文 / 七公 。

来历 / 节点财经。

就在零售“团战”如火如荼之际，京东发布了最新一季“成绩单”。

2025年一季度，京东完成收入为3,011亿元（约415亿美元），同比添加15.8%，增速创近三年来同期最高，也显着跑赢社零大盘，引领职业。

运营赢利为105亿元，同比添加36.8%；归母净赢利为109亿元，较上一年同期的71亿元上涨了52.7%。均远超商场预期。

而在收入攀升的一起，本季度京东的活泼用户规划继续扩展，同比进步20%以上。

看完京东的这份“答卷”，《节点财经》总的感觉便是：更安定的“基本面”和更宽深的“护城河”，并以实力反击言论纷争。

01 更稳的“基本面”和更宽的“护城河”。

前段时间，美团和京东的商战打得轰轰烈烈，也招引了不少人的目光。

美团中心本地商业CEO王莆中在知乎答复网友发问时，不忘“内在”对手，粗心便是团子的即时零售发展神速，特别对错餐饮订单日新月异，让京东如鲠在喉，如芒在背。

但实际情况怎么呢？

从财报来看，京东非但没有如鲠在喉，如芒在背，反而突破云雾，势如劈竹。

本期，京东活泼用户数、均匀购物频率、ARPU（每用户均匀收入）三大方针皆竿头日上，由此也为集团“压舱石”——零售事务的全面进步，注入“活水”，滋补膏壤。

2025年一季度，京东零售事务收入大幅上扬16.31%至2638.45亿元。其间，包含手机、3C在内的带电产品收入添加了17%，归纳产品收入添加了15%，脚步均较上个季度显着加快。

细化到归纳产品品类，京东办理层泄漏，一季度日用百货类目保持双位数收入添加，超市和时髦类目同比增速均到达双位数，环比进一步加快。

陈述期内，京东与小米等很多头部品牌深化战略协作，推出多款契合顾客需求的新品。

4月，京东宣告推出出口转内销计划，方针是收购不低于2000亿元出口转内销产品。经过该项目，京东将与国内制作企业协作，助力他们开辟国内商场，也为顾客带来更多质优价廉的好物、好货。

办理层估量，带电产品将在二季度连续健康上行的出售态势，安定并继续进步商场份额。

在《节点财经》看来，尽管美团现阶段的非餐饮订单跑的较快，但还远远达不到能撼动京东身位的境地，二者的界说和用户体会是天壤之别的，GMV距离也很大。

美团更像一家小型杂货铺，售卖点暖宝宝、充电器、电动牙刷这类小百货，而京东是博而专，广且深，不光有小东西，还有送货上门，同步装置调试，实时售后的家居是非电大件。

据业界测算，美团闪购2024年的GMV大约为2620亿到2700亿，而京东上一年的GMV大约为3.5万亿。

直观数字给出答案：在更安定的“基本面”和更宽深的“护城河”的双向加持下，京东展现出越战越勇的耐性，也为集团向更远、更高处锚定供应连绵不绝的能量。

在竞赛益发剧烈的大环境中，京东的这张“喜报”，体现的不仅是对商业的远见：不打嘴仗，专心社会价值，亦是对商业实质的知道和淬炼：怎么化解本钱、功率、体会的不可能“三角”？怎么深化用户体会？

02 “胜负手”在于看不见的供应链“神经网”。

硝烟弥漫的“热战”的背面，比拼的历来都是回归事物榜首性原理、久久为功的冷逻辑。

王莆中打击京东，很夺目的一条，是说京东的自营电商形式落后，“把那些大而无当的仓配系统扫进前史垃圾堆。”。

但数据已然证明，京东的自营电商形式已得到越来越多用户的认可和信任，正迸发出越来越强的生机。

商海沉浮，本钱、功率和体会，这三件事往往无法既要、又要、还要，也因而被各行各业视作不可能“三角”。

但京东的自营电商形式，打掉传统线下零售的中间商，饯别源头直采，然后深化品控办理，以及最大化削减易手次数，紧缩了产品在流转中的费用，叠加规划化收购的方法，把握了议价权，又降低了产品价格。

一起，自建配送部队，货品不管巨细、轻重，皆送货上门、同步装置调试、实时售后，既缩短履约时效，强化用户体会，又为提振消费做出奉献。

以声称“家庭影院”的百吋电视为例。曩昔，百吋电视因为尺度过大，用户下单后，商家还要差遣师傅上门丈量勘测电梯尺度和楼道空间等，后续再敲定入户计划等。假如电梯和楼道空间过窄，弄不好还要运用吊机乃至破窗等，十分费事，并常常随同有收费不透明、职责推诿等危险。

