3月3日，新茶饮第四股正式诞生。

继奈雪的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)、古茗（01364.HK）后，蜜雪冰城(02097.HK，证券简称为“蜜雪集团”)也在港交所挂牌上市，发行价为202.50港元/股，募资总额约34.55亿港元。 。

富途证券数据显现，到认购完毕，蜜雪冰城融资申购倍数到达5324倍，认购金额到达1.84万亿港元，改写了港股历史纪录，成为新一代港股“冻资王”。 。

到3月3日收盘，蜜雪冰城的股价定格为290.0港元/股，打破了新茶饮品牌“上市破发”的魔咒。到3月3日收盘，蜜雪冰城总市值打破1093亿港元，而海底捞(06862.HK)的市值为906亿港元，单从市值来看，蜜雪冰城已逾越海底捞。 。

而餐饮供给链攻略进一步深挖后发现，雪王强壮的挣钱才能与其供给链方面的布局休戚相关。 。

产品、设备出售收入占比超9成，

供给链才是雪王挣钱的杀手锏。

蜜雪冰城发表的数据显现，上一年前9月，蜜雪冰城的营收达186.60亿元。净赢利为34.91亿元，算下来单月净赚近4亿元。这样的赢利水平，足以令不少企业仰慕。 。

但是，作为一家现制茶饮品牌，蜜雪冰城并不靠卖奶茶和收加盟费挣钱。 。

招股书显现，曩昔几年，蜜雪冰城加盟费和相关服务费的营收占比仅在2%上下，2021年、2022年、2023年以及2024年前9个月，该项事务的营收在总营收的占比分別是1.9%、2.0%、2.0%及2.4%。 。

蜜雪冰城也在招股书中直言，蜜雪冰城的收入首要来自于向加盟商出售门店物料，包含食材、包材、设备等。别的，除了向加盟商供给质料，蜜雪冰城乃至还把生意做到了非加盟商客户身上。蜜雪冰城泄漏，公司也为食物、饮料等职业的企业客户供给若干产品。

招股书发表的数据显现，2024年前9月，蜜雪冰城的产品、设备的算计出售收入为182.2亿元，对营收的奉献超越9成。据蜜雪冰城解说，产品和设备出售的收入首要是日常事务进程中向加盟商出售门店物料和设备。

为什么能靠质料挣钱？要害就在于蜜雪冰城现已构成的强壮供给链系统。 。

揭露信息显现，到上一年9月，蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽具有五大出产基地，总占地面积约79万平方米，年归纳产能到达约165万吨。 。

依托自有产能，蜜雪冰城现已把工业链延伸到了多类质料。这也让其成为了加盟商的质料供给商。光是在食材上，蜜雪冰城就能够供给全品类一站式的饮品食材解决方案，为加盟商供给糖、奶、茶、咖、果、粮、料等。 。

此外，蜜雪冰城还自主出产部分中心包材和门店设备。招股书显现，该品牌自己出产糖蜜和果蜜包装瓶，自产本钱在2024年前九个月比从外部收买价低约50%。 。

到现在，蜜雪冰城供给给加盟商的饮品食材超越60%都是自产，其间中心饮品食材则完成了100%自产。 。

值得注意的是，即使不自产，蜜雪冰城也能依托规划优势摊薄收买本钱。据了解，蜜雪冰城的收买网络已掩盖全球六大洲、38个国家。蜜雪冰城方面也泄漏，凭借直达产地的全球收买网络以及巨大的收买规划，其能以低于职业均匀水平的价格收买很多中心原材料。 。

在质料收买、出产方面建立起强壮优势后，蜜雪冰城又自建了专属物流系统。到上一年9月，其仓储系统由总面积约35万平方米的27个库房组成，配送网络则掩盖了中国内地31个省份、自治区及直辖市，超越300个地级市、1700个县城和4900个城镇。 。

根据蜜雪冰城说法，到上一年9月底，其在中国内地超90%的县级行政区划都能够12小时内触达。此外，其97%的中国内地门店都完成了冷链物流掩盖。依照灼识咨询计算，茶饮职业的均匀到店配送本钱根本为GMV的2%，而蜜雪冰城能够维持在0.9%。 。

在收买、出产、物流等各个环节，打造了供给链的闭环 ，故而蜜雪冰城能更好地操控企业自身出产本钱，一起还能向同行、友商输出供给链方面的服务。 。

也正因而，业界不少人称，现在的雪王更像是一家供给链企业。 。

新茶饮纷繁拓宽上游事务，

供给商挣钱将越来越难。

实际上，近几年，同蜜雪冰城相同加强供给链建造，朝着上游延伸的茶饮企业并不少。 。

自建茶厂、果园，出资收买加工厂，早已是茶饮品牌再常见不过的操作。 。

古茗在浙江临平、广西横县自建茶厂；喜茶在贵州梵净山建立了茶园，在广西桂林槟榔芋的优质产区共建栽培基地；上一年5月，茶百道首个自有原叶茶出产基地投产，年产能达5000吨。 。

此外，不少新茶饮品牌还专门成立了供给链公司，加大供给链方面的布局。 。

2023年年末，茶百道与霸王茶姬合资建立了四川容尚佳合科技有限公司，在供给链方面展开协作；上一年3月、11月，沪上阿姨别离成立了上海沪姨供给链办理有限公司、重庆森渝供给链办理有限公司，经营范围包含供给链办理、餐饮办理…… 。

依托供给链方面堆集起的资源优势，一些茶饮品牌也开端测验走蜜雪冰城的路子。 。

比方，茶百道在成都建立了一座出产环保新材料包材的“森冕工厂”，经过该工厂出产包材（如可生物降解吸管和杯袋），不只能够供品牌自身门店运用，还能出售给外部收买商。 。

新茶饮品牌纷繁往上游延伸，本质上，也都有着类似的起点。 。

现在的新茶饮职业早已进入存量竞赛年代，职业界卷加重。怎么操控出产本钱，提高赢利空间，是许多品牌开展的头等大事。

而自建供给链，能削减中间环节，直接操控质料来历和出产进程，进一步操控本钱和产品质量。与此一起，还能够供给给其他品牌或收买方，取得工业链上的赢利空间。 。

既能够降本，又能够增收，天然谁都想来分一杯羹。 。

但供给链建造自身是一个投入高、回本慢的进程，且进程中会添加企业的办理难度和本钱压力。所以，想要把事务延伸到上游，对品牌而言，会是一项巨大的应战，品牌实力不行强将很难玩得转。 。

而对供给商来讲，也要意识到，当下形势严峻，供需层面现已发生了一些新的改变。究竟，越来越多新茶饮品牌自建起了供给链，他们对供给商的依靠就会越来越低。供给商们想要坚持已有的市场份额、赚到钱，将会越来越难！ 。

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