来历 | 伯虎财经（bohuFN） 。

作者 | 楷楷 。

近来，小米集团发布了2024年成绩陈述，雷军更在微博上高喊“史上最强年报”，这话倒也不算夸大，小米上一年的成绩确实是“多点开花”。

2024全年，小米完成营收3659.06亿元，同比添加35.04%；全年经调整净赢利达272亿元，同比添加41.3%。

细分到小米手机、IoT、轿车三大添加曲线，手机出货量达1.69亿台，接连18个季度稳居全球前三；IoT事务也完成了爆发式添加，初次打破千亿规划。

最有目共睹的当属轿车事务，之前官方估计小米轿车在2025年的交给量将超越30万台，财报发布后，雷军直接将交给预期进步至35万台。

尽管小米交出了“史上最强”成绩单，来自组织和商场的反响却有点“平平”。股价没有显着涨幅，乃至摩根大通下调小米评级至中性。

这和曩昔一年小米在二级商场的迅猛体现相关。以本年3月19日的股价来看，小米的PE估值现已来到了50倍。好过国内的一众同行以及大洋彼岸的巨子们。换句话说，这份财报里的亮点其实是商场预期内并且早已被完成的。

2024年，特别是新能源轿车事务榜首枪开出今后，小米在国内的威望就进一步加强，最典型的特点是股价的抬升和创始人雷军简直成为了继马云之后的企业家代表。从实际上来说，造车事务的阶段性成功也确确实实的影响到了主品牌“冲高”的前史使命，特别是手机。

但无论是手机冲高、大家电的“小米方法论”验证仍是小米轿车，都仅仅小米曩昔商业模式的衍生。小米的幻想力仍是全世界独一份的“人车家全生态”，

而这部分，小米还在探究傍边。

01 “最强财报”的三重暗码。

小米集团总裁卢伟冰表明，2024年成绩的高速添加，首要得益于个人设备、家庭设备及出行设备三条添加曲线的协同效应。

小米的传统事务“无一失位”，让轿车事务能在稳健的生态根底之上全力冲刺，这种协同效应不只让“人车家生态”开释出“乘数效应”，助力小米完成了阶段性的自我打破。

首要，智能手机进一步向高端化跨进。曩昔一年，小米智能手机收入同比添加21.8%至1918亿元，首要是因为智能手机出货量及ASP（均匀价格）有所添加。

其间，小米高端智能手机出货量在全体智能手机出货量中的占比到达23.3%，同比进步3.0个百分点；在国内4K–5K价位段智能手机市占率中排名榜首，到达24.3%，同比进步0.2个百分点。

值得一提的是，小米智能手机的ASP从2020年的约1000元添加至现在的约1200元，尽管均匀价格仅进步了200元，但按2亿台的年销量来算，这可不是小数目。

并且，从2023年第四季度开端，小米智能手机的出货量现已接连5个季度上升，意味着小米的布局稳打稳扎，并非单纯“以价冲量”。

其次，IoT与日子消费产品事务初次打破千亿规划，同比添加30%。其间，空调、冰箱、洗衣机的出货量均创下了前史新高，智能大家电收入更同比添加56.4%。

“国补”盈余是一波很强的助攻，尽管方针春风不常有，但小米家电很好的抓住了这次时机。在空调商场，小米一举挤到了第四的方位，卢伟冰表明，本年将冲刺前三的方位。

曩昔，白电商场一向都是传统家电品牌的商场，小米静静布局多年，一直难有打破。但在这波方针盈余下，小米家电不只靠着性价比逆袭，更重要的是让顾客看到了家居联网的价值。

卢伟冰表明，“现在70%以上的小米空调用户已完成联网，某些品牌百分之几跟咱们简直是十倍的距离，没有联网许多技能便做不到，比方“风避人”“风跟人走”等，咱们的技能抢先不少。”。

抓住了这波方针风口，小米的智能终端得以进一步浸透到家，现在米家App的月活已打破1亿，标志着小米正从“硬件制造商”向“生态运营商”进化，这比短期增速更有战略价值。

最终，小米轿车以“黑马”之姿杀出，补全了“人车家生态”的最终一块拼图。有轿车博主调研了100位小米SU7大定用户，发现其间66%的用户是小米手机用户。

此外，雷军此前也曾揭露表明小米轿车要成为兼容苹果生态最好的轿车，车载体系与米家生态的无缝联接，让“人车家生态”从PPT里的概念，变成了实在的流量进口。

别的，尽管现在轿车事务没有盈余，但全年毛利率为18.5%，第四季度毛利率现已进步至20.4%，单车亏本已从62亿元收窄至7亿元，这意味着小米轿车的规划效应现已出现，按当时毛利率计算，轿车事务有望在2025年下半年挨近盈亏平衡。

在三大中心事务的强势带动下，小米互联网服务收入和广告事务均有所添加，值得一提的是，这两块事务可以称得上是小米的“现金牛”，以互联网服务为例，其毛利率高达76.6%。

