出 品 | 异观财经。

作 者 | 夜叉白雪。

在流媒体职业，国内爱奇艺，国外奈飞对错常有代表性的企业，二者虽都在视频流媒体范畴占有重要位置，但在事务体现、公司战略以及竞赛环境等方面存在着显着的距离，可谓天差地远。

从美股市值来看，奈飞总市值4462.92亿美元，美股百度总市值308.68亿美元，爱奇艺总市值23.22亿美元，爱奇艺与奈飞之间，差了14个百度。

爱奇艺与奈飞，天渊之别。2024年，奈飞在“狂飙”，爱奇艺确踩下“刹车”，爱奇艺与奈飞之间的距离在哪里？

一、    。 成绩距离：爱奇艺显着落后于奈飞。 。

1、。 付费会员规划：

奈飞的付费会员数量在全球范围内持续增加，2024年全年付费用户规划已打破3亿人，到达3.02亿人次。2024年四季度单季新增付费会员1891万，上一年一年净新增用户4100万，改写了该公司最高纪录。

反观爱奇艺，该公司自上一年开端不再发布订阅会员数。依据官方发表的会员数据，爱奇艺付费会员则呈现不增反降的窘境。爱奇艺日均订阅会员规划已从2023年一季度的1.29亿下降至第四季度的1.003亿。

爱奇艺会员增加瓶颈首要源于商场饱满与用户丢失。我国长视频商场用户增加见顶，爱奇艺在商场饱满状态下，招引新用户难度增大。一起，因内容更新速度、会员价格调整等要素，部分用户转向其他渠道或削减运用频率，导致会员数量下滑。

更具启示的是ARPU值差异：奈飞大本营美加区域ARPU达17.26美元，依据爱奇2023年四季度发布的数据，ARM值为15.98元（约2.2美元），这种距离折射出付费志愿的距离——国内用户对内容付费的认知仍停留在“贱价买便当”阶段。

2、。 收入方面：

数据显现，2024年第四季度，爱奇艺营收为66.1亿元，同比下降14%，已接连四个季度下滑；全年营收292.3亿元，同比下降8%。

比较之下，奈飞在2024年四季度的成绩体现却十分亮眼。2024年第四季度，奈飞完结营收102.5亿美元，同比增加16%；全年营收到达390亿美元，同比增加15.7%。

从收入构成来看，2024年，奈飞98%以上的收入来自会员订阅，构成朴实的内容驱动形式。经过不断推出独家、原创且有招引力的内容，以及安稳的内容上线节奏，奈飞成功招引了很多用户并提高了用户粘性。

爱奇艺的收入形式则更为复合，2010年以广告形式发家，尔后逐步开展会员事务、单片付费点播、内容发行、IP衍生、线下实景文娱等事务。爱奇艺2024年会员收入占比60.8%，广告收入19.6%，内容分销收入9.7%，其他收入9.9%。这种多元化看似稳健，实则露出隐忧：广告加载率超越15%已触及用户忍受阈值，衍生事务较低的毛利率则难以支撑内容投入。

爱奇艺成绩落后的原因是多方面的。一方面，移动互联网流量盈余逐步消逝，我国移动互联网用户规划增加几近阻滞，这使得爱奇艺难以持续抓获新生代流量。

另一方面，爆款内容的不确定性影响了用户的留存和付费志愿。虽然2023年头爱奇艺推出的《狂飙》成为爆款，带动了会员数量和收入的增加，但后续新内容体现乏力，难以复刻前者的成功，导致很多用户丢失。

3。、盈余情况：爱奇艺盈余安稳性弱于奈飞。

奈飞已完结安稳盈余。奈飞2024年第四季度净赢利为18.7亿美元，同比增加99.3%，经营赢利同比增加52%至23亿美元。全年净赢利到达87亿美元，同比增加61%，经营赢利初次打破百亿美元，到达104.2亿美元，同比增加50%。

爱奇艺自2023年才完结盈余，且盈余安稳性不强。2024年第四季度，爱奇艺由盈转亏。数据显现，2024年四季度，爱奇艺非美国通用会计准则下净亏损5880万元，而上一年同期净赢利6.8亿元。2024全年爱奇艺净赢利7.64亿元，比较2023年的19.3亿元，缩水近六成，盈余才能大幅下降。

