出品：财经上市公司研究院。

　　作者：光心。

　　2025年4月14日，姑苏固锝发布2024年年报，陈述期内公司完结营收56.38亿元，同比增加37.94%。而与此同时，公司归母净利润却仅录得7369.10亿元，同比下降51.93%，呈现增收不增利现象。

　　据年报发表，公司近年毛利率更高的半导体事务规划继续减缩，到2024年其营收奉献仅占不到两成，而占比超多半的光伏事务又遭受职业价格战，以上要素严峻影响了公司盈余才能，2024年公司净利率仅有1.31%，已靠近盈亏线边际。

　　而此刻的姑苏固锝正处于接班人刚刚接手的关键时期。2020年9月，吴炆皜开端接班，成为姑苏固锝董事长，而其父亲吴念博则成为终身声誉董事长。2024年11月，吴念博又以0元价格将姑苏通博约68%股权转让给吴炆皜，吴炆皜成为公司实控人。

　　在半导体和光伏职业阅历剧变的当下，姑苏固锝两项首要事务均深陷泥沼，作为公司掌舵手的吴炆皜将怎么穿越周期、完结破局？

　　光伏事务接受价格压力 半导体事务继续萎缩。

　　姑苏固锝于1990年11月建立，前期依靠分立器材事务发家，现在已掩盖从前端芯片的自主开发到后端制品的各种封装技能，构成完好的产业链。之后，公司又以导电银浆产品切入光伏职业，其子公司司晶银新材作为光伏银浆国产化的先行者已在业界成功建立“晶银品牌”，跻身光伏银浆细分龙头之列。

　　在2015年，姑苏固锝有95%的营收来自半导体职业，而太阳能电池银浆奉献的营收仅占4.88%。而到2021年，公司已有47.26%的收入来自太阳能电池银浆，有52.55%的收入来自半导体事务，新能源已经成为公司业绩的又一有用支柱，公司至此成功转型完结半导体加新能源“两条腿走路”。

　　而2022年之后，公司所进入的半导体与光伏职业环境均产生了巨大改变。一方面，半导体职业遭到周期下行和国际形势改变的影响，供需格式产生转向，传统产品全面进入“库存期”。另一方面，光伏范畴迎来技能切换和分布式装机规划暴升等关键，2022到2024年光伏新增装机量别离同比高增59.3%、148.1%、27.8%，公司光伏银浆事务也得以快速开展。

　　受以上要素影响，姑苏固锝太阳能电池银浆事务近三年录得19.92亿元、30.64亿元、46.09亿元的营收，同比增速别离到达70.25%、53.81%、50.42%。与此同时，公司半导体事务板块营收却仅有12.66亿元、10.02亿元、9.88亿元，各年同比增速为-2.67%、-20.88%、-1.42%。

　　跟着两事务增加趋势分解，姑苏固锝光伏事务营收已远超半导体事务，成为首要的营收奉献者。到2024年底，公司太阳能电池银浆事务的营收占比81.75%，而半导体事务仅有17.52%。

　　但是，值得注意的是，近年半导体事务毛利率均高于光伏事务，因而上述事务结构调整在必定程度上压低了公司全体毛利率。此外，近年光伏职业全产业链扩产敏捷，供需严峻失衡，2023年硅料、硅片、组件价格别离跌落70%、60%、50%，2024年包含主链龙头在内的许多公司表明已继续亏本超半年，组件价格一度跌破成本线。

　　在此布景下，身处光伏辅材范畴的姑苏固锝也遭到压力传导。在2016年，公司银浆事务的毛利率能到达24.31%，而2022年到2024年，该事务毛利率仅有14.47%、13.22%、9.60%，水平较低且仍在继续下探。受此影响，公司归纳毛利率也继续承压，2022年到2024年别离为17.21%、14.36%、10.23%。

　　毛利率承压，叠加2023年以来公司出资的金融产品收益动摇导致的公允价值变化损益，公司净利率自2023年断崖式跌落，且继续坚持低位。2022年到2024年公司净利率别离为11.35%、3.75%、1.31%，其盈余才能所面对的窘境不容小觑。

　　公司正处于二代接班的关键期 前实控人以0元价格转让控股公司股权。

　　姑苏固锝的开创人为吴念博先生，其于1956年出世，博士结业后曾担任姑苏市无线电元件十二厂车间主任、厂长。1990年，吴念博先生创办了姑苏固锝，并于16年后将公司推上资本市场，成为我国半导体分立器材的首支A股。

　　2024年11月16日，吴念博先生与吴炆皜先生签署《股权转让协议》，吴念博将其持有的姑苏通博约68%的股权转让给其子吴炆皜先生，转让价格为人民币0元。转让完结后，吴念博持有姑苏通博约26%的股权，吴炆皜先生持有姑苏通博约68%的股权。

　　2024年11月27日，姑苏固锝发布公告称股权改变的工商登记手续已完结。转让完结后，姑苏固锝的控股股东依然为姑苏通博，而实践操控人从吴念博改变为吴炆皜。

　　据公司发表的简历，吴炆皜于1982年出世，于日本东京大学获得硕士研究生学历。2008年至2011年，其在轿车电子企业日本阿尔派株式会社担任项目经理。2016年左右，吴炆皜进入姑苏固锝，历任总经理助理、副总经理等职务。2020年9月，吴炆皜完结接班，开端担任公司董事长，而其父亲吴念博则成为终身声誉董事长。

　　在吴炆皜接班的前期，其成果可谓超卓，营收从2020年的18.05亿元提升至2022年的32.68亿元，复合增速高达34.57%，归母净利润则从0.90亿元提升至3.71亿元，复合增速更是到达102.57%。

　　但是，跟着半导体与光伏职业纷繁进入下行周期，姑苏固锝的“两条腿”也堕入泥潭，为吴炆皜的运营带来不小的应战。2022年到2024年，得益于光伏下流企业的旺盛需求，公司营收复合增速为31.34%，但供应端的产能内卷也导致光伏全产业链的价格压力，公司归母净利润复合增速却为-55.42%，增收不增利的现象显着。

　　在此布景下，吴炆皜能否带领姑苏固锝挺过职业隆冬，迎来下一轮上行周期，让我们拭目而待。

责任编辑：公司调查。

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