出品 | 子弹财经。

作者 | 魏寒。

我国四大直辖市北京、上海、重庆、天津各自孕育着一家城商行。其间，天津银行（01578.HK）暂时掉队落后了。

先从体量视点看，天津银行不到9000亿元的财物总额，远不及北京银行的4万亿元、上海银行的3万亿元。

再从资本商场喜爱程度看，天津银行区域开展布景和重庆银行（601963.SH /01963.HK）相似，二者财物总额也附近。但在港股商场，天津银行市值约100亿港元、仅为重庆银行200亿港元的一半，约2.5倍的估值倍数（翻滚市盈率TTM，数据到2025年头）也和重庆银行的6.3倍相去甚远。

回忆曩昔十年，天津银行像是一向在“自证”的河流里泅渡。十年间，它一面坚持寻求A股上市，一面争渡对岸、寻求走上行稳致远开展的新路途。现在，银职业面对息差收窄、同质化竞赛等多重应战，前路愈加风高浪急。天津银行在这个要害节点，敞开了“渡人自渡”的转型。

1、驰援捷信“渡人自渡”。

天津银行“渡人”的目标，是一家老牌消费金融企业——捷信消金。

2010年，消费金融在国内商场仍是新鲜事物，欧洲捷信集团（Home Credit）在华建立捷信消金。捷信消金是其时银监会同意建立的第一批四家试点消金公司之一，也是国内首家外商独资消金企业。

乘着普惠金融开展的春风，借力外资布景办理经历优势，捷信消金在2019年绽放高光时刻，敞开赴港IPO征途。也是在这一年，捷信消金的总财物打破1000亿元大关，处于职业抢先方位。

转机发生在2020年。微观消费才能的变迁，影响捷信消金的扩张和财物质量；消费金融车牌增至31张，直接反映出竞赛趋于剧烈。2021年，捷信消金母公司中东欧出资金融集团（PPF集团）创始人彼得·凯尔纳在一次空难里突然逝世，也扰动了公司办理。核销坏账、转让不良、财物缩水，2022年后，捷信消金光环相形见绌，卖身风闻屡次传出，上市方案再也鲜有人提。

2024年12月20日，天津银行的公告，揭晓了接手捷信消金“白衣骑士团”的阵型。该行将与京东旗下晶东交易和网银在线、中化旗下外贸信任、天津经开国资和老股东捷信集团，一起参加捷信消金重组。其间，天津银行将作价5亿元，取得重组后捷信消金10%的出资份额。

天津银行出资捷信消金，有多重合理性。

首先早年史渊源来看，捷信消金十多年前进入我国商场时，注册地正是在天津，与天津银行为邻。天津银行的重要股东有当地国资布景，与之同源的天津经开国资此次也携手入局捷信消金，取得11%的股比。

其次，天津银行早年和捷信集团存在事务来往，后者在2024年1月将23.1亿元捷信消金股权质押给了天津银行。天津银行关于捷信消金的运营状况应并不生疏。

第三，“银行系”参加消金公司股权出资，现已成为了职业干流。现在内资持牌消金公司的股东阵营里，简直都能看见银行身影。

天津银行出资捷信消金，也有时机“渡人自渡”，给本身带来裨益。

最清楚明了的是，天津银行的车牌布局将得以完善。参照职业经历，消金事务能够给商业银行的异地展业带来协助，特别是关于那些有地域约束的区域性银行。站在事务板块开展视点久远来看，天津银行近些年着力推动的零售事务和普惠金融客群拓宽，都有借力消金公司更进一步的幻想空间。

此外，对捷信消金的股权出资，也有时机给天津银行的赢利带来直接奉献。该行还在公告里展望，在新的开展格局里，要与其他出资者相互促进、协同开展，进步其本身的商场化运营、立异金融产品和盈余才能。

但不容盲目乐观的是，天津银行出资捷信消金，必定不会是一门坐收渔利的生意。消费金融全面开花的年代现已曩昔，竞赛趋于剧烈。比照职业龙头，在2024年上半年，就连背靠招商银行和我国联通的招联消金，都呈现了营收、赢利、财物的全面下滑。

因而，关于天津银行而言，此次出资仅仅是一个起点，“渡人自渡”、发掘协同效应带来的增加动能，仍旧负重致远。

2、十年筹谋A股上市。

“渡人自渡”之前的十年时刻里，天津银行一向在追求A股上市的绵长河流里泅渡。

天津银行2007年由天津市商业银行更名而来，同年获准进京、成为第一家获准进京建立一级分行的城商行。2015年，天津银行发动A股上市方案，由中银世界证券、中信证券担任IPO上市教导组织。

一晃十年曩昔了，天津银行A股上市的漂流征途仍在持续。2024年10月，上述两家券商刚刚更新了天津银行IPO教导工作的最新进展陈述，一方面着重“现在天津银行公司办理能够有用运转”，另一方面也泄漏其“没有请求及取得部分外部批复”。

“自证”的河流里，天津银行为什么难以泅渡到对岸？外部要素有必定的影响。

为了促进投融资两头的动态平衡，2023年以来，A股上市门槛不断收紧，至今已有一年半的时刻。详细到银行板块，更是自从2022年1月之后，就再也没有新的上市公司。

更重要的要素，在于天津银行本身。

筹谋上市的十年，也是天津银行舆情风波不断的十年。从2013年到2017年，天津银行天宝支行4亿元存款“奥秘失踪”的音讯屡次见诸报端。据北青网2017年前史报导，天津桑梓地实业、天津智川出资等多家企业指出，在该支行账户内存款莫名削减或消失，后来这一案子以两名涉嫌对天津银行进行金融凭据欺诈的人员被捕获而了断归案。

