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时间：2025-05-28 04:38:12 来源：网络整理 编辑：咨询
出品：财经上市公司研究院。作者：新消费建议/木予。上市路漫漫，绿茶餐厅近四年内第五次递表。据揭露信息显现，2021年3月，绿茶集团有限公司下文简称：绿茶集团或绿茶餐厅）初次向港交所提交主板IPO请求，
出品：财经上市公司研究院。
作者：新消费建议/木予。
上市路漫漫，绿茶餐厅近四年内第五次递表。
据揭露信息显现，2021年3月，绿茶集团有限公司（下文简称：绿茶集团或绿茶餐厅）初次向港交所提交主板IPO请求，敞开了冲击本钱商场的绵长征途。期间公司两度经过聆讯，间隔敲钟上市仅一步之遥，却又因种种原因无功而返。2024年12月，绿茶集团再次更新已失效的招股说明书，由花旗、招银世界保驾护航，第五次叩响港交所大门。
最新版招股书发表，2024年前三季度，绿茶集团完成总营收29.2亿元，同比约增加7.0%；经调整净赢利录得2.92亿元，同比提高11.1%。到终究实践可行日期，公司旗下共有461家餐厅，较2023年底净新增101家。
。广东、华北餐厅收入负增加 多个要害运营方针全面下滑。
看似还不错的成绩背面隐藏隐忧。
2024年1-9月，绿茶集团算计新增87家餐厅，约为2023年全年新增数量的97.8%。但期内餐厅运营收入仅同比微增2.2%，与2022-2023年高达54.8%的增加率相去甚远。外卖事务反而成为拉动增加的“主力军”，9个月收入共约5.20亿元，较2023年同期大幅增加35.4%，乃至比2023年全年还要多321.30万元，为总营收的奉献份额提高近4个百分点至17.8%。
这必定程度上意味着，绿茶餐厅对线下顾客而言正在失掉招引力。分区域来看，广东和华北已暴露颓势。2024年前三季度，这两个区域的收入别离录得5.87亿元、4.86亿元，同比显着削减7.3%、12.6%。而在疫情最严峻、堂食频频被约束的2022年，广东和华北区域餐厅还完成了6.22亿元、5.17亿元收入。
值得一提的是，绿茶集团在这两个区域的商场份额并不低。据灼识咨询陈述计算，2023年全国前五大休闲中式餐厅品牌中，绿茶以0.7%的市占率排名第四，足见中式餐饮格式极度涣散、竞赛适当剧烈。到2024年9月30日，公司在广东和华北的市占率别离达1.47%、1.45%。相较之下，“大本营”杭州地点的华东和其他区域，绿茶的商场占有率只要0.79%、0.46%，优势不算显着。
旧日抢手区域收益萎缩，事实不是一个活跃的信号。与此同时，绿茶餐厅多个要害运营方针全面恶化，更令本不达观的局势落井下石。
结合多版招股书的往期数据显现，2018-2023年期间，绿茶集团的每家餐厅日均招待人数从809人一路走低至516人，全体降幅达36.2%；人均消费尽管由54.8元涨至61.8元，但翻台率未能康复到2018年的每天3.48次，单店日均销售额较2018年削减23.8%至2.72万元。
2024年前三季度，绿茶餐厅的单店日均招待人数约为480人，同比下降11.9%，只略高于因为疫情严厉封控的2020年和2022年；人均消费约为57.7元，较2023年前三季度下降超7个百分点，根本跌回2019年前平等水平；翻台率比2023年同期减缩11.1%，近乎向下打破每天3.0次大关。归纳效果之下，绿茶单店日均销售额降至近七年的最低点2.27万元，同比锐减22.0%。
同店销售额也体现得差强人意。陈述期内，绿茶集团共有205家餐厅年内开业超越300天或9个月内开业超越180天，约占门店总数47.1%。与2023年前三季度比较，华东、广东、华北及其他区域的同店销售额皆呈负增加，起伏别离为8.9%、12.1%、7.9%、10.7%，每家餐厅均匀同店销售额同比下降9.8%。
