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蓝鲸新闻9月5日（记者 王健文）在接连几年的扩张之后，越来越多的连锁药店开端尝到苦果。

2022年6月，老百姓成为国内首家门店数量破万的民营连锁药店上市公司。尔后，益丰药房、大参林、专心堂等头部连锁药店公司纷繁进入“万店年代”。

急进扩张之下，内卷与竞赛随之而来。2024年上半年，除益丰药房完成营收净利双增外，其他5大连锁药店上市公司的归母净利润均在下滑。规划扩张带动成果增加的展开逻辑被打破。叠加职业界头部公司频频暴雷，投资者开端“用脚投票”，2024年来多家公司股价腰斩。

商场风向改动，连锁药店上市公司开端自动怠慢扩张速度，并希望经过拓宽专业化、多元化事务来渡过难关。

跑马圈地“后遗症”闪现。

此前几年，扩张规划成为连锁药店上市公司的一致。在老练的开店体系下，相较于提高现有门店出售额，新开门店可以更好地推进公司成果增加。因而，自2021年以来，连锁药店上市公司开端经过自建、加盟、收买等方法，加速拓店脚步。

2021年时，六大连锁药店上市公司均未打破万店，但到了2023年，已有老百姓、大参林、专心堂、益丰药房4家上市公司门店数量过万。到2024年6月末，大参林以16151家门店位居六大上市连锁药店之首，较第二名老百姓多出1182家。

与此前几年比较，现在连锁药店上市公司的扩张速度有所放缓。2024年上半年，除专心堂之外，其他5家上市公司的门店增速均不及2023年全年的一半。增速最快的大参林门店增速为14.76%，较2023年同期的19.35%下降了4.59个百分点。

上半年门店增加率最低的公司为健之佳，作为现在6大连锁药店上市公司中门店数最少的一家，其2024年6月末门店数仅较2023年末增加6.41%。此前发表成果预告时，公司曾表明，根据审慎应对危险的准则，公司在本年二季度开端减缓新店拓宽的方针，6月全面、大幅调降年度拓宽方案至400家左右。

连锁药店上市公司扩张降速背面，地点职业的商场环境已产生改动。

中康瓴速体系数据显现，2024年上半年，全国药店店均出售额同比下滑10.6%，客单价同比下滑8.9%，商场规划的增加速度也低于门店数量的增加。此外，跟着医保个人账户方针改变，导致药店人均医保个账花费下降，顾客购药愈加慎重。门诊统筹方针的施行，也使得部分购药需求从药店回流到底层医疗组织，特别是社区卫生服务中心。

在此布景下，单个药店的盈余才能持续下滑。财报显现，2024年上半年，专心堂、老百姓、大参林的日均直营门店平效分别为35.3元/平方米、48元/平方米及70.98元/平方米，而2023年，上述三家公司的日均直营门店平效分别为37.09元/平方米、54元/平方米及75.66元/平方米。

即便如此，连锁药店上市公司仍需求为数量巨大的线下门店开销宣扬、办理等费用。2024年上半年，门店数量增加最多的大参林，出售费用相同增加最快。除益丰药房外，其他5家公司的出售费用增速均快于营收增速。

门店盈余才能下滑叠加费用开销持续提高，连锁药店上市公司的成果也全体体现欠安。2024年上半年，除专心堂之外，其他5家连锁药店上市公司的营收增速均较2023年营收下滑。除益丰药房外，其他5家公司的归母净利润也在下降，漱玉布衣的归母净利润降幅最高，到达82.60%。

尽管2024年以来，连锁药店上市公司的扩张速度开端减缓，但全体上仍处于扩张区间。到2024年6月末，多家公司的商誉账面余额及其占总资产的比重均在上升。如漱玉布衣的商誉账面余额由2023年末的13.87亿元提高至2024年6月末的16.75亿元，占总资产的比重由14.86%提高至18.32%；大参林的商誉账面余额由2023年末的30.24亿元提高至2024年6月末的34.81亿元，占总资产的比重由12.53%提高至13.66%。

益丰药房也表明，若并购门店未来运营情况未达预期，则存在商誉减值危险，对公司成果形成晦气影响。

职业堕入“艰屯之际”，影响股价体现。

在职业全体堕入内卷，竞赛加重的一起，连锁药店上市公司也进入“艰屯之际”。

本年3月，大参林实控人之一的柯金龙及全资子公司茂名大参林因涉嫌单位行贿罪被申述。7月，老百姓实控人、董事长谢子龙又遭湖南省督查委员会留置、立案查询。

一起，监管组织加大了对医保基金运用的查看力度。

2024年5月，国家医保局、财政部、国家卫健委等部分下发告诉，在全国范围内展开医保基金飞检作业。针对定点零售药店，此次查看要点查办虚伪购药、参加倒卖医保药品、串换药品等方面。6月2日，因旗下部分定点连锁门店存在违法违规运用医保基金的行为，国家医保局对专心堂进行了约谈。

