李斌左右不了蔚来的未来？

券商海通国际在近期发布的“2025年五大猜测”中，提早“决议”了蔚来的未来，以为其将在2025年被小米收买。它还表明，小米并购蔚来后，蔚来换电使用范围得以扩展，乃至在专利维护下开放给其他车企。

这种相似占卜，或许说算命式的“猜测”，海通国际并没有给出更多的专业数据、理论等支撑，仅仅简略的标示阐明：依据对技能、运营，以及竞赛的知道和剖析，给出仅供思路方向的主张，而并非依据充沛依据以及信息做出的猜测。

海通国际还猜测，抱负、Tesla（特斯拉）、小米建立在我国智驾的领先地位，但一点点没有提及华为在智驾方面的存在。

考虑到券商是第三方研讨组织，其责任是引导投资人对方针企业更有决心。对一般大众而言，也代表着必定的客观性和权威性，起到主张的作用。而且，这五大猜测，有且仅有小米并购蔚来是关于国内商场，这些要素堆加在一起，也导致其具有很强的迷惑性，在职业引起热议。

海通国际搞噱头“有一套”。

海通国际并不是无名之辈，一度是职业顶尖的代表性组织，获得过港股券商“领头羊”、“港股IPO之王”之称。但最近几年开展不顺，终究在2023年10月宣告私有化，从港股退市。

这家券商被更多民众和轿车职业熟知，在于它很会设置吸睛的营销噱头。除了此次的“五大年度猜测”，2022年6月，海通国际还拆解了一辆7万元的比亚迪元EV，并写出一份87页的研报。

海通证券金属+轿车团队首席施毅在朋友圈表明，这份名为《海通轿车实验室——比亚迪“元”细化拆解》的研报，由16名团队成员完结，拆车前后历经3个月。这也给不少网友留下了“硬核”、“无所不必其”的形象。

但专业人士并不认可这份陈述的水平缓质量，以为大部分便是零部件介绍的堆砌，没什么“干货”，相片占有了大部分篇幅，对新手有点用，但对资深投资者彻底不行。“不是说不能拆车研讨，但花六七万元就出这么个PPT？”。

乃至还有券商同行直接表明，券商卖方职业内卷严峻，“海通国际搞出这样招引眼球的研报，或许是为了‘派点’。”所谓券商派点，简略来说，是券商职业的一种查核机制，决议买卖佣钱的分配。派点收入的多少直接影响研讨员的薪酬水平。

所以，在唐辰看来，海通国际对蔚来的“未来”所作出猜测，也是相似的套路。之所以把蔚来和小米设定为方针，能够归结为两重原因：

首要，新能源造车赛道洗牌加快，留在牌桌上的玩家越来越少。曩昔两年间，威马、高合、极越等明星创业车企先后倒下，哪吒也几乎是存亡难料。造车新势力御三家中，抱负的状况最为达观，不仅在2024年成为新势力品牌中，首个年销量超越50万辆的车企，还在2020年初次完结盈余，仅次于特斯拉、比亚迪；

小鹏轿车完结触底反弹，单月交给量接连4个月创前史新高，MONA M03、P7+成为爆款。在2024岁末的公司内部信中，何小鹏表明，面临未来三年，小鹏将产品图谱上“做精做少做差异”，以“杀出淘汰赛，进入晋级赛”。

最难的仍是蔚来，尽管2024年的新车交给成果并不算差，但收入仍是负增加，亏本也没有收窄，烧钱也好像看不到止境。时间线拉长看，从2018年到现在，蔚来在不到7年时间里，累计亏本到达1021.6亿元。

别的一方面，雷军在2024年改变身为“古希腊掌管流量的神”，成果一门“显学”，被称之为“雷学”。对他的重视横跨轿车圈、手机数码圈、营销圈、育儿圈、霸总文学、成功学以及日常茶余酒后的小八卦等范畴。他抖音的粉丝从2024年3月的缺乏1000万，增加到现在的3800多万，而且还在以惊人的速度在增加。

