丢掉包袱，丢掉梦想，眼下新势力有必要挣钱活下去，才是仅有出路。

第三季度财报都现已发布，官方的说法大多是润饰过的，比方抱负是接连8个季度盈余，小鹏则仿效小米轿车，说是“史上最强”财报，蔚来乃至给出了一个让人等待的预期——。

2025年销量翻番，2026年全面盈余。

回到生意的实质，抱负算是活得最润泽的，凭借增程技能早早就开端了挣钱养家，回归自己拿手的范畴后，逐步走出MEGA失利的暗影。

作为新势力公认的三强，现在蔚小理之间的距离现已逐步摆开，其战略打法和营收形式，都有很大差异。除抱负外，蔚来和小鹏都是卖一台亏一台，由于高举高打还有乐道全新品牌的推出，蔚来的单季亏本乃至再次超越了50亿。

无论怎样，销量永远是取胜的要害。

 逐步找到节奏。

第三季度是新能源产品井喷期，咱们曾做过计算，包含油车在内的新产品，仅在9月就有54款新车上市或露脸，其间油电新车的份额为2:3，一起车企价格战也在贴身肉搏，竞赛剧烈程度堪比大乱斗。

理解职业布景后，再去看新势力的成果单，就显得较为可贵。

抱负仍然是“老大哥”，第三季度交给15.28万辆，同比添加45.4%，其间卖得最好的车型便是最低价的L6。李想泄漏，从发布至今6个月，抱负L6累计交给现已超越13.9万台，但仍然处于求过于供的状况，乃至工厂还需求在2025年新年期间进行扩产。

再加上本年在智驾上的打破，抱负的“头部效应”益发显着，在20万以上的细分商场，市占率现已从本年二季度的14.4%进步至三季度的17.3%。

小鹏在同期则完成了4.65万辆的交给成果，同比添加16.3%，这十分接近前两个季度交给量的总和。

和抱负不相同，小鹏是在后半段兴起，其最大的功臣便是11.98万起售的MONA M03，这款车让小鹏本年初次完成了月销超2万辆。

本年7月和8月，靠公司X9、G9、G6等旗下在售车型，小鹏月交给数据分别为1.11万辆和1.4万辆，MONA M03上市后，在9月份首个完好交给期，就让小鹏当月交给量到达2.14万辆，并且上市2个月交给接连超越1万辆。

除了下沉商场，小鹏还回身投向了海外，其海外出口销量占了小鹏全体销量的15%，环比也添加了70%，位居新势力品牌之首。

蔚来在这个季度，也创下了交给6.18万辆的新纪录，并且蔚来现已接连6个月月销破2万。

李斌在财报电话会上表明，本年前三个季度，蔚来品牌在我国30万元以上的纯电轿车商场稳居榜首，占有超40%的商场份额。

乐道L60尽管在这个季度只贡献了832辆的销量数据，但首要是由于产能没跟上。再有BaaS租电方针的加持，10月乐道L60的销量也到达了4319辆。李斌估计，乐道L60在12月份产能打破1万辆。

不过蔚来在10月的交给量，环比微降至20976辆，李斌在电话会上回应称，这是为了保毛利率自动为之，这一行为也缩减了其促销开销。

展望下一季度的销量方针，蔚来也给出了有史以来最高的季度交给指引，预期第四季度交给7.2万-7.5万辆，同比添加43.9%-49.9%。

小鹏在阅历MONA M03爆款后，决心也上来了，再有小鹏P7+的上市，小鹏估计以为四季度交给量有望翻番，到达8.7-9.1万辆。

起价格18.68万的小鹏P7+，上市3小时订单量就打破了31528台。官方称服务器流量到达了MONA M03上市的20倍，何小鹏表明，12月小鹏P7+的产能能够打破1万台。

和蔚来、小鹏比较，基数本就不小的抱负，则把第四季度的交给指引，定在了16万至17万辆，这和第三季度比较添加并不多。

这也阐明一个问题，跟着其他对手鱼贯增程商场，抱负这位拓荒者的优势正在被稀释。

 蔚来继续亏本，小鹏找到第二曲线。

回到财报，抱负仍是最挣钱的那位，三季度营收到达429亿元，同比添加23.6%，季度净赢利到达28亿元，接连8个季度盈余。

和抱负比较，蔚来和小鹏则是在亏本的语境下，尽量找出闪光点。

小鹏称三季度是“史上最强”财报，营收到达了101亿元，同比添加18.4%。尽管仍是净亏本了18.1亿，但与2023年同期高达38.9亿元的亏本比较，亏本现已大幅收窄。

比较之下，蔚来就没有这么出彩了。三季度营收186.7亿元，同比削减2.1%，净亏本到达50.6亿元，同比增亏11%；按美国通用会计准则，调整后的净亏本为44.1亿元，同比增亏11.6%。

不过蔚来的毛利率仍是保住了。第三季度，蔚来的整车毛利率进步到了13.1%，去年同期则为11%，本年第二季度为12.2%。蔚来表明，这首要得益于零部件本钱优化，以及产值进步带动的规划效应。为了确保毛利率，10月份蔚来乃至自动放弃了销量。

小鹏的毛利率到达15.3%，创下单季度前史新高，这也是其毛利率接连五个季度完成正添加。

作为蔚小理中销量最少的一家，小鹏的轿车毛利率到达了8.6%，是近2年来的最高水平。其收入结构中最出彩的是服务及其他收入，吸金13.1亿元，同比上升90.7%，环比上升1.1%。在这方面，几乎是碾压抱负和蔚来。