屡次“暴雷”叠加成果下行，连锁药店上市公司的股价开端跌落。

在曩昔几年中，连锁药店上市公司的股价曾有两个顶峰，分别为2020年下半年至2021年上半年，以及2022年末。其间，2020年9月，老百姓的市值最高曾到达371亿元；2020年11月，益丰药房市值最高到达575亿元；2022年12月，健之佳市值最高曾到达94亿元。

但进入2024年，尤其是5月中旬以来，连锁药店上市公司股价加速下行。同花顺iFind数据显现，2024年头至8月末，老百姓、健之佳、漱玉布衣三家上市公司的股价跌幅超越50%，其他三家公司的股价跌幅也在45%以上。

股价持续跌落，上市公司也抛出了回购方案、中期分红方案等提振投资者决心。

本年2月，漱玉布衣宣告斥资4000-6000万元回购公司股份。3月，在发表实控人被申述一过后，大参林也抛出了1-2亿元的回购方案。7月，益丰药房和老百姓先后宣告将进行中期分红，这也是两家公司上市以来初次实施中期分红。

9月以来，连锁药店老百姓及漱玉布衣股价进入上行通道。其间，8月30日至9月5日，老百姓收成5天4板；9月以来，漱玉布衣股价累计涨幅达48.09%，期间收成两个涨停。

专业化、多元化成解药？

药店本业堕入增加瓶颈，职业界上市公司开端押注专门化、多元化以寻求打破。

在医药别离方针的驱动下，处方外流逐渐成为趋势。为了接受处方外流，各大连锁药店上市公司也在提高本身的专业才能。现在，头部连锁药店上市公司正加速建造慢特病药房、DTP（直接面向患者）药房、“双通道”药房等专业化药房。

如在半年报中，专心堂表明，在人口老龄化程度日益加深等要素的推进下，慢病医药消费需求将会出现逐渐增加的展开趋势。公司侧重展开慢病办理事务，持续加大对慢病服务体系打造的归纳投入。

在财报中，部分连锁药店上市公司也发布了专业化药房的建造效果。

到2024年6月末，专心堂共具有慢特病门店1421家，占连锁门店总数12.59%。老百姓共有1660家慢特病定点药房，同比增加453家，330家“双通道”药房，退保证金68家，DTP药房176家，同比增加10家。健之佳具有慢病门店631家、特病门店228家、“双通道”门店147家。

除深挖专业化事务外，部分连锁药店上市公司也将非药事务视作要点展开方向。

连锁药店做副业并不是什么新鲜事，2018年前，许多连锁药店都曾声势浩大测验跨界，但获得成果者寥寥。这既是由于部分连锁药店将非药事务当作套取医保资金的快捷途径，导致遭到监管约束。也是由于此前职业竞赛压力不大，部分连锁药店不注重相关事务，且缺少专业人才，导致非药事务展开不顺。

跟着竞赛压力越来越大，许多连锁药店从头将目光投向了非药事务。专心堂曾表明，当时药店职业商场竞赛剧烈，为了坚持运营优势，药店需求不断拓宽产品种类，供给一站式购物体会。

2024年上半年，专心堂持续布局彩票事务，共开设3804家“药店+彩票”试点门店，上半年累计彩票出售6562万元。在彩票之外，公司也在拓宽便当店事务，使得客流量同比挨近翻倍。不过，公司也表明，便当店的毛利率和运作本钱较药店低一些，但在品类深度办理的专业度上要求也很高。

除专心堂之外，各家连锁药店上市公司也在探究不同的非药事务。如漱玉布衣主打美妆事务，公司表明，自成立美丽事业部以来引进了400多个SKU，打造“漱玉有美妆”产品矩阵，2024年相关事务出售同比增加20%。老百姓也表明，公司将逐渐上调非药出售占比，如一般食物、个人护理和生活用品类产品，未来2-3年内将提高至10%左右。

但就现在来看，这些非药事务对上市公司的成果奉献并不算大。2024年上半年，专心堂医药产品外的其他产品及其他事务收入算计8.24亿元，占公司总营收的份额仅为8.85%。健之佳的便当零售事务收入为1.89亿元，占营收之比仅4.23%。

剧烈竞赛、成果下滑，关于连锁药店上市公司而言，做好主业、保持健康的财务情况是未来展开的要点。能否走通专业化、多元化事务，仍需拭目而待。

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(责任编辑：社会)