2024年的两大抢手——自动驾驭和AI，两大范畴轮流登陆本钱商场“头条”。

尤其在自带“明星效应”的自动驾驭赛道，现在已出现许多上市成功的“实力派”。先是地平线、黑芝麻智能、速腾聚创、知行科技等企业顺畅登陆港交所，随后文远知行、小马智行等企业也在纳斯达克“圆梦”。

近来，智能驾驭和智能座舱解决计划供货商——深圳佑驾立异科技股份有限公司MINIEYE（以下简称“佑驾立异”）正式经过港交所聆讯，行将登陆港股商场。

那么，在“高手如云”的自动驾驭赛道中，佑驾立异能否锋芒毕露？

智驾为核，研制为刃，营收稳步增加。

天眼查数据显现，佑驾立异自2014年建立以来，便专心于使用全栈自主研制的软硬件一体化技能，分阶段推动L0至L4等级自动驾驭技能的规模化使用，并不断探究自动驾驭范畴的前沿技能。

依据其招股书，佑驾立异近年来的成绩体现稳健且继续上升。从2021年至2023年，公司的经营收入别离为1.75亿元、2.79亿元和4.76亿元人民币，复合年增加率高达64.9%。

特别是在2023年，公司的经营收入同比增加了70.4%。随后进入本年上半年，佑驾立异也仍然坚持增加态势，完结经营收入2.37亿元人民币，同比增加44.5%。

在事务构成方面，佑驾立异现在供给的解决计划包括了智能驾驭、智能座舱和车路协同三大范畴。其间，智能驾驭解决计划首要包含iSafety和iPilot系列产品。

此外，佑驾立异还在活跃研制L4等级的自动驾驭解决计划iRobo，首款产品估计为无人驾驭的Robobus，计划于2025年榜首季度交给。

在智能座舱解决计划范畴，佑驾立异以座舱感知、监控及交互为中心，供给包含驾驭员监测体系（DMS）解决计划、乘客监测体系（OMS）解决计划等在内的多种解决计划。

而车路协同解决计划则是完结轿车全面智能化的关键环节，旨在推动智能交通基础设施和才智城市的建造与开展。

作为佑驾立异的首要收入来历，智能驾驭解决计划事务在2021年占有了总营收的98.8%，但到2023年，这一份额已下降至81.1%。

与此一起，车路协同事务和智能座舱解决计划事务的收入占比别离由2022年的0.3%和2021年的0.4%，逐步上升至2023年的15%和3.8%。这表明佑驾立异的营收结构正在逐步改进，虽然仍存在必定的事务会集问题。

与营收增加同步的是佑驾立异的毛利率提高。招股书显现，公司的毛利率从2021年的9.7%增加至2023年的14.3%。本年上半年，公司的毛利率为14.1%，而去年同期仅为8.3%。

毛利率的继续上升得益于佑驾立异在研制方面的大力投入。到2023年末，佑驾立异的研制团队具有331名职工，占公司总职工数的63.8%，这充分体现了公司对研制的注重。

一起，佑驾立异在近三年的研制开销也在继续攀升，别离约为0.82亿元、1.39亿元和1.50亿元，根据较高的研制投入，佑驾立异炼就了不俗的软硬件一体化技能和全栈自研才能。

全体来看，总营收继续攀升、毛利率显着增加、研制实力过硬，佑驾立异的。

打破亏本“魔咒”，还要等多久？

仅仅，自动驾驭企业在开展初期往往会发生很多研制开销，比年亏本更是职业普遍现象。

此前，全球Robotaxi榜首股——文远知行2024年前三季度调整后的净亏本为5.56亿元，加上2021年至2023年的累计亏本金额，三年零九个月的时刻里，文远知行为调整后净亏累计挨近19亿元。

冲刺“智驾芯片榜首股”的黑芝麻智能也没有破例，2021年至2023年，净亏本别离为23.57亿元、27.54亿元、48.55亿元，三年亏本近100亿元。

这次，中心数据一片向好的佑驾立异也未能逃过增收却亏本的“魔咒”。

招股书显现，2021年至2023年，佑驾立异调整后净亏本别离为1.31亿元、2.05亿元和1.85亿元。在2021年，其经调整净亏本率更是高达74.8%，直到2023年其经调整净亏本率才大幅减缩至38.8%。