之所以能挣这么多，是由于小鹏在电子电气架构等方面和群众的技能协作。靠卖软件卖技能添加收入，也算是变相分管了本钱。由于首要是软件和技能协作，这部分的赢利率也十分高，到达了60.1%。也便是说，单这一项，就为小鹏贡献了7.85亿的毛赢利。

抱负更多的仍是靠卖车，其车辆出售收入在三季度到达了413亿元，同比添加22.9%。其他出售和服务收入也没拖后腿，同比添加45.8%至16亿元。

并且由于智驾的打破，导致更高价位的Max和Ultra版别的挑选份额上升，对冲了部分抱负L6占比进步的影响。抱负的毛利率也超出了商场的预期，轿车毛利率到达20.9%。

再来看看这三家花钱的状况，蔚来仍然是花钱最多的一家。

在研制投入上，抱负的研制费用为25.9亿元，环比上季度下滑4.4亿元。有剖析以为，是由于抱负二季度进行裁人后，研制人数变少，在薪酬薪酬这方面的开销变少。再加上三季度也并没有推出新品，开销下滑也算合理。

小鹏的研制费用同比添加25.1%，环比添加11.3%至16.3亿元，这个钱首要仍是花在了MONA M03和P7+身上，并且小鹏还为下一步增程规划了“小鹏鲲鹏超级电动系统”。

而蔚来单在研制上就投了33.2个亿，再加上乐道门店数量的添加，以及换电县县通技能的施行，蔚来的本钱投入也在继续添加。与此一起，蔚来的单车均价为27万，低于商场预期的27.6万元。算下来，第三季度卖一辆车，大约亏7.1万。

反观小鹏，这季度轿车单价也低于商场19.7万元的预期，下滑到了19万。不过小鹏卖一辆车会亏3.9万，差不多是蔚来单车亏本的一半。

 谁的护城河更深。

本年第三季度，新能源轿车国内零售浸透率现已打破50%，新能源轿车季度上险量初次超越燃油车。在新能源车商场这片蓝海，最重要的便是继续造血才能。

到2024年9月30日，抱负轿车的现金储藏现已到达1065亿元，作为国内首度完成盈余的新造车，抱负有着丰盛的家底，手握这么多钱，就算从头开展纯电也不会让抱负走到山崖边。

李想在三季度财报电话会上以为，抱负L系列在未来一两年仍是处于青壮年的阶段。

并且和小鹏相同，李想也以为未来三到五年，最大的变量就在人工智能。前不久，抱负就全量推送了端到端+VLM。作为抱负新一代智驾方案，在三个月的时间里，模型练习数据规划从100万clips（有用视频片段）进步至400万clips，均匀接收路程（MPI）翻了约2.5倍，也为下一年推出纯电新品打下了根底。

小鹏和蔚来，则开端向收支平衡挨近。

何小鹏发文称，两年逆风局往后，小鹏轿车仍是远远没有到蓝海，但小鹏会行将进入到全新的正循环阶段。依据小鹏官方在电话会上的表述，2025年第四季度或是盈亏平衡点。

关于2025年，何小鹏泄漏，小鹏轿车将进入强产品周期，将推出多款“强AI才能、强自动驾驶才能”的车型。别的，下一年小鹏还将推出多款现有车型的改款车型。

何小鹏以为，2025年-2027年将会是我国轿车职业的淘汰赛阶段，新能源浸透率会到达85%以上，AI才能也会成为衡量车企能否存活的重要规范。

到本年第三季度，小鹏轿车的现金及现金等价物、受限制现金、短期出资及定期存款为357.5亿元。尽管不算多，可是和群众长时间的软件协作能够说得上是一本万利，能分管不少本钱。

尽管蔚来的三季度继续亏本，但其自在现金流完成了转正，现金储藏也升至422亿元。并且蔚来对亏本的继续收窄也很有决心，定下了2025年完成销量100%添加，2026年完成盈余的方针。

和抱负、小鹏比较，蔚来的融资才能十分强壮。9月29日，蔚来轿车宣告与三家现有股东签署了战略出资协议，取得新一轮33亿元增资。10月4日，蔚来和战略出资者CYVN签署新的战略协作协议，方案进军中东和北非商场。

从商业逻辑来说，蔚来的画的蓝图也是最大的，换电作为蔚来的共同优势，到11月15日，蔚来现已建造了2659座换电站，24092根充电桩，充电桩日均可用率超99%。换电建造的面越大，蔚来的优势就越显着。

再加上蔚来在保住30万级纯电商场40%市占率的一起，又推出了第二、三品牌。

在李斌看来，现在很少用户由于乐道而不买蔚来品牌，全体看，取得的增量更大。跟着多品牌战略的正式落地，蔚来公司不只期望各个品牌提振销量，还预期其能摊薄研制和基建本钱，进一步进步盈余才能。

李斌在财报电话会上表明，下一年起蔚来将进入新一轮产品周期，乐道和萤火虫品牌会有新的产品交给。

详细到产品来看，蔚来品牌产品会连续切换到新平台，首款车型是预价格80万元的奢华车型ET9，别的还会有全新产品的上市以及旧产品的改款。

乐道品牌下一年会有两款SUV，分别是大五座和六七座车型，乐道L60下一年3月份交给量也能打破2万辆。第三品牌“firefly萤火虫”，会在12月21日的NIO Day 2024正式发布，其首款车型将于2025年上半年敞开交给。

一起统筹3个品牌的定位和运营，蔚来商业帝国的确巨大，但这也意味着需求巨量的资金支撑。或许没有人置疑李斌的商业形式，可是想要走通这条路，无疑也是最难、最耗钱的。

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