同样在那几年，天津银行济南分行被曝卷进23亿元惊天圈套，剧情宛如瞒天过海的电影大片。据《法制日报》2017年前史报导，行骗人员溜进该行VIP室假充工作人员，假造了足以乱真的全套公章印鉴，仿冒巨额存单、欺骗存款单位。

近两年来，天津银行也不断收到监管罚单，比方我国人民银行天津市分行在2023年12月对天津银行处以行政处罚，违法违规现实包含“违背账户办理规则”等。2022年10月，天津银行济南分行被我国人民银行济南分行（现山东省分行）处以罚款189.4万元，首要违法违规现实包含“金融计算目标数据错报”等。

正如保荐组织在上市教导工作进展里所言，天津银行仍暴露出一些不标准现象。这亟需取得整改批改、在催促下及时标准。

愈加均衡的收入结构，也是天津银行正在着力破解和优化的攻关点。

2018年后，天津银行“超常规开展大零售”战略敞开。2019年，该行个人银职事务在运营收入里的占比从18.7%大幅增加到37.2%，并在2022年前坚持在36%到39%的较高比重。不过2022年，天津银行个人银职事务的营收额和占比开端呈现下滑，在2024年上半年的占比缩水到营收总额的25%，改变崎岖不小。

由此可见，天津银行的零售事务尽管取得开展效果，但安稳性仍有进步空间。

对公范畴，天津银行对应运营收入从2017年的高峰时期比年下滑，在2022年跌至54.4亿元的谷底，好在总算在2023年呈现拐点、重拾增加，且把增加势头坚持到了2024年的上半年。

结合城商行开展特色来看，天津银行的对公事务或许还面对与另一家有天津国资股东布景的金融组织——渤海银行（09688.HK）的直接竞赛，后者是一家股份制银行，总财物超1.7万亿元、挨近天津银行的一倍，且对公事务较强。

能够预见的是，天津银行的A股上市之旅仍将持续。但上市融资的意图是为更久远的开展铺路，真实的对岸，是行稳致远的开展前景。

3、须渡三重难关赴对岸。

想要抵达行稳致远开展的对岸，在运营层面，天津银行还要突破三重难关。

其一，是成果表现出比职业更大的动摇性。

2015年以来，天津银行运营收入别离在2016年、2017年、2022年堕入减缩，后两个年份的降幅均超10%。这样的动乱和职业全体并不相同，由于同期A股的城商行板块营收一向坚持稳步增加。

赢利的动摇则更为显着。近十年来，天津银行归属于母公司股东的净赢利别离在2016年、2017年、2020年和2021年下降，其间2021年同比降幅高达25.8%。2024年上半年，天津银行的净赢利录得19.8亿元，同比增速高达136.4%，上年同期为下滑72.4%——振幅可见一斑。

其二，深层次透视成果崎岖，能够看到财物质量不安稳的问题。

2019年，天津银行“预期信誉丢失模型下的减值丢失”早年一年的34.8亿元攀升至74.3亿元，随后至2023年后一向徜徉在75亿元至100亿元的高位。

这样的减值丢失计提水平，比同行高出不少。比照来看，2024年上半年，天津银行、重庆银行两家区域布景相似的城商行，运营收入别离录得87.6亿元和69.5亿元，当期减值丢失别离录得47.0亿元和16.2亿元。也就是说，尽管天津银行的收入体量比重庆银行高出26%，但减值丢失却足足高出了190%。

在上述陈述期，天津银行的不良借款率为1.54%、拨备覆盖率为181.75%，重庆银行的两项目标别离为1.25%、249.59%，阐明后者的财物质量更佳、安全垫更厚。

在收敛对房地产业的危险敞口后，天津银行现在的借款首要投向“租借和商务服务业”，2024年中，该职业借款余额占总量的百分比为35.9%。一般来说，这一职业的投进与当地债款、城投渠道、租借公司等有必定相关。

现在天津银行“租借和商务服务业”的借款不良率为0.32%，坚持在较好水平。值得注意的是，该行另一个授贷职业“电力、热力、燃气及水出产和供给业”的不良率高达8.13%，财物质量亮起红灯，而重庆银行并无此特色。

由此可见，进步财物质量，既是天津银行“渡人”的要害，也是“自渡”的重要出题。

其三，天津银行正在组成一个愈加安稳专业的高管团队，这套班子后续怎么带领天津银行做出成果，备受商场等待。

2023年，于建忠担任天津银行董事长，与之伙伴的行长吴洪涛在2020年就任。2024年12月，天津银行公告取得监管同意，50岁的陈鹏获批就任天津银行副行长。官网显现，天津银行副行长还有刘刚领和郑可。

这位新任副行长此前曾在农业银行山东省分行的信息科技条线耕耘多年，此次跨区域担任天津银行副行长，或将带领天津银行的信息化开展和零售转型。

天津银行的高管团队还有“年轻化”和“超期服役”并存的特色。2024年中期陈述显现，该行董事成员中，包含43岁的董光沛、45岁的董晓东等。近年整个银职业都呈现了“70后”“75后”接捧高管的人事变动趋势，天津银行也在如此潮流之中。

与此同时，“超期服役”的现象也呈现在天津银行。天津银行官网公示的高档办理层中，夏振武担任行长助理。据2023年年报发表，他从2008年1月担任天津银行高管、2014年4月起担任行长助理，在这一职位上至今已十年有余。而国家金融监督办理总局要求，银行保险组织要害人员和重要岗位职工有轮岗要求，轮岗期限原则上不得超越7年。

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