中加基金权益周报｜债市再度进入调查期，等候海内外时刻发酵
商场回忆与剖析。
一级商场回忆。
上星期一级商场国债、当地债和方针性金融债发行规划别离为4350亿、2006亿和1406亿，净融资额为3800亿、1227亿和1406亿。金融债（不含政金债）合计发行规划302亿，净融资额-224亿。非金信誉债合计发行规划4082亿，净融资额920亿。暂无可转债新券发行。
二级商场回忆。
上星期债市窄幅震动，曲线全体走平。首要影响要素包含：资金面、经济金融数据、美国方针动摇等。
流动性盯梢。
上星期央行净投进流动性，对冲MLF到期和税期，资金面体现均衡。终究R001和R007别离较前周上行3.8BP和上行1BP。
方针与基本面。
3月经济金融数据体现超预期，但商场对二季度后经济走势仍有忧虑。高频数据来看：高频生产指标分解中上游强下流弱，房地产、出口景气量下行，油价上升、金价上涨。
海外商场。
美与多国贸易商洽开端，海外商场动摇率有所回落。10年期美债收盘在4.34%，较前周下行14BP。
权益商场。
上星期上证指数周一至周四连阳，国家队托底目的显着，比较之下，创业板体现稍弱。详细看，上星期万得全A上涨0.39%，上证50上涨1.45%，沪深300上涨0.59%，创业板指跌落0.64%。上星期A股成交量大幅缩量，日均成交额1.11万亿，周度日均成交量大幅削减5023亿。到2025年4月17日，全A融资余额18023.00 亿，较4月10日削减85.99亿元。
债市战略展望。
债市再度进入调查震动期，等候海内外事情的进一步发酵。当时微观面较为杂乱，商场缺少清晰方向。二季度将继续盯梢两件要点事项，一是中美关税商洽的后续发展，跟着两边关税上升至100%以上，关税进一步加码已无实践意义，商场更关怀中美潜在的洽谈进程，中美两边已阶段性开释商洽好心；二是，国内方针潜在加码的力度和方向，4月政治局会议作为季初评论经济的会议，将成为商场调查年中方针基调的重要窗口，比较于从前的钱银先行财务后至，本次财务或许更为活跃，而钱银的宽松更多是配合和被迫的。在商场等候期间，商场偏好趋于摇晃，债市或保持震动运转。考虑到二季度资金松紧状况一般好于一季度，关于负债端安稳的组织可重视5Y及以上持久期信誉债的装备时机，当时持久期信誉利差仍有较高紧缩空间，信誉债行情有望从中短久期轮动到持久期。转债方面，短期消息面频频呈现，给商场带来扰动。在进入到基本面定价阶段之前，商场阶段性的定价或许会集在关税博弈的拉扯摇晃、国内钱银和内需方针的等待上，重视方针演绎。
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