但京东凭借着自营电商形式的优势和自建配送部队下高效、专业的服务才能，提出新解法——送装一体，即配送和装置同一拨人担任，一次竣工，一步到位。

这样一来，用户无需用分头预定，厂商也能更专心于产品本身，相同也惠及京东。

《节点财经》得悉，在京东渠道上，上一年Q1，75吋以上电视的占比尚只要40%，到Q4就扩展到了63%。

2025年一季度，包含京东物流、达达快送的物流板块相同体现亮眼：收入增速同比达13%，环比添加3pct。

回归商业实质，经过产品收购→仓储办理→终端配送→售后服务的全链路供应链“神经网”，京东破解了本钱、功率和体会的不可能“三角”难题，也成为本身基业长青的“护城河”和博弈未来的“胜负手”。

反观美团闪购，或许速度是快了，但装置、售后的短缺，怎么让客户买的定心、用的安心？打个比如，咱们在美团闪购买了充电宝，如果炸了，索赔便是个老大难。

归纳比较，《节点财经》觉得，美团闪购就好比是“急诊”，暂时解个围、随便应个急是可行的，但再高的要求它估量就做不到了，京东则好像见识深沉、经验丰富的“全科门诊”，满意的是用户多样化、系统化、长效性的诉求。

03 以长板撬动增量。

本年开年，京东和美团的外卖大战反常焦灼，也引发多方重视，刘强东自己更是以身作则，冲击在一线。

战绩怎么？京东在本期的电话会上首要揭开面纱：外卖事务在短短几个月内就到达挨近日均2000万单的体量，入驻商户数超越百万。

2025年一季度，京东包含外卖事务在内的新事务录得收入为57.53亿元，同比添加18.1%，超越集团全体营收增速。

京东首席执行官许冉表明，我国外卖商场规划巨大，“彻底容得下多个渠道”，并着重，外卖战略深植于京东生态系统，短期投入后将寻求长时间协同效应，现阶段更重视用户体会。

从大盘来看，外卖商场有着较高的“天花板”。据Gangtise预估，2023年-2027年，我国外卖规划有望从2023年的1.2万亿添加到1.9万亿元，职业浸透率有望从2023年的22.6%进步至30.4%。

该布景下，京东进军外卖，在原有供应链“神经网”基础上做延展和深挖，以长板撬动增量，在榜首曲线的电商之外培养即时零售的第二曲线，实乃应时应势。

但京东此举也意味着，其将深化美团内地，给对手构成不小压力。

首要，京东主打质量外卖，严厉筛选入驻商家，经过审阅营业执照、门店相片以及出售人员实地访问、调查等方法，保证只要“堂食餐厅”，且还得是“尖子生”才能在渠道出面，契合当下老百姓吃的甘旨、卫生洁净等口腹之欲，也与美团的白牌商家构成差异化。

其次，在骑手端，京东外卖逐渐为签定劳动合同的全职骑手交纳“五险一金”，为兼职骑手供给意外险和健康医疗险，这让在外流浪、无依无靠的外卖小哥感受到激烈的归属感和退休养老的依托。

安稳的配送团队，有助于为用户供给优质的服务，也为职业建立标杆。

在《节点财经》看来，京东入局外卖，不止于撬动增量，亦会反哺榜首曲线——零售事务。

正如徐冉坦言，“咱们看到了外卖事务关于京东全体的渠道流量和新用户的拉动效果，一起进步了渠道全体流量的转化率。”。

华泰证券研报以为，外卖事务对京东用户流量添加及电商主业穿插赋能的潜力值得继续重视，或为电商主业的运营功率进步供给额定协助。

不容忽视的是，下注外卖，会在短期内透支京东的赢利。

不过，跟着事务规划效应的扩大，配送运力和技能的精进，推进运营本钱下降，将开释协同价值。二季度的财报将是一个更适宜的调查窗口。

总的来讲，京东又一次用实力证明自己，资本商场也给予必定。财报发布后，京东美股涨幅超3%，港股涨幅挨近3%。

面向未来，零售战事或许依旧吃紧，但京东现已拿到了竞逐下个周期的“底牌”。正如其在财报主页写的那句话：“零售的实质，是永远比顾客多想一步。”。

*题图由AI生成。

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