出品 | 创业最前哨。

作者 | 星空。

近期，国内科技圈热度最高的论题，莫过于“杭州六小龙”。

作为硬科技领域的立异企业，“杭州六小龙”备受重视，它们别离是：《黑神话：悟空》的研制公司游戏科学、DeepSeek母公司深度求索、机器人研制公司宇树科技、特种机器人研制公司云深处科技、脑机接口公司强脑科技以及空间规划智能公司群核科技。

现在，在空间规划软件职业的剧烈竞赛与科技浪潮的推进下，群核科技正站在上市的十字路口——2月14日其向港交所递送招股书，冲刺IPO。

群核科技也因而成为“杭州六小龙”中首个迈向IPO征途的公司，招引了不少出资者和职业观察者的目光。

但是，群核科技光鲜的背面也隐藏着许多运营应战：公司累计亏本超17亿元的沉重负担、日益添加的偿债压力，以及过往赴美上市停滞和侵权诉讼的曲折阅历。

这些要素交错在一同，或使得群核科技的上市之路出现不确定性。

1、赴美上市停滞转战港交所，不到3年亏本超17亿。

招股书显现，依据弗若斯特沙利文的材料，按2023年的均匀月活泼用户数核算，群核科技是全球最大的空间规划渠道。按2023年收入核算，他们也是我国最大的空间规划职业软件提供商。

群核科技的事务要点始于空间规划和可视化，可协助企业和规划师将规划视觉效果变成出产图纸，然后进行自动化和精确的出产流程。

据了解，群核科技的产品首要包含空间规划软件酷家乐、世界版软件Coohom和群核空间智能渠道（Spatial Verse）。

酷家乐和Coohom首要是协助规划师做空间规划，Spatial Verse则是面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决计划。

他们具有一个巨大且物理正确的数据库集，可以仿照实在世界物理特性和空间联络，使开发者能在虚拟环境中练习AI生成内容模型，并增强智能机器人、AR/VR体系及具身人工智能的认知才能。

2024年，群核科技运用人工智能生成超越6.406亿张图片，包含平面图可视化、电商产品图片、灯火效果图及其他通过优化烘托的图片。

建立于2011年的群核科技，在开展技能和商业落地的一同，还不忘向本钱市场冲刺。

早在2021年6月底，其就向美国证监会（SEC）提交上市招股书，拟在纳斯达克股市上市。不过，其时恰逢国内企业赴美上市遇到严审，2023年2月其赴美IPO进程正式停止。

依据群核科技在2021年发表的招股书，2019年、2020年和2021年第一季度的收入别离是2.82亿元、3.53亿元和1.01亿元，各期亏本别离为2.61亿元、2.91亿元和1.17亿元。

最新的招股书则显现，2022年、2023年和2024年前9个月（以下简称“陈述期内”），其营收别离为6.01亿元、6.64亿元和5.53亿元。

从营收看，2022年的年营收是2019年的2倍多，2023年的年营收是2020年的约1.9倍，其营收出现出继续添加态势。

不过，公司相应的亏本也不低。陈述期内，亏本别离为7.04亿元、6.46亿元及4.22亿元，累计亏本达到了17.72亿元。经调整净亏本（非世界财政陈述原则计量）别离为3.38亿元、2.42亿元及9360万元。

客观来看，群核科技的巨额亏本首要由于产品开发、技能支持和产品营销方面的高额投入。

陈述期内，其研制开支别离为4.38亿元、3.91亿元和2.63亿元，研制投入占总营收的份额别离约为72.9%、58.9%和47.6%。

同期，出售及营销开支别离为3.21亿元、3.56亿元和2.48亿元，占各期营收的份额别离约为53.4%、53.7%和44.9%。

不过，群核科技的毛利率相对较高，陈述期内毛利率别离为72.7%、76.8%和80.4%，出现添加趋势，阐明他们的盈余才能正在继续提高。

2、核算机系学霸创始人，创业获高瓴、IDG等组织出资。

招股书显现，群核科技创始人共有3人，别离是黄晓煌、陈航和朱皓。现在，黄晓煌担任公司董事长兼履行董事，陈航担任公司CEO，朱皓则担任公司首席技能官一职。

黄晓煌现年40岁，陈航38岁，他们都是2007年结业于浙江大学核算机系，然后又都去美国伊利诺伊州大学厄巴纳-香槟分校的核算机系读研，别离于2010年5月和12月硕士结业。

朱皓本年39岁，结业于清华大学核算机系，也曾在美国伊利诺伊州大学厄巴纳-香槟分校的核算机系读研，2009年从该校硕士结业。

可见，三人的学历布景可谓“学霸”且都是学核算机技能身世，交集就在美国留学期间发生。

硕士结业后，黄晓煌在英伟达作业不到1年时刻（2010年至2011年期间），职位是软件工程师，首要担任NVDIA CUDA及其他软件的规划和开发。

2011年，三人一同创办了群核科技，他们回国创业时，正值云核算概念的鼓起，所以想做云烘托相关的项目，并构建了GUP集群。但其时出资人们更垂青实践的运用场景，或许是否对标国外的创业项目，而做极速烘托的群核科技，反而一度遭到出资人的萧瑟。

