美东时刻10月31日上午8:00，在抱负轿车2024年第三季度成绩电话会上，抱负轿车管理层在提及海外商场战略时表明，海外商场十分重要，但战略不同。抱负轿车现在在有限的几个商场进行出售，中东将成为方针商场，并不方案进入到西欧和北美商场。

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董事长李想在说到未来增程产品竞赛力时指出，轿车职业检测的是归纳竞赛力，包含技能、产品、出售、供应链、服务等层面，增程仅仅技能中的重要一环，L系列在接下来1-2年都仍处于青壮年阶段。

别的，抱负L6是2024年至今全球商场最受认可的新车，这是出售端实打实的成果，从发布至今的六个月，抱负L6累计交给量超13.9万台，产能跟不上订单需求，工厂还需求在2025年新年期间扩产以满意更多顾客需求。

在被问及家庭商场的添加是否现已挨近触顶时，李想表明，抱负对该赛道的发掘才刚开端，尤其是在AI对智能化的体会发生改动时，家庭商场的幻想空间变得更大。从纯电视点来看，30万人民币以上的纯电产品商场实际上还有更多空间能够发掘，抱负L7、L8、L9等产品在商场上具有竞赛力，因而抱负不急于开辟其他细分商场，不能拿着金饭碗要饭。

李想还以为，未来3-5年职业最大的变量来自于AI，包含智驾、智能帮手，它们将给顾客带来彻底不同的体会，也是真实突变的开端。

展望未来，抱负管理层还指出，抱负轿车在20万人民币以上NEV商场的市占率每个季度都在提高，第三季度已到达17%以上创前史新高，长时刻方针是在20万人民币以上的NEV商场中拿下超越25%的商场比例。

抱负美股股价绩后一度跌近14%。

以下为分析师Q&A环节实录：

Q1.全年指引50.2到51.2万的方针代表L系列四季度均匀月销为5.3万水平，请问下一年视点看，抱负L系列增程式车型还有多大的添加空间？添加空间来自于新车型如L5仍是现有车型的改款？仍是出口？仍是低线城市的浸透？

咱们希望公司下一年的新能源轿车销量添加速度能够到达整个高端新能源轿车商场（20万元人民币及以上）添加速度的两倍。

Q2.本年9月份，抱负轿车推出了车位到车位的“一键智驾”内测版，抱负什么时分开端全量推送智驾?别的，抱负轿车城市NOA功用，下一年是否会跟着硬件晋级进一步下沉到新款Pro的车型？

智驾在曩昔十个月完成了几个大版别的迭代，咱们从削减对地图的依靠转向无图化和端到端，也能看出咱们对抱负轿车智驾的认可和等待也越来越高。关于车位到车位的“一键智驾”功用，咱们方案在本年年末，也便是12月之前，全量推送给一切的AD Max用户。一起，咱们也将一起推送全国ETC不退出通行才能。咱们会选用VLM模型来辨认ETC，不管是从城市到高速的NOA，仍是从高速到城市的NOA，都不会由于经过ETC收费站而退出，给用户带来愈加流通的体会。

别的，关于现在城市NOA是否有时机下沉到Pro车型？由于城市NOA需求更强的感知才能以及更高的算力，现在的城市NOA不支持现款的Pro车型。关于后续的新车型，也请咱们重视咱们新产品的发布会。

Q3.请问下一年纯电车型的详细推出时刻、价格区间以及管理层希望的月销量？网上有报导称，抱负会在下一年年中的时分推出抱负i6，这个音讯是否精确？

至于详细的产品方案，咱们会在适宜的时刻经过正式的产品发布会和咱们做共享。由于关于这种全新的产品保密工作仍是十分重要的。全体来讲，咱们对后续的纯电车型仍是十分有决心的，正如咱们增程L系列在高端新能源车商场的体现相同，咱们会尽力让纯电SUV跻身高端纯电商场的榜首队伍。

Q4.之前管理层提过说到销量过了50万就能够承认CEO股权奖赏。现在年销量还没有到达50万，本季度大约承认了多少股权奖赏费用？在第四季度还会有多少相关费用？这个费用的时刻区分准则是什么？

关于CEO股权鼓励。到9月30日，公司估计加上第四季度的交货，前三季度的销量或许能够到达第一批股权鼓励方针，即曩昔12个月内总销量超越50万。因而，咱们在第三季度根本承认了5.93亿人民币的股权鼓励费用。第四季度还会发放4200万人民币。每到达一次50万销量方针的鼓励费用均相同。