。急进下沉开小店负债激增 上市前大笔分红陷缺钱疑云。
尽管单店运营欠安，绿茶集团却没有停下急进拓店的脚步。
在前期招股书中，绿茶曾方案于2021-2024年期间新增340家门店，后因疫情将2022-2024年新增门店数量小幅下调至219家。到终究实践可行日期，该方针已超额完成42.0%，均匀每周有1-2家餐厅开业。而2024年6月从头提交招股书之际，公司估计2025-2027年新增门店数量将高达563家，约为此前17年所开门店总和的1.24倍，均匀每周至少要有3-4家餐厅落地。
细究新增门店构成不难发现，绿茶集团的野心在下沉商场。2025-2027年新增门店中，约有一半方案开在三线及以下城市门店，约87%为面积在450平米以下的小型餐厅。而2021-2024年的开店方针中小店形式仅占20%-30%，实践在三线及以下城市新增的餐厅占比不超越四分之一。
据国信证券和中泰证券近期发布的研究陈述显现，下沉商场尽管具有增量空间，但对价格敏感度高、同质化现象严峻，许多餐饮品牌不得不经过降价招引顾客。2024年上半年，海底捞人均客单价下滑至97.4元，针对下沉商场推出的“嗨捞火锅”客单价定在80元左右；肯德基和必胜客等海外品牌也在下探价格带，上线19.9元的套餐、50元以下的披萨来满意下沉商场的需求。由此可见，绿茶餐厅客单价未来或将持续承压。
另一方面，小店形式的单店销售额遍及偏低。中式快餐连锁品牌村庄基2020年采纳小型餐厅战略后，单店销售额同比下降13.4%；2021-2023年，奈雪的茶面积相对较小的第二类茶饮店，均匀单店日销售额一直比第一类茶饮店少23%-30%。在客单价难有打破的情况下，绿茶餐厅现在的翻台率只要3.05次/天，原材料及耗材、职工、使用权折旧和租金相关开支等本钱算计占比达76.4%，单店能否盈余更多取决于门店选址和后续精细化运营。
根据过往出资记载简略计算，在国内开设的绿茶餐厅均匀每家本钱开支和运营开支约为240万元至370万元，在海外约为600万元至1500万元，535家国内新增门店28家海外新增门店出资总本钱最高可达24亿元。几经准备上市募资未果，绿茶唯有用运营所得现金持续扩张，重财物直营形式导致公司债款激增。
2021-2024年前9个月，绿茶集团因门店装饰、购买食材及招聘雇员而构成的交易及其他敷衍金钱翻了1.57倍至5.35亿元，因餐厅租借而发生的租借负债即期部分由1.84亿元涨至2.32亿元，两项债款占各期活动负债的份额保持在96%上下。到2024年9月30日，绿茶的租借负债总额已增加至9.82亿元，其间近四成为2年内要付清的租金。而公司的现金及现金等价物只要2.08亿元，较2023年底削减41.6%。
账面资金骤降吃紧，创始人配偶却还在上市前瓜分了大部分赢利。招股书显现，2023年5月绿茶集团董事会宣派给股东Time Sonic、Partners Gourmet及Longjing Memory Limited的3.50亿股息，已于2024年6月以公司可动用现金结清。本次股息派发金额比2022年及2023年经调整净赢利之和还多2200余万元，约占2023年活动资金超98%。
在派发目标中，Time Sonic的终究获益人为创始人王勤松和路长梅配偶名下的绿茶宗族信任Vistra Trust，持股份额约为65.8%。Longjing Memory Limited则由公司高管和高档职工构成，包含担任副总裁的路长梅弟媳、担任财务总监兼董事会秘书的王勤松侄子。换而言之，3.50亿元的股息中，约有2.51亿元流向创始人宗族口袋。
一边大方现金分红，一边活跃上市募资，绿茶集团终究缺不缺钱？成绩疲软运营功率不济，下沉商场小店形式远景不明，港股出资者还会为其买单吗？
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