文丨许珍珍。

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）。

新茶饮赛道第三股头衔，总算被古茗摘下来了！

2月12日，新茶饮品牌古茗正式登陆港交所，成为继奈雪的茶、茶百道后第三家港股茶饮企业。

古茗最新招股书数据显现，到2024年9月，古茗门店数达9778家，GMV（产品销售额）达166亿元，同比增加20.4%，以“万店规划”稳居职业第二队伍。

但是，尽管古茗成功上市，但没想到上市就破首发。

上市当天，古茗开盘价为10港元，其市值曾敏捷攀升至236亿港元，但收盘时，股价仅为9.3港元，较发行价跌落6.44%，市值也随之缩短至216.92亿港元。

值得注意的是，上市前夕古茗突击派发17.4亿元股息，创始人王云安独揽7.52亿元。，红杉、龙珠等组织算计套现超9亿元，与IPO募资净额17.21亿港元简直适当。

【天眼查】。信息显现，古茗上市前取得2轮融资，出资方包含红杉我国、美团龙珠、冲盈本钱、腾讯出资、元生本钱、正心谷本钱等。

归根到底，尽管古茗背面有下沉商场的扩张盈余，但其实也暗藏着增加隐忧。

1、首日破发，古茗难打破魔咒。

最近两年，新茶饮赛道品牌们都在争相进入本钱商场，纷繁投递招股书。因而，古茗从准备到上市都备受商场重视。

其实昨日古茗刚开市时体现并不差，在开盘后一度微涨，股价打破10港元。但没想到午后，古茗股价就一路狂跳，跌幅乃至一度挨近10%。终究，古茗的股价都没能打破发行价，首日收于9.300港元/股，跌落率为6.44%。

现实上，从奈雪的茶开端，新茶饮企业港股上市就深陷破首发的魔咒中。

2021年，顶着“新茶饮榜首股”的光环，奈雪的茶成功在港交易所上市。在IPO时，其实奈雪的茶就备受等待，其公司更是取得了432倍的超量认购。没想到，上市当天股价就直线跳水，大跌13.54%。

时隔三年，茶百道才脱节奈雪的茶的暗影，拿到了上市的资历。

在业表里看来，与奈雪的茶继续亏本不同，茶百道肯定归于“奶茶界的印钞机”。靠着主打轻财物加盟形式，在上市之前，就现已接连多年完成盈余，净利润也在逐年攀升中。这也本钱对其寄予厚望，不光采纳了无柱石出资者的发行战略，并且还定下了17.5港元/股的高发行价，公司估值高达259亿港元。

但是，茶百道实践却并不被本钱所认可。不光揭露出售认购缺少。在上市当天股票就暴降，跌幅超越26%。

新茶饮品牌接二连三上市，却都在本钱商场铩羽而归，更让新茶饮的IPO益发困难。

其实不光现制茶饮品牌，整个茶饮职业遍及上市状况都欠好。

归根到底，现现在新茶饮职业不光内卷严峻，还深陷产品同质化和立异乏力窘境中。

新茶饮赛道本身进入门槛并不高，因而产品同质化现象十分严峻。

红餐工业研究院计算数据显现，2024年期间，各大现制饮品品牌共推出了2681款新品。其间茶饮品牌推出的新品占比高达70.7%，而咖饮品牌的新品则占有了剩下的29.3%。

看似新品不少，其实口味大多趋同，越来越短少品牌特征，乃至杨枝甘露、茉莉奶绿、珍珠奶茶等现已成为各个品牌的“标配”。

古茗尽管成功上市，但其实商场对其的检测或许才刚刚开端。

2、万店古茗，深陷增加乏力窘境。

从创建到上市，古茗整整走了15年。

2010年，大学刚结业的王云安挑选创业，并在台州温岭大溪镇敞开榜首家古茗奶茶店。

其时王云安并不明白什么商业逻辑，但将古茗做出口碑和品牌后，主攻下沉商场，并在本钱的助力下，古茗很快走出浙江，将门店开到福建、山东等省份。到2024年9月底，古茗门店数量已达到9778家，距离万店仅一步之遥。

一起，古茗门店首要会集在二线及以下城市，其间城镇门店覆盖率高达40%，远超越职业均匀25%水平。

这也让古茗比其他新茶饮品牌更具有竞赛优势，当其他品牌为扩张不得不贴身肉搏时，古茗早就在下沉商场建立起强壮的终端网络，构成竞赛壁垒。

不过，外表上古茗一路狂奔，实践其早已堕入增加瓶颈中。

最新招股书显现，到2024年9月30日，古茗单店GMV为177.63万元，同比下降4.38%；与上一年同期比较，单店日均GMV从6800元下降至6500元。

2024年前三季度，古茗全国同店GMV下滑0.7%，大本营浙江增速也“转负。”，下降0.8%。其实从2021年起，古茗各地区及全国的同店GMV尽管也都保持正增加，但增加幅度就现已呈现大幅放缓的态势。

