出品 | 创业最前哨。

作者 | 段楠楠。

在新能源及智能化轿车日益遍及的今天，智能驾驭工业链上下流企业成绩正在逐年攀升，作为智能座舱龙头企业的德赛西威也是如此。

2024年，德赛西威再度完结营收和归母净赢利双双增加，这也是德赛西威自2019年以来接连五年营收和赢利一起增加。

但令人担忧的是，2024年德赛西威不论是营收仍是净赢利增速均呈现下滑，尤其是第四季度，德赛西威扣非后净赢利环比、同比均呈现下滑。

在“智驾平权”降临之际，德赛西威能否从中分到一杯羹，推进企业成绩再度高速增加？

1、主机厂建议价格战，2024年净赢利增速放缓。

3月15日，智能座舱龙头企业德赛西威发布了2024年年报。2024年德赛西威完结经营收入276.18亿元，同比增加26.06%，完结归母净赢利20.05亿元，同比增加29.62%，完结扣非后净赢利19.46亿元，同比增加32.66%。

据悉，德赛西威是一家智能驾驭辅佐安全体系及部件供给商，公司超92%以上的收入来源于智能驾驭。其间智能座舱是德赛西威第一大事务，2024年该事务完结收入182.3亿元，占公司全体收入份额为66.01%，智能驾驭完结收入73.14亿元，占比为26.48%。

曩昔五年，因为自动驾驭技能的日益老练，国内自动驾驭商场规模快速上升，作为智能驾驭工业链企业的德赛西威成绩逐年提高。

2019年，德赛西威年营收和归母净赢利分别为53.37亿元、2.92亿元，2024年德赛西威经营收入及归母净赢利大幅增加至276.18亿元、20.05亿元。

值得注意的是，2024年尽管德赛西威再度完结营收和赢利的双双增加，但增速较前几年有了显着下滑。

2021年至2023年，德赛西威营收增速分别为40.75%、56.05%、46.71%；同期，公司归母净赢利增速分别为60.75%、42.14%及30.57%。

2024年，公司该两项目标的同比增速下滑至26.06%和29.62%，创下2021年以来新低。尤其是第四季度，德赛西威扣非后净赢利环比和同比增速均呈现下滑。

2024年第四季度，德赛西威扣非后净赢利为4.97亿元，环比第三季度的6.59亿元下滑24.58%，同比2023年第四季度的6.03亿元下滑17.58%。

从德赛西威此前成绩体现来看，公司第四季度往往是一年傍边盈余最高的年份。此次第四季度扣非净赢利下滑起伏显着，在德赛西威历史上并不多见。在第四季度扣非后赢利大幅下滑影响下，德赛西威全年毛利率及净利率较2024年前三季度呈现下滑。

2024年下流轿车厂商“价格战”非常惨烈，作为上游供货商，公司成绩增速下滑是否遭到下流主机厂“价格战”影响外界不得而知。

对此，「界面新闻·创业最前哨」企图向德赛西威了解，贵公司第四季度扣非后净赢利大幅下滑是何原因形成，是否由下流主机厂“价格战”影响所造成的，这种趋势是否会延续到2025年？到发稿，未获得德赛西威回复。

2、惠州国资套现约35亿元，公司股价两年半跌超40%。

尽管2024年第四季度德赛西威扣非后净赢利呈现下滑，但并不影响其是A股曩昔几年成绩及股价体现最好的企业之一。

揭露材料显现，德赛西威建立于1986年，由惠州工业（国资）、飞利浦和香港金山三方合资建立。尔后，德国曼内斯曼、西门子和大陆集团先后注资成为公司股东，公司也是国内为数不多中、德合资的制造业企业。

建立初期，德赛西威首要从事轿车音响出产及出售，背靠中、德股东，德赛西威在轿车音响范畴混得风生水起，尔后公司还拓宽了轿车空调等事务。

在轿车音响范畴深耕多年后，德赛西威成绩到达上市规范。2017年德赛西威正式在深交所完结上市。

使用上市融资之便，德赛西威开端发力智能轿车。2019年，其将原先的六大事务板块，开展为智能座舱、智能驾驭和网联服务三大事业部。

因为在智能座舱范畴布局较早，2020年新能源轿车销量的迸发带动了智能座舱的开展，德赛西威成绩开端迸发。依据相关组织猜测，2020年德赛西威智能座舱收入约为55亿元左右，2024年公司智能座舱收入增加至182亿元以上。