这背面离不开雷军系公司业绩的支撑。小米轿车是雷军当下最为垂青的事务板块。他在2025年跨年直播活动中泄漏，2024年小米轿车交给超越13.5万辆，2025年交给方针30万辆。

尽管小米轿车还在亏本，但从2024年二季度财报和三季度财报数据测算，小米轿车单车的亏本现已从超越6万元，收窄到约3.77万元。这意味着小米轿车的运营功率、对供应链的控制才能都在不断提高。

相关剖析称，跟着交给量不断攀升，小米最迟或将于2025一季度完结盈亏平衡。这个成果，对仅靠一款车型，而且一向处于产能爬坡的新手来说，可谓冷艳。

某种意义上来说，造车新势力亏本赚呼喊的魔咒，被小米打破。极越事情更能反映出小米造车形式的生命力，宣告造车三年，小米的现金流反而越来越大，依据其三季度财报，小米的现金储藏到达了1516亿元，创下前史新高。这也增添了小米能够“吃下”蔚来的可信度。

雷军未必需求李斌。

这个所谓“小米并购蔚来猜测”的最大影响在于，引发业界对蔚来开展决心的缺乏，乃至有观念表明：李斌适不适合持续领导蔚来？

实际上，蔚来关闭或许被收买，也不是海通国际初次提出。2024年11月，有实名认证为比亚迪职工的人士发文称，比亚迪与蔚来集团协作建立比未来轿车集团，比亚迪占股51%，蔚来占股49%。他还称，收买后，比未来集团直接控股蔚来轿车，但蔚来轿车仍由蔚来集团独立运营。此次收买旨在完结资源整合、优势互补。

针对这一言辞，蔚来和比亚迪方面都予以弄清。其间，李斌在中心用户群中对此回应，痛斥该音讯“胡言乱语”，是“骗流量的手法”。比亚迪品牌及公关处总经理李云飞回应称，比亚迪与蔚来协作为“严峻不实音讯”。不过，关于诽谤者是否为比亚迪职工，其未做出回应。

海通国际的猜测，蔚来公司品牌传达与营销负责人马麟回应：“猜测纯属虚构。”他还表明，蔚来现已与海通国际作出相关猜测人员进行了“沟通”。该人员在内部共享这个猜测，是想表达对蔚来品牌以及换电形式的认可。

比较有意思的是，小米首要站出来回应。小米集团公关部总经理王化在微博发文，但并没有正面答复“是或许不是”，而是很有公关技巧的戏弄，这能够理解为不值得正面答复，也能够给外界更多的联想。

短短两个月，蔚来两次被传“被收买”，李斌心里或许很受伤。回到猜测本身，小米需求收买蔚来么？或许说，雷军是否需求李斌？现在看，不需求。

在2024年雷军年度讲演中，雷军曾表明，小米集团不走捷径、不收买、不代工，从中心技能做起，10倍投入仔仔细细造一辆好车。

他在承受央视采访时，也和主持人恶作剧，现在能够叫我“厂长”。这个新头衔的一个注脚是，小米轿车坐落北京亦庄的智能工厂，集出产、研制、测验、出售、体会于一体，前期投入巨大。为了应对出售热潮，小米还在进行小米轿车二期工厂建造。前高盛在研报中曾估计，小米轿车将在2028年完结盈余。

对雷军和小米轿车来说，眼下最急迫的使命是提高产能，完结交给。正如有观念以为，对小米这样的“造车新势力”来说，更值得重视的是销量和竞赛“护城河”。由于新能源轿车职业的未来，不仅仅是价格竞赛，更是技能、服务和品牌等多方面的归纳竞赛。

需求留意的是，马麟在回应中还要点提到了蔚来换电事务的新动向，小米也就此正在与蔚来打开协作。换电事务很有价值，小米眼下还有很大的主动权，经过协作的方法来为小米车主供给更好的用车服务。