此外，到2024年9月30日，与2023年同期比较，古茗的单店日均GMV、单店日均售出杯数及每笔订单的均匀GMV也都处于下滑趋势。

值得一提的是，从招股陈述书来看，古茗新店的盈余才能远远不如老店。

尽管古茗对此解说以为是因为全体职业放平缓竞赛加重，但仍旧难掩盖古茗加盟店赚钱才能正在不断削弱的现实。

关于依托加盟店盈余的古茗而言，这显着不是一个活跃的信号。特别大部分商家之所以挑选加盟，其实便是因为期望经过加盟品牌取得继续、安稳和可观的收益。

一起，与同职业其他品牌比较，古茗新加盟店的距离维护方针（仅要求50米距离）存在显着下风。，这一数值远低于蜜雪冰城的200米和沪上阿姨的100米维护半径，该方针差异直接影响了加盟商的选址灵活性，从而劝退不少意向加盟商。

最新招股书数据显现，陈述期内古茗加盟商丢失率呈继续攀升态势：从2021年至2023年，加盟商丢失率别离为6.2%、6.7%和8.3%。值得重视的是，2024年前三季度，该目标更是攀升至11.7%，显现出加快丢失趋势。

古茗对此解说称，这种现状是因为其时职业全体竞赛态势剧烈导致的。并且，在2021年到2023年期间，新增加盟商数量继续上升，但新加盟商集体本身具有较高丢失特性。

跟着加盟商丢失率不断升高，古茗的开展前景其实也很难达观起来。

3、营销频频“翻车”，结壮做品牌才是王道。

跟着运营压力不断增大，和大部分新茶饮品牌相同，为了招引更多客流，古茗也很热衷于营销。

光上一年，据剁椒计算，古茗就与动漫、影视、游戏等流行文明IP进行了超10场联名协作。

尽管联名令古茗挣得盆满钵满，不过其也屡次因营销不妥深陷争议中，给品牌名誉造成了负面影响。

2024年9月，古茗公司共享的一段视频在网络上掀起轩然大波。

视频中，有几位古茗职工双手套着规划成奶茶杯形状的纸托，看起来就像是被虚拟的“手铐”捆绑，一起脖子上悬挂着纸板，上面别离写着“遗失吸管之过”“缺失有效期标签之罪”以及“茶桶倾倒失误罚”等内容。视频配文着重：“以此为戒，下次……绝无再犯的时机。”。

此视频内容被多家古茗门店账号发布后，引发了很多网民的反对。群众以为这样的体现形式缺少对劳动者的尊重，且该营销战略令人感到不适。

对此，古茗于9月18日揭露宣布抱愧信，供认其初衷为诙谐的“梗”使用不妥，给部分观众带来了误解与不快。公司许诺将以此为鉴，在未来的营销活动策划中采纳愈加谨慎的情绪，保证防止相似误解的产生。

不过，网友们对古茗的抱愧却并不配合，反而以为其底子没有意识到问题真实地点，应该给职工进行抱愧和补偿。

其实，早在上一年6月，古茗与《恋与深空》的联名活动也呈现了营销“翻车”的状况。

其时古茗有职工不光提早泄漏与《恋与深空》的联名活动，相关联名物料被提早走漏外，还宣布过不尊重《恋与深空》玩家的争议言辞，宣称《恋与深空》其实是在“蹭”古茗。

过后，古茗官方致歉中表明，为各位玩家带来欠好体会而抱愧。现已在核对后现已对出事的加盟门店做了歇业处理，并停止该门店加盟商的授权协作关系。对涉事职工现已开除并永不选用。之后内部也会严控监管流程，根绝相似工作再产生。

而在同一个月，古茗却又因手提袋和杯身印制的logo国风画法，再次堕入言论争议中。古茗介绍称，其新logo规划理念来自国风“葫芦”，借此深化我国茶品牌的独特性。没想到logo推出后，却被部分网友以为其规划“低俗”，形似灵敏部分，有显着擦边嫌疑。

古茗上市破发，不光是因为本钱商场现已褪去对“万店规划”的疯狂追捧，也是在于本身开展运营现已呈现了一系列问题。

古茗过度依托加盟扩张的形式，虽在短期内成果了规划神话，但单店GMV下滑、闭店率攀升的现状，已暴露出增加动能衰竭的危机。

叠加此前营销翻车事情导致的品牌信赖折损，其窘境折射出新茶饮职业“重营销、轻研制”的共性恶疾。

毋庸置疑，现在新茶饮职业的竞赛已从“本钱驱动的速度战”转向“用户留存的质量战”。古茗若能在上市后摒弃“规划至上”的途径依托，转而以研制投入强化产品矩阵，依托品控系统重建顾客信赖，那么即使潮水退去，也或许能穿越职业周期。

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