02 以“生态协同”破局“超高端”。

财报会议上，卢伟冰承受媒体采访时表明，“小米的人车家全生态战略刚开端闭环，协同效应就现已开端闪现，更大的协同效应将会在未来产生。”。

一则，轿车事务的参加对小米原有事务生态起到带动作用，卢伟冰曾指出，在轿车事务参加后，小米在新零售范畴的线下布局取得了显着开展。

包含小米之家的方位逐步移至商圈的黄金方位，这得益于小米一系列产品所带来的高流量，使得物业乐意给予更好的方位，也为小米的手机和IoT产品带来了额定的出售时机。

二则，小米曩昔五年所推进的高端化战略，也为小米轿车的品牌势能起到了衬托作用，跟着“人车家生态”的落地，则进一步推进小米从“高端”向“超高端”开展。

小米从2020年开端致力于“高端化”，但作用却并不显着。以智能手机为例，尽管产品均价有所进步，但毛利率不光没有走高，反而有所收窄，从2023年三季度的16.6%，下滑至2024年的12.6%。

这也从旁边面反映出，即使小米加大了对智能手机的研制立异，却仍然很难改变“性价比”的品牌认知，很难像苹果、华为等高端品牌相同，具有较高的溢价才能。

因而，怎么构建顾客对小米的“品牌崇奉”，成为其“高端化”中的要害一环，小米挑选的是充分发挥本身的生态优势，打造差异化的商业护城河。

高端化的要害，在于能否打造出共同且仅有的，能让顾客认可和感知的中心价值，就像苹果绝无仅有的IOS生态体系、华为自研芯片的技能实力，而小米的“人车家全生态”正是品牌价值的具象化出现。

卢伟冰曾表明，小米的高端化战略要分三步走，分别是让智能手机完成从高端到超高端的打破，在品类上从手机、轿车跨越到全生态，以及将高端化的实施从中国商场进一步面向全球商场。

这也能看出小米从手机事务到轿车事务，再到全球事务的逐层布局。除了推进小米品牌势能的跃升，还能逐步将小米的极致性价比定位家喻户晓，当“性价比”不再被顾客视为“廉价”的代名词时，小米的高端化战略就成功了一大半。

由此可见，小米的“高端化”并不意味着要彻底抛开“性价比”心智，而是经过把握供应链话语权，进一步赋能“人车家生态”的全品类，再用开放性的姿势来吸纳更多顾客。

卢伟冰曾表明，“人车家生态”协同包含供应链、用户等层面。以智能轿车为例，其是传统轿车职业与消费类电子的大交融，而小米在消费类电子里有十分多的经历、技能、乃至供应链是可以做协同的。

而在用户层面，经过“人车家生态”的布局，可以让小米各事务板块互为赋能、互为助攻，轿车事务是手机和IoT产品破圈的助力，而人车家协同是其在大家电商场扩张的抓手。

最终，冲刺“超高端”可以协助小米追求更大添加空间。以轿车事务为例，其毛利率已超越“手机X AIoT”事务15%的归纳毛利率，跟着小米轿车的商场占有率不断进步，其赢利的幻想空间还有很高的天花板。

03 小米的下一个胜负手。

但现在来看，“人车家生态”的幻想空间，已在榜首季度被充分反映在小米的股价之中。这也是为什么雷军将2025年小米轿车的销量方针进步至35万辆，但资本商场仍是反响平平，“人车家”所带来的乘数效应，已在商场的预期之内。

并且，关于小米这份“史上最强成绩”，商场也并非没有忧虑。一方面，小米SU7的成功在必定程度上要归功于后发者优势，让其可以在最短时间内，找准细分商场精准切入。

但不行忽视的是，其他车圈对手也在活跃追逐，假如小米轿车要做职业的抢先者，则仍要在研制、产能上“补课”，而其下一款产品还能否成为爆品，资本商场也还需张望。

另一方面，IoT赛道十分内卷，华为、海尔等对手正在全屋智能加快布局；华为、荣耀、苹果等在中高端商场的攻势，也对小米构成压力。

以上两点都指向同一个问题，小米除了“人车家”生态闭环的护城河之外，旗下产品还能带来怎样的差异化竞争力，让顾客乐意为其买单？

现在来看，商场最关怀的仍是小米在AI方面的开展进展。事实上，小米可以说是国内最早出资AI范畴的品牌之一，但在AI大模型及AI运用等方面，却是“起个大早、赶个晚集”。

比方小米自研的汹涌OS被不少用户吐槽体系界面卡顿、运用闪退等问题；而在AI运用方面，比如AI写作、AI对话翻译、AI实时字幕等功用，也被用户以为并无特征。

在上一年底的小米年度总结直播中，卢伟冰展现小米手机的超级小爱功用，更是一度翻车，其在运用图片导航功用时，接连叫了两声“嘿”，小米手机都没有反响，后来更直接黑屏。

尽管，小米的“人车家生态”现已建立结束，但没有彻底开释潜力，根据AI的生态联动还存在显着缺乏，而这正是小米接下来的要害“胜负手”地点。

在“人车家生态”中，AI不仅仅进步用户体会的要害，更是提高生态上限的中心技能，经过AI可以更高效地将人、车、家等多场景有机串联，整合构成一个以人为中心、自动服务于人的超级智能生态体系。

在财报会中，卢伟冰表明，本年将会投入1/4研制经费至AI技能，大约为70-80亿元，其间，AI、OS和芯片三项被列为小米中心技能。

不难看出，小米已在AI范畴加快追逐，但成效怎么仍需以成果为导向。怎么以AI技能贯穿“人车家生态”，并拿出真实可以进步用户体会的体系产品，这才是商场想要看到的“新故事”。

因而，小米的这份“史上最强财报”仅仅中场战报，正如《孙子兵法》所言：“胜兵先胜然后求战”。小米已证明自己能打胜仗，但要成为真实的“生态王者”，仍需在技能深水区证明自己的价值。

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