二、    。 战略距离：全球化飞轮VS本乡化生态。

奈飞的“数字巴别塔”战略：奈飞的战略中心在于内容创新和全球化布局。在内容方面，奈飞大力投入原创内容制造，不断提高原创内容占比。

奈飞经过制造高质量、多样化的原创内容，奈飞满意了不同用户集体的需求，招引了全球范围内的很多用户。在全球化布局上，奈飞用六年时刻（2011-2016年）按部就班完结全球布局，在产品、内容、营销等方面完结全面本地化，全球化与本地化结合，使得世界流媒体会员数量大幅增加，在2017-2020年期间，奈飞大本营以外的流媒体会员的年度净增为1604万、2228万、2493、3030万，为同期美加区域流媒体会员净增的2.9倍、3.5倍、8.6倍、4.8倍。

奈飞经过构建全球化内容供应链，奈飞将190个国家商场转化为协同网络：此前韩国《鱿鱼游戏》制造本钱2140万美元，带动全球订阅用户增加440万，完结投入产出比1:18。其AI选角体系能猜测某艺人在特定区域的商场号召力，这种数据驱动的内容工业化才能，构筑起难以逾越的竞赛壁垒。

而爱奇艺则聚集国内商场与内容多元化，面对“热带雨林”困局。龚宇提出的“苹果园生态”战略企图交融影视、游戏、电商等业态，但各事务线没有构成生态协同。

爱奇艺海外事务方面，财报显现，2024年第四季度总收入和会员收入坚持同环比双增加。其间，我国香港、英国、泰国和澳大利亚会员收入同比涨幅均超30%。会员规划方面，海外日均订阅会员数同环比增加，我国香港、泰国同比涨幅均超50%。可更为要害的是，爱奇艺海外扩张受限于文明差异，其世界版日均运用时长仅为奈飞的1/5。

内容方面，爱奇艺制造爆款剧集的才能远不及奈飞。爱奇艺企图经过爆款内容招引和留住用户，而《狂飙》的大爆特爆之后，爱奇艺再未呈现过“现象级”剧集。

需求指出的是，爆款内容需求天价投入，且成功率不可控。爱奇艺本钱投入在不断收紧，2024年爱奇艺内容本钱同比下降5%到157亿元。比较之下，奈飞2024年四季度的内容本钱为41.6亿美元，2025年公司内容投资规划从170亿美元进一步提高至180亿美元。

三、    。 竞赛环境镜像：垄断者VS破局者。

奈飞可以说是视频流媒体的肯定头部。但相同面对“三体问题”应战。奈飞在北美商场面对迪士尼（Disney+总付费订阅用户数1.25亿订阅用户）、亚马逊Prime Video（约2亿用户）的围歼，在亚洲商场被本乡渠道蚕食（如韩国TVING市占率达31%）。经过本地化内容完结反渗透，其优势在于用全球收入反哺区域商场，构成战略纵深。

爱奇艺的“四战之地”窘境。爱奇艺在国内面对腾讯视频、优酷等竞赛对手应战。这些渠道在内容资源、用户规划、品牌影响力等方面与爱奇艺适当，竞赛剧烈。

与此一起，爱奇艺国内商场遭受短视频渠道抖音（8亿DAU）、快手（4亿DAU）的降维冲击，对爱奇艺用户流量、运用时长与广告收入形成冲击。短视频渠道以碎片化、文娱化内容招引用户，满意用户快速获取信息与文娱需求，分流爱奇艺用户。一起，短视频渠道凭仗巨大用户根底与精准算法，招引广告主投进，使爱奇艺广告收入增加受限。

当奈飞用算法解构全球文明偏好时，爱奇艺还在为广告与会员的平衡公式苦恼。两者距离实质是商业文明代际差异：奈飞已进化成数字内容的根底设施，而爱奇艺仍是文娱产品的渠道商。

爱奇艺与奈飞，早已渐行渐远，有了云泥之别。

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