雷达财经出品 文|江北 编|深海。

1月22日，网传美的集团内部文件引发热议。该文件由美的集团董事长兼总裁方洪波签发，称“任何不以用户、事务、一线为中心，不发生价值，不增加收入的作业都归于扮演式作业，需求全员决断简化”。

雷达财经整理发现，这是方洪波“敲警钟”后的重要动作。

此前在1月10日，广州，方洪波在2025运营办理年会上以《风雨中动身 去写新故事》为题作总结。

讲演中，方洪波宣布正告：“身处增加乏力、技能革新、职业与商场内卷进一步加重的超长周期中，没有哪个企业是安全的，上一个周期的宠儿，假如跟不上改动，就会鄙人一个周期消亡。”。

应对这样的改动，方洪波也给出了解决方案——“做减法”和“走出去”。其原话是“以简化促增加，以自我推翻直面应战”，着重非中心事务关停并转，聚集中心事务与中心品类，并坚持OBM优先，全面走出去。

作为一名历史系结业的高材生，方洪波一贯具有高枕无忧的思想。

早在2022年5月，方洪波就现已预言到“后地产年代”家电职业面对的隆冬。“未来三年将会面比照较大的困难，是史无前例的隆冬。”紧跟着当月，美的集团就传出裁人的音讯。

从前，在方洪波的带领下，美的集团及时回身协助美的打破了千亿魔咒。当今，在面对地产下行周期的到来，方洪波能否带领美的完结下一次回身？

“新周期”到来。

天眼查资料显现，美的集团树立于2000年，实缴本钱达70亿元。

在A股商场5000多家上市公司中，美的集团的当属优等生。最新市值达5657亿元。

2024年第三季度陈述显现，前三季度，美的集团完结经营收入3189.75亿元，同比增加9.57%；完结归母净赢利316.99亿元，同比增加14.37%。

拉长时间线来看，2019年-2023年，美的集团营收从2782.16亿增加到3720.37亿，年均增加（年复合增加率）7.54%，归母净赢利从242.11亿元增加到337.2亿元，期间复合增加率为8.63%。运营性现金流净额从385.9亿增加到579.3亿，增幅超越50%。

但关于美的为代表的国内家电企业来说，真实的检测在后头——来自国内商场的疲软。

从收入结构来看，2021年-2023年，美的集团的国内商场收入占营收份额稳定在59%邻近，毛赢利占总毛利的比重则坚持在58%邻近。

全体看，2019年2023年，国内营收从1614.32亿元进步到2211.32亿元，年均匀增速为8.18%。明显，从体量和增速两大维度，美的未来想坚持当时增速，国内事务来说至关重要。

但站在实际视点，跟着楼市进入下行周期，这一方针要想完结变得极为困难。

关于家电职业来说，从卖出商品房到发生家电需求，中心会有1-2年的滞后效应。

现在，家电范畴疲软痕迹现已体现出来。

奥维云网（AVC）数据显现，2024年上半年，我国白电商场零售量为7774万台，同比下滑3.6%，零售额为2319亿元，同比更是大幅下滑7%。

为稳经济增加，国家近年来继续出台方针大力影响家电消费需求，比较以往，本次以旧换新方针对高能效等级家电的补助力度更大，关于改进家电消费疲软大有裨益。

上半年全体低迷，到下半年“以旧换新”补助方针下微弱上涨，2024全年家电商场零售规划有望打破9000亿元，再度打破家电2019年创下的历史记录。

但值得注意的是，家电方针补助影响家电更新需求前移，其本质是透支未来需求，加上这几年商品房大幅下滑之影响，国内家电景气量能否保持高位存在不确定性。

也就是说，跟着地产下行大周期的到来下，作为美的集团收入和成绩根本盘，国内事务或面对低速增加、不增加，乃至负增加。

OEM切换到OBM的实际应战。

跟着国内家电事务面对披，这块增加丢失由谁来补上？美的给出的答案是用“出海”和To B事务。

先来看世界事务。

2020年底，美的提出“全球打破”战略，在此之前，美的陆续建起了海外制作工厂，启动了一系列海外并购。

据美的集团2024年4月发表的港股招股书美的在海外16个国家设立了17个研制中心、22个首要出产基地，海外职工超越35000人，海外收入占比超越40%。

美的海外运营手法首要包含：在欧洲、拉美、非洲、印度及东南亚等增加潜力的商场扩展产能，进步海外出产规划及质量；在巴西、埃及和印度等国家的龙头树立合资企业，加快出海；收买东芝日子、库卡集团等龙头。