Q5.抱负轿车第四季度是否有出售方针调整？四季度销量指引比较三季度只添加了1万到2万辆，而上一年四季度比较三季度添加了26000到27000辆，本年尽管多了一款车，但销量指引较为保存，是否本年的出售方针不会有上一年那么多补助？

在商场竞赛大环境中，抱负L系列销量仍然微弱，首要得益于抱负品牌认知度提高、100万台车的交给以及智驾才能的打破。本年以来，尽管商场竞赛十分剧烈，但抱负轿车的商场比例一直在不断提高。第三季度，抱负轿车在20万以上新能源轿车商场的比例到达17.3%，创下新高。抱负L6自上市以来，单月交给量超2.5万辆，总交给量超13.9万辆，是本年上市新车中销量最好的车型。在出售网络方面，抱负轿车发动了新一轮营销变革，赋予出售区更多运营自主权，以便依据当地商场状况展开区域特定的出售和营销活动，提高品牌知名度和商场占有率。针对不同省份的竞赛格式，抱负轿车会拟定具有针对性的区域出售方针。

Q6.本年迄今，如同抱负轿车的门店数量没怎么添加。到本年年末以及2025年，管理层是否有详细的扩张方案？

抱负轿车估计到本年年末零售门店数量将超500家。公司进行了途径调整，逐渐用旗舰店和中心门店（AutoPark）替换体现欠安的购物中心门店。中心门店比例从2023年末的24%增至2024年末的40%以上。在中国商场，总展位数估计将从2600多个增至3600多个。一起，抱负轿车也在扩展在三线及部分要点四、五线城市的出售和服务网络掩盖。详细的门店扩张方针将在下一年榜首季度财报发布后发布。

Q7.跟着更多增程混动玩家的参加，商场竞赛会有所加重。抱负轿车在混动产品方面的提高和迭代方案是什么？特别是在技能方面，管理层以为有哪些大略的方向是能够进一步提高的？

轿车竞赛是包含了技能、产品、供应链、出售、服务等在内的归纳运营才能竞赛，增程技能仅仅其间比较重要的一部分，但肯定不是悉数。抱负L系列在未来一两年内仍处于“青壮年”阶段，将继续更新功用和晋级体会，提高产品价值。抱负轿车在软硬件交融方面应该是职业体现最好的。

展望未来三到五年，人工智能将是最大的变量，包含根据AI的智能驾驭和智能帮手，将带来全新的顾客体会，也是真实突变的开端。此外，抱负L6是2024年至今全球商场最受认可的新车，这是出售端实打实的成果，从发布至今的六个月，抱负L6累计交给量超13.9万台，产能跟不上订单需求，工厂还需求在2025年新年期间扩产以满意更多顾客需求。

Q8.针对海外商场，现在抱负是否有更急进的战略？假如是的话，这种战略调整是根据怎样的考虑？现在公司内部是否有对海外商场的大略规划？包含一些要点商场的进入、出售途径的打法，以及2025年海外商场是否会成为抱负轿车重要的销量添加增量？

海外商场对抱负轿车十分重要，但公司的战略与其他车企不同。抱负轿车已在包含中亚的哈萨克斯坦在内的多个国家和地区树立了服务网络，这些服务网络有助于扩展抱负轿车在海外商场的比例。至于海外出售商场的挑选，中东和中亚将是第一批重视的方针出售区域，在此根底上，公司将不断探究和评价一切具有较高添加潜力的商场，不断扩展全球出售网络。不过，抱负轿车暂时不考虑进入西欧和北美商场。

Q9.抱负轿车正式对一切AD Max用户全量推送“端到端+VLM双系统智驾解决方案”。现在从用户体会的视点来看，端到端的NOA比较曩昔有什么最大的前进？别的，本年三个季度以来， AD Max版别的销量有没有明显的占比改动？

跟着“端到端+VLM双系统智驾解决方案”的推送，整个智驾的概念会将从“功用”转变为一种“才能”。换句话说，会从“城市NOA”、“高速NOA”的功用变成真实的、有监督的智驾才能。这意味着从规矩算法转变为真实的AI大模型。

用户体会方面带来的价值仍是比较多的。举两个比如，首先是“接收路程”，咱们称之为“MPI”（均匀接收路程）会变得更长。跟着模型参数和练习数据量的添加，MPI路程数将大幅提高，意味着高质量练习数据的企业将在未来竞赛中具有肯定的优势。第二个是安全性提高。全场景安全路程（MPa）也将得到提高，估计“端到端版别”将进一步提高安全路程数，到达人类安全路程的3到5倍。别的，跟着大模型才能的提高，AEB（主动紧迫制动）和AES（主动紧迫转向）等安全性也将明显提高，重大事故数量将大幅下降。

