汇率是影响世界贸易的重要要素，在国家经济开展中扮演重要的人物。因而，汇率问题在商场上备受重视，也是一个经久不衰的热议论题。怎么看待汇率的跌宕起伏？怎么对汇率走势进行研判剖析？外贸企业与出资主体怎么有用躲避汇率动摇危险？中银证券全球首席经济学家管涛出书的《汇率的逻辑》（中译出书社，2022年）对汇率商场进行了深化的剖析和考虑，为咱们深刻理解微观经济、科学研判汇率走势和合理有用出资供给了重要的辅导和启示。

　　2023年10月底举行的中心金融工作会议指出要加速建造金融强国，为新时代新征途推进金融高质量开展指明晰方向。跟着金融强国战略的逐渐实施，国内金融商场将不断纵深敞开，人民币汇率也将越来越商场化，越来越具有财物价格特点，顺周期的“羊群效应”以及违背根本面的汇率超调会常常产生。在高水平敞开的进程中，怎么研讨人民币汇率的改变与趋势，选用什么结构，遵从什么逻辑？这是商场最为重视的问题之一。作者坦言，他大多时分能正确预判人民币汇率走势，是因为其一向奉行“逻辑比定论更重要”的剖析结构，将商场与方针的逻辑结合起来，概括出四个首要方面：一是历史经验的逻辑，从前产生过的工作总是值得参阅和学习；二是相对价格的逻辑，研讨人民币问题不能仅看中国会产生什么，还要看海外，特别是美国会产生什么；三是均值回归的逻辑，没有只涨不跌的钱银，也没有只跌不涨的钱银； 四是方针理性的逻辑，关于最优汇率挑选的世界一致是，没有一种汇率挑选合适一切国家以及一个国家的一切时期。实际上，汇率的动摇虽难以精准猜测，但这并不影响咱们运用合理的逻辑对汇率走势进行研判。

　　跟着人民币汇率双向动摇增强，进出口企业涉外财政本钱的不确定性加大。书中指出应对汇率动摇的首要战略之一是结实建立危险中性的财政认识，自动运用人民币外汇衍生产品，操控和办理好汇率危险。危险中性认识，是指企业把汇率动摇归入日常的财政决议计划，聚集主业，尽可能下降汇率动摇对主营事务以及企业财政的负面影响。整体上看，近年来国内企业自动办理汇率危险的认识有所增强，但与世界水平仍有较大距离。外汇衍生品商场一向是我国金融商场变革开展的要点范畴，跟着躲避汇率危险的需求不断上升，我国外汇衍生品商场开展迅速。当时，除外汇期货外，我国现已具有远期、外汇和钱银掉期，以及期权等基础性人民币外汇衍生品东西，根本可以满意商场汇率避险需求。作者提出要进一步加大方针力度支撑境内人民币外汇衍生品商场开展，包含当令下降外汇危险准备金比率、恰当下降中小银行外汇衍生品事务门槛、进一步放松外汇衍生品实需的约束。这些方针主张有助于我国外汇衍生品商场的未来开展。

　　关于人民币汇率与A股的评论由来已久。有商场观念以为，A股商场存在一个逻辑：人民币增值，股市上涨；人民币价值降低，股市就会跌落。实际是否真的如此？《汇率的逻辑》一书深化评论了汇市与股市的联系。作者研讨以为，从世界比较看，汇率和股价的联系在不同经济体之间以及同一经济体的不同时期存在较大差异。“7·21”汇改以来，人民币汇率和股价的相关性整体较弱，2017年之后汇率和股市联动性显着增强。股市与汇市间的联动联系虽是一种实际的经济现象，它本质上反映了股票商场和外汇商场间存在着必定的相关性，但并不意味着两者之间存在必定的因果联系。其实影响汇率和股价的要素很多，咱们不能过度解读汇率对股价的影响，不能简略依据汇率走势买卖股票，也不能依据股票走势买卖汇率。A股商场应更多重视我国经济本身的根本面和微观经济方针，重视资本商场变革与监管方针导向。监管部门应重视预期办理，引导商场主体理性看待股汇市联动联系，安稳出资者预期，这对当时活泼资本商场和坚持人民币汇率的根本安稳具有重要意义。

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