摸索到2013年，他们才将方向瞄准家居职业，正式推出了酷家乐渠道。在传统烘托东西需求几小时出图的情况下，酷乐家以10秒快速烘托被业界认可，然后站稳脚跟。

2015年，群核科技选用订阅形式作为公司的首要运营形式，客户品种别离是企业客户和个人客户，其间企业客户贡献了大部分订阅收入。

陈述期内，他们别离服务了33058名、41070名和45548名企业客户，对应的企业客户订阅收入别离为4.9亿元、5.63亿元和4.64亿元，别离占各期间总订阅收入的90.1%、87%和85.4%。

同期，别离服务了311107名、390585名及413872名个人客户，来自个人客户的订阅收入别离为5380万元、8430万元和7920万元。

其间，企业客户净收入留存率别离为112.3%、106%和104.2%；个人客户净收入留存率别离为81.1%、106.5%和96%。

在公司事务继续添加的一同，也招引了许多出资组织的喜爱。从2013年12月至2021年10月底，其共取得了11轮融资，出资组织包含IDG本钱、GGV、高瓴创投、顺为本钱、经纬我国、Coatue、云启本钱、赫斯特本钱等。

在2021年的E+轮融资中，群核科技融资1亿美元，每股本钱概约为1.46美元，对应投后估值约为22.5亿美元（按最新汇率算，约合175亿港元）。

上市前，黄晓煌持股15.46%，陈航持股11.04%，朱皓持股4.22%；IDG本钱持股12.89%，GGV持股11.52%，高瓴创投持股12.6%，顺为本钱持股9.75%。

若群核科技顺畅登陆港交所，三位创始人及背面的组织出资者均能取得不菲的报答。

3、公司偿债压力较大，曾遭同行申述侵权。

「创业最前哨」注意到，除了成绩上亏本的问题外，群核科技也面对其他内忧外患。

在公司内部，群核科技面对必定的财政压力。招股书显现，陈述期内，其换回负债逐年添加，别离为28.857亿元、32.867亿元和35.403亿元，负债添加的原因是已承认的现有一系列融资的账面值继续添加。

假使触发换回可转化可换回优先股，或许会对该公司的现金及流动资金情况及财政情况形成影响。

到陈述期各期末，群核科技的现金及现金等价物别离为5.766亿元、3.658亿元和2.003亿元，这意味着该公司用于即时偿债的储藏资金出现削减趋势。

与此一同，陈述期内，群核科技在运营活动中继续的现金流出，运营活动现金净额别离为-3.02亿元、-0.63亿元及-1.65亿元。这种继续的现金流出也或许对公司的流动性和财政稳定性发生晦气影响。

陈述期各期末，群核科技的财物总额别离为8.8亿元、7.66亿元及5.64亿元；同期的负债总额别离为35.72亿元、40.94亿元和42.55亿元。

由此，核算出该公司各期的财物负债率别离约为406%、534%、754%，这些数据也标明群核科技的负债水平较高，长时间偿债压力较大。

在公司外部，群核科技也面对着剧烈的同行竞赛。

现在，国内有三维家、圆方软件、竟然规划家等竞赛对手，国外竞赛对手有闻名的Autodesk。虽然群核科技也有世界事务，但其大部分收入仍来自我国，陈述期内国内客户的收入占比别离为88.7%、94%和92.6%。

据了解，三维家的产品也具有智能化的规划功用，可以协助规划师快速生成装饰计划和效果图，与群核科技的服务有较大堆叠，而且三维家还曾在2020年对群核科技建议过软件代码侵权诉讼。

三维家在2015年注册了相关软件著作权，成果他们发现群核科技推出的酷家乐软件曾运用三维家的权力代码，三维家取证后在2020年正式申述群核科技。这起案子在2022年一审，成果是断定群核科技侵权现实建立。

同年，群核科技不服判定，向最高院提起上诉。终究在2023年6月，最高法院仍然确定群核科技对三维家形成侵权，需求向三维家补偿经济损失27万元。

这申述讼已结案，成为两家企业开展史上的一个节点，或许也给群核科技“上了一节课”——未来要在技能层面保证产品的原创度，才能在竞赛中不惧对手的PK。究竟关于硬科技企业而言，相关的软件著作权尤为重要。

作为杭州硬科技“六小龙”中首个冲刺IPO的公司，群核科技的IPO之路无疑有不少应战和不确定性。高额的亏本和偿债压力，以及剧烈的职业竞赛，也提醒着企业需求在开展的道路上坚持清醒的认知。

在未来的开展中，群核科技或需求更外氏财政稳健性和盈余才能的提高，不断提高公司的归纳实力。

这家备受瞩目的“杭州六小龙”公司，终究能否成功圆梦IPO？「创业最前哨」将会继续重视。

特别声明：本文为协作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处一切。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的态度，转载请联络原作者及原出处获取授权。(有任何疑问都请联络idonewsdonews.com)。

内容来源：https://harmonyscentsg.com/app-1/kit việt nam,http://chatbotjud.saude.mg.gov.br/app-1/shaolin-soccer-demo

(责任编辑：人文)