对此，佑驾立异在招股书中解说称，公司的继续亏本首要源于原材料及耗材的收购本钱、出资招引留任人才，以及继续的研制投入。

尤其是研制投入带来的高负荷，让佑驾立异有些“不胜其扰”。虽然自2023年开端，净亏本开端显着削减，但与研制投入的减缩不无关系。

招股书显现，2021年至2023年，佑驾立异研制开销别离占其总收入的46.9%、49.9%和31.5%，2024年上半年，其研制开支为6330万元，占比为26.7%，2023年同期为8138.9万元，占比为49.7%。

好像对自动驾驭企业而言，在挑选“加大研制投入”仍是“缓解亏本恶疾”上，两者无法一起统筹。

已然“节省”不可，那么留给佑驾立异只剩下“开源”——加速商业化落地。

现在来看，全栈自研与软硬件一体化所构建的技能壁垒，现已开端助力佑驾立异加速完结商业化落地的效果。本年1-5月，佑驾立异已成功与20家轿车制造商就35款车型的协作打开了定点项目的继续研制作业，而且与其他29家轿车制造商就88款车型完结了量产协作。

此外，佑驾立异凭仗渠道化及软硬件一体化的研制才能，在打造差异化算法优势的一起，还坚持了高性价比。“差异化+性价比”的两层特性也在助力佑驾立异在商场上敏捷锋芒毕露。

开展初期的继续亏本众所周知，但对佑驾立异来说，打破僵局的方法之一正是加速商业化落地，虽然现在现已进入效果完结的榜首阶段，但终究成果怎么，还需静待时刻揭晓。

敞开全球化叙事，加速自我“造血”。

近年来，佑驾立异在优化其收入结构并稳固国内商场的一起，也坚持不懈地推动全球化战略。到本年上半年，该公司已成功助力4家整车厂的21款出口车型完结规范作业程序（SOP），车型销往欧盟、澳大利亚、英国及东南亚等多个区域。

不只是佑驾立异，本年同样在准备上市的Momenta、已成功上市的小马智行、文远知行，以及同为智能驾驭解决计划供给商的太卓智能、易航智能等，均纷繁将目光投向海外商场，打开全球布局。

相较于海外的智能驾驭开展现状，国内在这一范畴仍坚持着必定的抢先优势。从功用层面来看，国内已出现出挨近L3等级的高阶智能驾驭功用，如NOA、HPA等，而海外商场中，除特斯拉外，完结L2+级智能驾驭的事例仍寥寥无几。

在前沿技能的使用上，BEV+Transformer、占用网络、AI大模型等技能在国内均已得到本土化落地，并处于继续迭代优化的过程中。

佑驾立异在智能驾驭安全性方面也取得了明显发展。近期，其帮忙的整车厂车型成功经过了欧盟的高档驾驭员分神预警体系（ADDW）认证，成为国内第一批协助整车厂获此认证的供货商。

一起，佑驾立异还助力国内车企斩获E-NCAP五星评级，并在上汽名爵MG ES5项目中完结了智能驾驭技能的海外新打破。

虽然国内自动驾驭企业的出海脚步正在加速，但深入分析后不难发现，落地难度仍然不容小觑。首要难题就是监管差异，其次是各地交通环境的巨大差异，再者是研制流程上的应战。

面临不同的交通规则、文化差异以及驾驭习气，智能驾驭技能的出海意味着其研制逻辑有必要从头构建。特别是在欧美区域，对智能驾驭的安全性要求更为苛刻，不只重视行进安全，还包括功用安全、预期功用安全、信息安全及网络安全等多个方面。

到现在，在现已迈出海外脚步的企业中，没有有成功落地高阶智能驾驭计划的先例。因而，国内智能驾驭企业在海外商场仍有很多作业有待完结。

从微观视点看，自动驾驭始终是一条充溢应战与机会的赛道。但是，从本钱商场视角动身，阅历多轮周期性调整后，自动驾驭职业已进入价值重估阶段。从前，悦耳的故事是招引本钱的利器，取而代之的是，商场对商业模式可继续性的深度考量。

关于正在请求上市或刚刚上市的自动驾驭企业而言，IPO绝非结尾，而是新征途的起点。在本钱商场的助力下，这些企业需敏捷完结从技能到商业的转化，完结自我“造血”。

作者：土耳其热气球。

来历：港股研讨社。

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