海外商场满足宽广，理论上，关于美的来说，凭仗我国产品的“性价比”优势，现已有了前期堆集的途径和品牌优势，很简略杀出重围。

但工作并非如此简略。因为欧美商场顾客对本乡品牌有较高的认同感，对我国品牌还存在低价低质的形象。因而，我国品牌前期往往以性价比制胜，但在占有必定商场份额后，在海外进行高端化晋级仍是巨大难题。

美的正好遇到了这样的费事。

现在来看，除了在日本商场，凭仗收买的东芝白电美的有了必定的商场话语权之外，在其他商场，美的的声量还远远不够。在北美商场，海尔凭仗收买GE家电，现已能和惠而浦一较高下。比较之下美的的份额仍然比较小。

怎么破局？在开展前期，美的挑选了OEM（给国外品牌贴牌出产）的方法，来吃到海外商场的蛋糕。

1988年，20岁的美的，成为广东省首家获得自营进出口权的公司，并被颁发“国家机电产品出口基地”的称谓。这是美的世界化的发端期。

开展到2023年，美的集团的海外事务现在更多以OEM（代工事务）为主，2023年OEM收入占海外营收为61.59%，比照之下，自有品牌占比不到40%。

想吃到更蛋糕的方洪波，天然期望改动这一局势。

早在2021年3月的一次分析师会议上，美的集团曾定下方针：到2025年外销的自主品牌OBM事务占比方针到达50%以上。2023年,美的海外战略全面转型，清晰了从OEM为主转向为OBM(自有品牌)优先。

到2024年上半年底，美的海外收入占比41.75%，2021年定下的2025年占比50%方针完结难度较大。

在自主品牌占比这一维度，美的也明显相同落后于同行。

同行之中，海信家电2023 年海外事务完结收入 279.2 亿元，同比增加 12.3%，海信自有品牌事务份额已超越 80%；海尔智家则是三大家电巨子（美的集团、海信家电和海尔智家）中仅有一家海外事务收入占比超越国内的企业，并且自有品牌比重很高。

美的OBM商场体现欠佳，以至于被吐槽“OEM基因过分强壮”。

为应对这一局势，当时，方洪波给出的解题思路——全价值链“本乡化”，即从研制、制作、供应链、出售、物流到售后服务等一切环节均在本地完结。他以为，只要做到“用户直达”，才能让OBM优先战略真实落地，美的才或许成为一家真实意义上的全球化企业。

这意味着美的要在海外树立无数个“新美的”，但这关于公司现金流无疑所以个大应战。

Wind数据显现，到2023年底，美的集团账面货币资金为816.74亿元，买卖性金融资产和衍生性金融资产算计30.69亿元。

走运的是，2024年，美的经过香港二次上市征集的超越300亿港元的新融资，必定程度缓解了公司的资金问题。

依据招股书，美的征集的资金，方案20%将用于全球研制投入，35%将用于智能制作系统及供应链办理晋级，35%将用于完善全球分销途径和出售网络及进步自有品牌的海外出售，10%将用于运营资金及一般公司用处。

伴跟着本乡化的进行，美的新一轮的世界化收买也已拉开了前奏，其进程相同花费不菲。

2024年4月，美的斥资6.5亿欧元，收买了瑞士证券买卖所上市企业Arbonia AG旗下的Climate（气候）事务，以进一步加强其在欧洲暖通事务的产能及途径优势；6月份，美的以1.75亿欧元的价值收买Teka Group，后者是一家规划及制作家用电器及水槽的欧洲工业集团，美的借此丰厚了旗下品牌阵营。

