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　　转债商场呈现一路攀升态势。3月17日，中证转债指数盘中一度涨至438.41点，改写2015年6月以来新高。Wind数据闪现，到3月17日，自上一年“924行情”以来，中证转债指数累计涨幅已超20%。

　　“上一年9月以来，在方针组合拳的影响下，商场危险偏好提高，A股明显回暖反弹，转债商场也随之敞开继续性的修正行情。”长城增强收益基金司理张棪表明，当时转债商场或已进入技术性牛市，获益于A股商场继续回暖，叠加转债稀缺性凸显，其行情有望继续遭到支撑。

　　一方面，在当时我国权益财物重估的叙事布景下，全体商场危险偏好处于上行阶段，有助于转债价格估值提高。“在AI科技打破和工业快速开展的双轮驱动下，A股商场挣钱效应有望继续闪现，转债也体现出较好的出资性价比。”。

　　另一方面，张棪指出，新券发行削减、到期量添加以及强赎个券增多等要素，导致商场上的可转债数量削减，供需矛盾杰出将支撑其估值维持在相对高位。据Wind计算，2024年底，可转债存量规划降至7337.22亿元，较2023年底削减了1416.16亿元，2025年跟着转债强赎和到期增多，转债存量规划或进一步缩短。与此同时，低利率布景下，出于增厚收益的意图，险资、企业年金、公募基金等组织资金对可转债的装备需求也在添加。

　　目前转债估值以及股市点位较此前现已明显提高，意味着短期商场动摇或许扩大。张棪表明，当时权益行情仍在进行中，转债估值仍然有较强的耐性，大幅紧缩的或许性较低，但转债商场与股市风格密切相关，也要积极重视商场风格的动态改变，警觉动摇危险。“对转债的出资会优先考虑信用危险的操控，在此基础上依据估值、价格、转股溢价率等精选个券，并经过测算回撤空间来调整仓位，操控整个组合的回撤。”。

　　张棪办理的长城增强收益定开（A类：000254；C类：000255），正处于敞开期。该基金是一只一级债基，采纳“纯债筑底、转债增强”的出资思路，在转债出资部分，张棪力求发掘高性价比的贱价转债，并重视职业涣散、个券涣散、风格涣散，严控组合回撤危险。据海通证券数据，到2月28日，长城增强收益定开A近两年成绩在同类准债债券型基金中排名第3（排在3/684），展现出较强的抢先优势。（基金过往点评不预示其未来体现，商场有危险，出资须慎重。）。

　　展望后市，“总的来看，咱们以为转债或是当时值得要点重视的财物之一，咱们会使用上涨和跌落的不对称性，充沛发掘转债商场的结构性时机。”张棪表明。

　　危险提醒：基金有危险，出资须慎重，请出资者全面知道本基金的危险特征，听取出售组织的恰当性定见，依据本身危险承受能力，在详细阅览《基金合同》、《招募说明书》等信息发表文件的基础上，慎重出资。本基金经办理人评价危险等级为R2-中低危险，合适危险偏好C2-慎重型及以上客户，详细危险评级以代销组织为准。基金办理人许诺以诚实信用、勤勉尽责的准则办理和运用基金财物，但不确保本基金必定盈余，也不确保最低收益。我国基金运作时刻较短，不能反映股市、债市开展的一切阶段，基金的过往成绩及净值凹凸并不预示其未来成绩体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构本钱基金成绩体现的确保。在做出出资决策后，基金运营情况与基金净值改变引致的出资危险，由出资人自行担负。本基金以定时敞开式运作，在关闭期内您将面对因不能换回或卖出基金比例而呈现的流动性束缚。每个关闭期为一年，指自基金合同生效日（包含该日）起或每一个敞开期完毕之日的次日（包含该日）起至次年对日（包含该日）的期间。如次年对日为非工作日，则该日的下一工作日为该关闭期的终究一日。本基金在关闭期间不接受申购、换回等买卖的请求。出资者进行出资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规则，实在实行反洗钱职责。本出资观念并不构成对出资者实质性的出资主张或长城基金终究的出资观念。本公司不就任何依靠本文观念作出的出资行为承当职责。本产品由长城基金办理有限公司发行与办理，代销组织不承当产品的出资、兑付和危险办理职责。本材料仅为宣扬用品，不作为任何法令文件。

职责编辑：彭紫晨。

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