进入9月第一周，国内橡胶系三大种类盘面大跌后呈现V形反弹。详细来看，本周前三个交易日，天胶期货主力合约RU2501累计跌落565点；20号胶期货主力合约NR2411累计跌落620点；合成橡胶期货主力合约BR2410累计跌落535点。可是后半周，RU2501接连两日反弹470点，NR2411反弹410点，BR2410反弹350点。

　　回忆本周前半周，银河期货研究员潘盛杰标明，8月底国内制造业PMI报收49.1%，接连4个月环比下滑，并处于荣枯线以下。9月3日，美国制造业PMI报收47.2%，数据相同不及预期，一起连累商场心情，股票、产品板块相继下挫。

　　中信期货橡胶研究员李青以为，从国内8月PMI数据不及预期，到原油价格跌落破位至年内新低，整个产品商场气氛较为失望。因为大部分利好均已反映在8月盘面上，所以在文华产品指数不断续创年内新低的布景下，橡胶板块也难以“独善其身”，前半周盘面呈现回调并不意外。

　　据央视新闻报道，本年11号飓风“摩羯”在不到一天的时刻内连跨四级强度，于9月4日23时加强至第一流其他超强飓风级，并或许在6日登陆海南。“飓风气候引发橡胶供给忧虑，促进橡胶期货盘面上涨。”国泰君安期货研究员高琳琳告知期货日报记者。

　　潘盛杰标明，9月6日下午登陆海南的第11号超强飓风“摩羯”，其损坏力超出预期，加之脱离海南岛之后会持续登陆越南北部地区，而两地都是天然橡胶的主产地。很多降雨会影响割胶作业，若呈现胶林倒伏等损害，供给扰动持续的时刻或许更久。

　　李青标明，在上半周胶价回调期间，橡胶商场基本面并未发生显着改动，且产地质料胶水价格仍在上涨，所以借着此次“摩羯”飓风登陆海南岛的关键，橡胶系盘面呈现大幅反弹。合成橡胶方面更多是被迫跟涨，所以起伏弱于天胶和20号胶。

超强飓风“摩羯”来袭。

　　据报道，本年第11号飓风“摩羯”坚持17级风力不变（245公里/小时），持续向海南岛迫近。9月6日至8日，海南岛、广东南部、广西西南部、云南南部等地有大到暴雨，部分特大暴雨，暴雨区内海南南渡江、昌化江、万泉河，广西郁江及支流左江，云南盘龙河等河流将发生超警洪水，部分中小河流或许发生较大洪水。高琳琳标明，依据现在的气候预报，估计海南和云南南部（云南最大天然橡胶产区西双版纳坐落云南南部）都会遭到超强飓风的影响，强降水将在短期内对割胶发生较大阻止。

　　从途径看，潘盛杰标明，超强飓风“摩羯”通过的海南北部和越南北部地区，都是天然橡胶的主产区，两地淡色胶产值大于深色胶，所以天胶遭到的影响更大。虽然当地居民做好了应对灾祸的预备，但飓风实践登陆后的损坏力仍是超出了预期。短期内，因暴雨而削减的割胶量能够康复，需求重视本次飓风是否会对产区胶林形成永久性的损坏。

　　现在来看，李青标明，超强飓风“摩羯”首要影响到的是国内海南产区，但海南产区年橡胶产值也仅占全球的2%左右，一起也并不是天胶交割品国产全乳胶的主产地。此外，飓风仅会影响一周左右的各项经济活动，终究对橡胶产值的影响预估十分有限。

当时供给端主导盘面体现。

　　“当时橡胶盘面的主导要素仍然是供给端的质料产出预期。”高琳琳标明，进入9月，橡胶供给端大幅上量预期没有实现，需求体现维稳。详细来看，供给端质料价格支撑仍在。海外方面，泰国气候在正常规模之内，但全体产出仍旧偏少，叠加近期海外乳胶商场补库需求好转，上游工厂手套等乳胶制品订单好于预期，提振质料胶水价格不断上探。从杯胶价格来看，国内盘面下挫，海外干胶补库趋势呈现走弱痕迹，加工厂收胶价格直线下滑，杯胶跌幅较大。