但放在小米轿车的推动节奏里，现在就“吃下”蔚来，这块财物的处置就会很费事，未必能达到“1+1＞2”的作用。

“蔚来还能撑多久？”。

海通国际的这个擦边球，打得光秃秃。对车企的猜测应该有专业支撑，而不是“空穴来风”，对详细车企或许新能源轿车职业发生负面影响。

但李斌的确需求答复一个问题：“蔚来还能撑多久？”，这是提振职业和用户决心的必答题。

2024年蔚来NIO DAY上，有媒体就如此尖利的向李斌发问。李斌没有闪躲，很直白的答复：“蔚来能撑多久？必定比2019年撑的时间长多了。”他以为，蔚来还有422亿人民币的现金，运营现金流仍是健康的。一起，销量也还在增加。“2019年撑到现在都撑五年了，从现在看必定远远不止五年，这个我们不必特别忧虑。”。

李斌的底气来自手里的牌：2万多个充电桩、近3000座的换电站、全域自研的中心技能才能、近9300个的技能专利、超越60万辆的累计销量、40%的高端纯电市占率。这些都是蔚来能够持续压服投资者输血、压服顾客购车的本钱。

在此之前，他还对全体蔚来职工提出要求，清晰团队要持续加强自下而上的体系才能建造，聚集提高根本运营单元的运营功率。

他也给自己定下了KPI：“接下来两年是非常要害的——便是下一年销量翻番，2026年完结盈亏平衡，完结盈余”。

销量翻番，完结盈余，这两步对李斌至关重要，这关系到蔚来能否持续留在牌桌子。

更要害的一点，李斌认清了实际，学习雷军讲故事才能，也在极力寻求技能长时间主义和运营短期履行的平衡。

蔚来从诞生开端，就有两个标签，非常明显：一个是纯电，一个是高端车型。关于前者，蔚来的应战是，纯电动轿车商场增速全体放缓。比方2024年，国内新能源轿车的增量首要依靠插混轿车，同比增加71.6%，纯电轿车的增幅仅有15.5%。

一起，蔚来在做两件事来维系本身的高端品牌形象：一是将卖车和用户运营融为一体，也便是外界认知明显的“蔚来粉丝运营”体系。举例来说，蔚来的电商板块NIO life具有极高的复购率，而且能够奉献赢利。

二是投资规模巨大的换电体系，这是笔数十亿元的本钱开支。假如李斌像王传福那样聪明，卖几百万台车都不建几个充电桩，蔚来会少亏许多钱。

这两个标签，也是支撑蔚来差异于其他新能源轿车品牌的故事结构。从2024年开端，也便是蔚来建立的第十年，李斌在压服商场重视蔚来长时间的技能投入一起，加大了短期履行的战略力度。在NIO DAY上，蔚来发布了现在最贵车型ET9 ，以及露脸了最廉价的车型萤火虫，也是其第三品牌的首款车型。

现在蔚来有三个品牌11款车，掩盖15-80万元的价格带，这将是蔚来接下来面临商场竞赛的重要抓手。但摊子铺这么大，对李斌和蔚来的资金投入、研制、出产、途径以及品牌的操盘才能，都是极为严峻的应战。

但李斌有必要迈出这一步，他对职工说，也是对自己说：“好的主意脱离履行力便是空谈，长时间主义更不应该是不做好短期履行的托言。”。

此前，李斌对换电站的战略设想有一个高度简练和笼统的归纳：算大账。但李斌也要开端算小账了。由于当蔚来被揭露评论并购，这意味着，蔚来只要先活下来，才有本钱谈长时间主义。

参考资料： 。

唐辰同学，《全网都在学“雷学”，雷军会被流量反噬么？》 。

红星本钱局，《海通国际拆了台7万元的比亚迪，写出87页研报》 。

草包戴老板，《蔚来十年：在严酷的国际里背注一掷》 。

虎嗅，《蔚来这十年，究竟怎样花的钱？》 。

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