AD Max对整个出售的影响十分明显。在30万人民币以上的AD Max版别中，销量提高到了必定水平；在抱负L6销量中，AD Max的占比也在继续提高。

Q10.管理层说到抱负轿车现已有1000个充电站，估计到下一年年末咱们的充电站大约能到达多少个？现在抱负轿车的充电站大约有多少是自建、多少来自第三方？下一年公司对充电站方面的本钱开销规划是怎样的？现在抱负轿车充电站的使用率大约怎么？由于现在抱负纯电车MEGA的保有量还比较小。是不是许多抱负轿车充电站都是其他品牌的车在用？从毛利的视点来看，充电站的添加其实并不会对公司的毛利率带来负面影响。这种说法是否精确？

咱们的方案是树立职业最大的OEM充电网络。抱负轿车方案在新款新能源车型上市前，在要点城市制作更多充电站，数量上应该会超越特斯拉。以咱们新款新能源车型上市为时刻节点，咱们的方针是制作超越2000座充电站并投入运营，到2025年末制作超越4000座充电站。现在，抱负轿车的超充网络掩盖9条国道，总路程超越5.4万公里，掩盖率到达63%。到2025年末，抱负将在高速公路沿线制作1200多座超级充电站，掩盖90%的国道。

除高速公路和城区掩盖外，咱们还将挑选性地掩盖中长距离自驾道路，满意用户的家庭出行需求。举例来说，咱们在珠峰制作的超级充电站将于本年10月投入运营；下一年四月，咱们也将在318国道完成超充网络的端到端掩盖。至于城市中的协作超充站。到现在，咱们现已制作了500多座协作超充站，估计到下一年年末，该数字将会超越3000座。

Q11.现在在20万人民币以上价格区间的品牌集中度是否与管理层年初时讨论的方向相似？在职业整合的过程中，管理层以为该怎么应对全品类品牌高端车型以及其他有科技布景的新势力品牌的旁边面冲击？

即便在没有推出纯电SUV系列产品线的状况下，抱负轿车在20万人民币以上NEV商场的市占率每个季度都在提高，第三季度已到达17%以上。不管哪个品牌进入商场，中心应战都是能否在地点价格区间为用户供应抢先的产品价值。抱负轿车有决心经过增程和纯电产品线继续取得更多商场比例，长时刻方针是在20万人民币以上的NEV商场中拿下超越25%的商场比例。

Q12.中大型尺度的家用大型SUV、 MPV商场中新增车型的供应逐渐添加，管理层是否会以为家庭用户的鸿沟或许已被部分触达？有没有哪些管理层看好的、细分的蓝海时机？

抱负轿车对家庭商场的发掘才刚开端，尤其是人工智能对主动驾驭和座舱体会发生改动后，家庭商场空间的可幻想和创造力会变得更强。抱负轿车并不急于开辟更多商场，而是应该把这个商场做得更好。从纯电视点来看，许多人以为是不是30万人民币以上的纯电产品会很难卖，但事实上，30万人民币以上的纯电产品商场实际上还有更多空间能够发掘，30万以上的纯电产品，假如想找到像抱负L7、L8、L9这样具有产品力的产品，咱们细心想想，商场反而是没有的。因而，抱负轿车不急于开辟商场，不能拿着金饭碗要饭。

Q13.管理层能否共享一下抱负轿车在主动驾驭方面的发展、未来规划的结构？从中长时刻的维度展望未来，主动驾驭的技能迭代是否会放缓？假如放缓，这是否会导致各家公司技能差异的缩小？

现在抱负轿车是以“监督智能驾驭”为方向去展开技能研制以及产品迭代，打造真实的“车位到车位”、全场景没有断点的产品体会。一起，咱们以为在智能驾驭方面，人机交互也需求产品和技能创新。现在，抱负轿车已开端用户内测，并方案逐渐向全量用户推送。

长时刻来看，抱负轿车已发动L4等级主动驾驭预演，在当时的技能道路根底之上，咱们会研讨才能更强的车端VLM模型以及云端视觉模型相结合的强化学习系统。别的，抱负将继续加大在智能驾驭基建方面的投入，保持在练习算力和智能练习路程数方面的抢先。

关于各家公司智驾才能的问题，咱们不以为距离会缩小。由于长时刻来看，主动驾驭对车端的算力、云端的算力以及练习数据资源的需求投入十分大，未来主动驾驭对大模型算法的才能要求会越来越高。我不以为各家公司在智驾才能上的距离会缩小，反而或许会越来越大。

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