　　与此一起，海南产区降水气候添加，对割胶作业推动发生影响。云南产区降雨得到缓解，虽步入收胶阶段，但当时质料产出上量状况一直不及预期。此外，超强飓风估计将在短期内给国内产区带来较大影响。

　　在需求端体现上，她标明全钢胎、半钢胎需求坚持“喜忧参半”的格式。半钢胎各企业排产安稳，全体产能利用率连续高位运转，外贸订单会集排产，部分企业内销产品缺货现象仍存。全钢胎开工率因前期检修的全钢胎样本企业复工复产而有所提高，但全体开工率仍偏低。

　　潘盛杰以为，现在橡胶下流消费端体现尚可。全钢轮胎产线虽乏善可陈，但没有持续走差，开工率低于去年同期，制品库存略高于去年同期；半钢轮胎产线体现微弱，开工率高于去年同期，制品库存略低于去年同期。

　　而从气候视点看，本年7月至9月，厄尔尼诺指数持续回落，报收0.1℃，向着拉尼娜方向开展，短期内不利于天然橡胶供给增量。开年以来，天然橡胶各胶种的基差在上涨中回归，体现了现货商场的微弱。此外，还有不少痕迹标明，橡胶板块在消费看平的状况下，供给是重要的上行变量。

　　库存方面，现在呈现为深色降库、淡色累库。到2024年9月1日，我国天然橡胶社会库存120.7万吨，较上期添加0.24万吨，增幅0.2%。我国深色胶社会总库存为71.5万吨，较上期下降0.05%。我国淡色胶社会总库存为49.2万吨，较上期添加0.6%。

　　李青以为，本年商场对天然橡胶供给端的重视大大添加，但当时未到验证产值的时刻点，商场对预期的不合较大。

　　她标明，后期需求重视这些要素：原材料价格高位上涨、海外需求复兴、几大主产国出口减量显着、国内中游库存连续去化、产区降雨不断、9—1价差处理接货问题。“9月第一周，烟片与杯胶价格均呈现了小幅跌落，但胶水价格仍然微弱，首要因为主产区降雨偏多导致迟迟无法上量。现在来看，基本面偏达观。”李青说。

怎么看待后续胶价体现。

　　高琳琳标明，现在天胶及20号胶的供给端多空博弈剧烈，估计盘面短期坚持震动。商场多头以为，泰国等东南亚产区胶树老龄化导致产能下降、供给缩短，气候频频扰动下多头心情增强，且潜在的拉尼娜现象也是气候上的利好；商场空头以为，橡胶产能下滑不多，供给偏少是气候要素影响，气候康复正常后，质料会正常上量，但现在空头预期迟迟未得到实现。

　　在李青看来，在9月底产区气候好转前，天胶价格体现会相对强势，但还需求注意的是，微观气氛是否会持续走弱。假如后期胶价快速回落，天胶16000元/吨左右的支撑或呈现下破。

　　合成橡胶方面，高琳琳标明，合成橡胶盘面估计短期震动。供给方面，因为部分设备检修，估计顺丁橡胶日产坚持偏中性。需求端看，现在下流企业对顺丁橡胶以刚需收购为主。上星期上游显性库存小幅去化，全体工厂外销压力减轻，顺丁橡胶全体基本面偏中性。

　　李青以为，合成橡胶方面需求重视的是质料丁二烯价格的改变。现在来看，虽然9月下旬丁二烯进口会集到港，但据了解这批船货现已被提早订完，所以商场流转货源仍旧坚持偏紧的状况，丁二烯价格大概率连续高位震动。而合成橡胶仍旧处于现货出产亏本、库存坚持低位震动的格式。全体来看，若微观气氛企稳，天胶、20号胶以及合成橡胶均是处于易涨难跌的状况。

　　从全体趋势上看，潘盛杰标明，虽然上半年天然橡胶走势有涨有跌，但全体估值稳步抬升。合成橡胶产能利用率提高缓慢，从8月中旬开端对天然橡胶走强，两者价差扩展。9月初，天然橡胶供给问题再次凸显，天然橡胶相对合成橡胶将再度走强。

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(责任编辑：人文)