《出资者网》蔡俊。

光伏龙头中润光能（下称“公司”）再次提交上市请求，目的地为港交所主板。

弗若斯特沙利文计算，2024年公司在全球专业光伏电池制作商中排名榜首，商场占有率18.3%，产品包括N型电池、P型电池，及光伏组件等产品组合。

此次港交所IPO，中信证券和中信建投世界为联席保荐组织，公司方案将征集资金用于美国北卡罗来纳州建立新的海外出产基地，出产高效光伏电池片；未来五年在新式光伏电池片及光伏组件产品方面的研制工作和技能立异；营运资金及一般公司用处。

当下，光伏职业正阅历一场产能出清，阵痛传导至每个旮旯。唯有富余的现金流才干抵挡这场周期，谁能坚持比及下一轮周期起势，检测每家企业及其实控人。

职业隆冬里的IPO。

中润光能的上市之路，一番曲折。

2023年，公司就请求上市创业板，之后顺畅过会。但2024年6月，保荐人海通证券向深交所提交吊销上市请求，深交所依据“股票发行上市审阅规矩（2024年修订）”第六十二条的规则对公司IPO停止审阅。相关规则对发行人和保荐人都有所要求，如发行人财政或其他情况显着恶化，保荐人被责令整理等。

受挫内地资本商场，公司寄望于在香港融资，特别撞上职业隆冬，资金储藏比任何时候都至关重要。

2024年，公司运营收入113.2亿元，同比下滑45.68%；净利润由2023年16.81亿元转为-13.63亿元，由盈转亏。同期，公司财物负债率也攀升至83.7%。

光伏职业过冬，追溯整个工业链，供大于求的局势令职业中的每个“毛细血管”都感受到寒冷寒意。2022年，电池片的单价仍是0.99元/瓦；但2024年，单价已降至0.32元/瓦。

对此，公司在申报稿中表明。“自2023年第四季度以来，跟着光伏工业价值链各环节产能突增，光伏职业全体呈现阶段性和区域性产能过剩，职业利润率呈现下滑。”。

大环境的龙蛇混杂，对主营电池片的公司而言，哪怕身为赛道龙头也不能独善其身。到2024年，公司P型电池片产能仍占32.8%。一方面，短期内职业仍将承当产能过剩的阵痛。另一方面，产品迭代也逐步开花结果。功能更优、转化功率更高的N型电池片，开端加快成为商场干流。

中国光伏职业协会计算，2024年P型电池片的商场占比降至20.5%，估计2026年今后P型技能线路退出商场。国内部分厂家已着手产能筛选或产线晋级，比方钧达股份计提同类财物，通威股份发动改造晋级。

这种趋势性的改变，或许倒逼公司处理P型电池片产线。实际上，公司现在正赶紧研制N型 TOPCon电池技能，2024年该产品量产功率26.9%，具有67项发明专利，首要集中于制作环节。

值得注意的是，公司研制上投入有所削减。2024年，公司研制人员为350人，2022年为621人。2022年至2024年，公司研制开支别离为3.69亿元、6.32亿元、2.89亿元。站在运营和战略层面上，削减研制协助公司降低成本；从专利方向看，立异规划的含金量高于制作环节，因而公司此刻的削减或许是一种研制资源再分配。

不止于募资。

2010年，全球新动力热潮鼓起，创业多年的龙大强敏锐捕捉到商机，决议投身光伏职业，其与爱人一起建立中润光能的前身。

随后的年月，便是一场光伏职业波澜起伏的峥嵘前史。2016年，公司迎来榜首个生长节点，即产能打破1GW。2019年，公司又顺畅投产2GW单晶PERC产线，首先完结从多晶向单晶的转型。2020年，公司再度兴修产线，顺势稳固在电池片的龙头位置。

乃至海外商场，公司先后在柬埔寨、老挝投建电池片以及组件建设项目，抢滩世界商场份额，并与晶科动力、晶澳科技、天合光能、隆基绿能等全球龙头组件厂商建立了安稳的协作关系，客户掩盖全球十大组件巨头中的九家。

十余年时刻，龙大强造出了一个光伏龙头。但职业的开展也一日千里，能接住上一波盈利的企业，也得在光伏红海中寻找下一次兴起的浪潮。以此来看，晶科动力、隆基绿能等下流组件厂商开端自建电池片产能，寄望于笔直整合工业链，力求在大浪中翻涌跳动。

相比之下，公司发家于电池片，笔直扩张到光伏组件。当职业界的其他大玩家整合之际，公司的布局能否扛住产能过剩的大风大浪，还有待调查。

实际上，上市的含义不只是募资开展，完善内部管理也是每家企业需求沉积的内功。

依据此前深交所的反应，2020至2022年，龙大强配偶以相关企业拆借的方式占用公司资金累计超18亿元，用于对外出资、代发薪酬等。申报上市前，龙大强配偶经过转让公司及其子公司的股权，套现超11亿元，用于归还债款及个人开销。

其间，1.56亿元、6.84亿元、1.24亿元、0.29亿元、0.99亿元别离用于交纳股权转让税款、归还公司告贷、对中善新能出资、家庭开销、操控的其他企业归还银行告贷等本金及利息。企查查显现，中善新能持股公司7.17%。龙大强旗下的工业布局，除了新动力外，还有房产开发，详细为徐州和泰房产开发有限公司。

在此期间，龙大强还被列入失期被履行人名单，原因是向无相关第三方供给担保、被担保方损失归还才能而发生的被迫债款。之后其与银行签定履行宽和协议，才被移出名单。

不止如此，2020至2022年，公司与子公司不标准收据运用金额别离为9亿元、13.45亿元和11.47亿元。2020年和2021年，公司向职工或第三方个人供给告贷，余额别离为60万元、150万元。（思想财经出品）。

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