进军To B，美的仍需尽力。

当时，美的正大力开展To B事务,并将之视为公司开展的“第二引擎”。公司曾不止一次表明，要完结To B和To C事务偏重开展，推进国内与海外事务的两层突变。

所谓To C事务包含空调、冰箱、洗衣机、厨电及其他家电事务。

在经过进一步整理后，美的集团的To B事务首要包含三个方向：新能源及工业技能、智能建筑科技、机器人与自动化三大板块。

众所周知，美的集团一向想要脱节家电企业的标签，蜕变为一个综合性的科技巨子，所以美的这些年一向在尽力向B端转型。

为此，美的集团对外大举收买，先后收买日本东芝、德国机器人公司库卡，意大利克莱沃、尤里卡、以色列高创、菱王电梯等多家公司，并将其合并入To B事务板块。

2023年财报显现，美的To B事务合计收入849亿元，总收入占比为26.2%。跟家电主事务比较，规划尚小。

其间，新能源及工业技能事务收入为279亿元，增速29%；机器人与自动化完结收入311亿元，同比增加12%；智能建筑科技完结收入259亿元，同比增加14%。

尽管 2023年这三事务收入增速超两位数。但本年开端，这些To B事务的增速开端了下滑。

2024年前三季度，美的新能源及工业技能、智能建筑科技、机器人与自动化分别为254 亿元同比增加19%，224亿元同比增加6%，208亿元同比下降9%。

在此前发表的2024年半年报中，美的集团方面解说称，“智能建筑科技陈述期收入增速放缓，首要受部分国家热泵补助方针改动及欧洲天然气价格下降影响；机器人与自动化陈述期收入同比下降，首要受国内轿车厂商新扩产能方案暂平缓海外轿车厂商产品战略调整影响。”。

别的，B端赛道仍旧竞赛剧烈，仅在国内，格力、海尔、海信、TCL等品牌纷繁入局，汇川技能为代表的头部工控企业也在机器人、电梯范畴站稳脚跟。美的要想B端事务杀出重围，难度会越来越大。

一些事例也证明了美的的团队从C端到B端，美的式并购也并非无所不能。

2020年3月，美的集团经过部属子公司美的暖通以协议方法收买美的合康新能的控股权。

但是，这场并购关于合康新能来说，现在仍然谈不上十分夸姣。因为涉及到对上市公司（合康新能）的定位，合康新能的传统优势项——伺服系统和新能源轿车事务在美的入主后便剥离出去了。

尔后，公司从头聚集主营事务：高低压扁平器、光储逆变器、户储储能、光伏EPC等。由此，合康新能成为美的开辟“光伏+户储”板块的运营主体。

从合康新能最新成绩体现来看，被美的并购4年后，合康新能各项事务难言腾飞。

2024年前三季度，合康新能的营收为31.12亿元，同比增加213.64%；完结归母净赢利1081.17万元，同比增加130.62%。

看似有超预期的体现，但假如拆解收入构成后发现，公司收入中有22.57亿元来自光伏EPC事务收入，同比增加694.39%。而该项事务的毛利率较低、技能门槛不高。

至于公司的户用储能事务，前三季度收入只要1.13亿元，占比仅有3.6%。

科陆电子被美的寄予开展集团“大储”事务的期望。

在2023年6月被美的控股今后，美的很快完结对科陆电子办理层的换血。

2024年前三季度，科陆电子营收29.05亿元，同比下滑13.15亿元，扣非归母净赢利亏本2.21亿元，同比下滑298.6%。

在成绩低迷的一起，公司不久前还被南方电网“拉黑”。

2024年11月6日晚，科陆电子发布公告，公司在南方电网2024年计量产品投标中中标的2.56亿元项目因商场禁入办法估计无法履行。南方电网对公司采纳商场禁入18个月，禁入自2024年7月29日起，不包含子公司，期间公司不得参加南方电网系统内投标活动。

公司(不含子公司)近三年从南方电网系统获得的年均匀收入约为3.32亿元，占公司近三年均匀经营收入的份额为9.10%。

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