除智能座舱外，德赛西威还活跃布局自动驾驭。

智能驾驭的中心是高算力芯片，而高算力芯片范畴的王者就是英伟达。早在2018年德赛西威便与小鹏轿车、英伟达达到三方协作，共同开发L3级自动驾驭技能。

伴跟着小鹏轿车P7上市，意味着德赛西威首款根据英伟达Xavier自动驾驭域控制器——IPU03正式量产。与英伟达的深度绑定，让德赛西威在自动驾驭范畴优势较为显着，公司也拿下了多家车企订单。

智能驾驭成为德赛西威第二增加曲线。2021年，智能驾驭为德赛西威带来了13.87亿元收入，到2024年公司该事务收入增加至73.14亿元。

得益于成绩大幅飙升，德赛西威在资本商场体现极端亮眼。2018年10月，德赛西威股价最低跌至15.56元/股，到2022年8月公司最高涨至200元/股以上，涨幅在12倍以上（注：因为公司进行过分红，故一致选用分红后除权股价）。

到3月25日，德赛西威股价报收115元/股，较2018年涨幅仍在6倍左右，但较2022年8月巅峰期跌幅在40%以上。

值得注意的是，自上市以来未曾减持过公司股份的惠州国资旗下惠州市立异投资有限公司（以下简称“惠州创投”）自2023年7月开端便接连减持公司股份。

Wind数据显现，自2023年7月至今，惠州创投累计减持公司股份为2682万股，大略核算，惠州创投累计减持金额在35亿元左右。

对此，「界面新闻·创业最前哨」企图向德赛西威了解，与公司相伴多年的惠州创投为何会在公司成绩继续上升、股价跌落之际大举减持公司股份，后续惠州创投是否还会继续、大规模减持公司股份？到发稿，未获得德赛西威回复。

3、“智驾平权”降临，背靠英伟达能否分一杯羹？

具有英伟达芯片加持，让德赛西威在自动驾驭范畴具有较大的优势。

跟着比亚迪将智能驾驭门槛下降到6.98万元的车型，“智驾平权”年代降临，这也意味着智能驾驭的这块蛋糕将无限扩展，这为德赛西威智能驾驭事务进一步翻开空间供给了关键。

德赛西威年报发表的信息显现，德赛西威首要为下流整车厂商供给智能驾驭全体解决方案，产品规模包括智能驾驭核算体系、传感器和算法等。

自动驾驭中心便在于其“大脑”高算力芯片，芯片需求具有强壮的核算才能，以此来处理如摄像头、雷达和激光雷达获取的信息等。与英伟达的深度绑定，让德赛西威在自动驾驭范畴占得先机。

在智能驾驭范畴，德赛西威首要有智能驾驭域控制器、传感器和T-Box（车联网中心硬件设备）产品。凭仗先发优势及产品的先进性，德赛西威开辟了国内外多家大型轿车集团。曩昔几年，德赛西威智能驾驭收入也在继续提高。

为了坚持竞赛力，德赛西威不惜成本加大研制投入。2021年，德赛西威研制投入为9.77亿元，2024年则上升至22.56亿元。

在研制投入继续加大布景下，德赛西威各大产品也在敏捷更新，如自动驾驭域控制器产品便迭代了数次。

到2024年末，德赛西威职工总数为9404人，其间研制人员为4324人次，研制人员占比为45.98%。

背靠英伟达，加之继续加大研制投入，近几年德赛西威智能驾驭事务开展极为敏捷。在“智驾平权”年代降临之际，商场关于德赛西威智能驾驭收入提高抱有很大的期望。

不过该范畴竞赛极为剧烈，比方要当轿车智能解决方案商的华为和许多海外Tier1（轿车一级供货商）。此外，与高通、Mobileye协作的国内轿车电子厂商也在加快布局自动驾驭，比方中科创达、经纬恒润。

除此之外，下流轿车整车厂商也在着重全工业自研，不少整车厂商纷繁布局域控制器乃至芯片。在此布景下，德赛西威智能驾驭能否成功分到更大蛋糕还具有很大的不确定性。

对此，「界面新闻·创业最前哨」企图向德赛西威了解，在华为及轿车整车厂商纷繁在智能驾驭范畴加大投入的布景下，公司是否存在客户被竞赛对手抢单状况？未来，公司怎么确保在该范畴的竞赛力？到发稿，未获得德赛西威回复。

关于德赛西威而言，因为提早押注了智能驾驭职业，公司近几年经营规模及成绩得以腾飞。在“智驾平权”降临之际，公司智能驾驭相关产品收入有望进一步增加。但怎么在该范畴始终坚持竞赛优势，则检测着管理层的才智。

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