店的均匀租金是更高仍是低一些？别的，与蔚来门店比较，乐道门店聘任的职工数量更多仍是更少？

曲玉：关于乐道门店的问题，咱们其实是有一个比较快速和高效的规范，乐道单店的投入，包括本钱开销和刚刚你讲到的租金，都比蔚来门店有明显地下降。详细来说，由于每一个点位，包括商场和汽车城店的点位不一样，所以没有办法十分详细地去讲，可是总的来说是比蔚来门店租金方面的本钱更低。咱们也为乐道门店的装饰费用设置了比较严厉的规范，比方现在这一批店，每一家店的均匀装饰费用是不超越 100 万的。后边的 100 家店，装饰预算会更低，咱们会充沛进步门店的投入功率。刚刚提到的关于门店人员装备的问题，是依据咱们的锁单量和交给量的结构去做的，所以咱们必定会用最紧凑的结构去装备乐道门店的出售人员。

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