商场人士：买卖逻辑或逐渐切换

　　昨日，玻璃盘面心情显着改动，玻璃期货一改9月以来的大涨态势，呈现出高位回调。虽然商场人士对盘面回调有必定预期，但时刻比预期来得更早一些。

　　“玻璃作为微观特点较强种类，受方针预期影响较大，定价主逻辑由工业转向微观。”银河期货大宗产品研究所高档研究员李轩怡表明，近期国内外经济、政治形势的复杂度及不确认性添加，昨日权益及产品商场均有不同程度跌落，玻璃估值已修正至合理区间。“玻璃期货主力合约高点触及天然气燃料出产本钱区间，在没有进一步微观利好驱动下，财物装备上会有必定避险心情。”李轩怡称。

　　“10月以来，玻璃期货盘面多空博弈较为显着，盘面价格宽幅震动。”申万期货动力化工高档剖析师陆甲明表明，多空博弈背面反映了现在玻璃根本面多空驱动要素都在继续。虽然盘面价格重心有所上移，但商场的忧虑客观存在。

　　据陆甲明介绍，从多头来看，浮法玻璃虽然处于供需偏弱格式，但短期获益于国内微观方针暖度的上升，商场对未来预期进一步向好，而且推动了10月浮法玻璃的需求完成，一起带动了上游企业的库存消化。也正因为如此，10月上旬至今，多头在继续发力。

　　从空头来看，本年浮法玻璃现货虽然短期有试探性涨价，但依然无法改动中期供需偏弱的格式，需求时刻来进一步改进和稳固。虽然商场看到了出产企业库存的大幅消化，但这是根据玻璃日熔量的继续下降、供应端的大幅缩短才完成的，一起，就消费季节性而言，四季度的后半段也难言是浮法玻璃需求的旺季。

　　采访中，记者了解到，因为多空投资者对现在浮法玻璃供需完成的不同了解，盘面在前期接连价格上行之后，本周二开端呈现拐头的动作。

　　“从工业方面来看，玻璃根本面虽有转好但也有隐忧。”李轩怡表明，受四季度赶工需求和方针引导下地产项目资金修正影响，玻璃需求环比有所好转，但同比仍处于低位。且地产竣工仍面对下行压力，其间，9月房子竣工面积36816万平方米，下降24.4%。玻璃深加工企业订单天数为13.2天，订单状况比照9月有所好转，但同比下降38.89%，仍处于低位。

　　此外，此次玻璃现货接连上涨，中游收购热心添加，库存从上游搬运至中游。一旦敞开跌落行情，中游出货将加重盘面负反馈，揉捏上游出货空间，拉低现货成交价格。

　　弘业期货剖析师范阿骄告知记者，当时，商场心情和节奏在不断改变，玻璃期货的动摇更多是上涨傍边的回调。“从组织净持仓来看，本月净空头持仓呈现大幅削减。”范阿骄表明，现在玻璃还处于强预期弱实际的状况，利好方针会集发布后，房地产职业回暖预期仍在，短期来看预期尚不能证伪。

　　“现在，玻璃商场对方针落地或许带来的预期差发生隐忧，玻璃短期走势偏强，一波上涨往后有必定的止盈驱动存在，全体玻璃盘面依然处在估值修正期。”范阿骄称。

　　在范阿骄看来，玻璃供需结构在不断调整，供需矛盾边沿缓解。“本月，玻璃产值环比有较大的降幅，需求端也有小幅改进，一起，盘面上涨带动期现进场，全体交投心情较前期有显着的升温，工业根本面阶段性好转与盘面趋势构成正反馈。”范阿骄以为，从盘面来看，短期这一趋势尚不能言完毕。

　　“比较前期17.4万吨的日熔量来说，当时16.2万吨左右的日熔量已显着下降，玻璃全体供需矛盾趋向平缓。”浙商期货剖析师陈凯航以为，后市仍有较多冷修方案，假如冷修方案悉数落地，玻璃日熔量将下降至15.88万吨的前史低位，商场供需将重回平衡。

　　在陈凯航看来，终端需求康复状况将决议玻璃期货后市的高度。“在有用需求缺乏的状况下，玻璃期货仍是本钱定价逻辑。当时沙河区域天然气本钱约为1380元/吨，当盘面涨至1380元/吨以上时，沙河区域玻璃厂家赢利得到修正，厂家冷修志愿下降乃至或许呈现新增焚烧产线。”陈凯航以为，商场供应的减缩只能确认本钱底部，后市中心驱动力仍在于终端需求能否大幅好转。

　　需求留意的是，通过前期补库后，厂家库存向中下游搬运。“现在，玻璃厂家库存已处于低位，但当时中游期现商手中隐性库存较高，后市盘面走弱会对商场形成冲击，且玻璃期货2501合约为冷季冬储合约，深加工订单或许面对季节性走弱，玻璃期货后市压力仍存。”陈凯航称。

　　“玻璃期货的回调更多地表明晰商场正在降温，并开端调查根本面的改变成果。进入11月，期货商场运转的逻辑进一步向实体需求挨近。”陆甲明以为，商场的焦点将回归现货的供销、库存的演化、出产企业赢利结构的改变。他说。

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