出品 | 创业最前哨。

作者 | 段楠楠。

修改 | 冯羽。

美编 | 邢静。

审阅 | 颂文。

作为华为、苹果等巨子企业的供货商，领益智造2024年前三季度交出的成绩并不美观。

数据显现，2024年前三季度领益智造在运营收入同比添加27.75%的情况下，归母净赢利意外跌落24.85%。

此外，因为继续对外扩张，领益智造资金情况也不容乐观，其短期需求付出的敷衍账款及敷衍收据超90亿元。在盈余才能下滑的布景下，领益智造能否处理资金窘境？

1、毛利率下滑、财物减值添加，前三季度增收不增利。

在“果链企业”成绩遍及向好的布景下，2024年前三季度，“果链”企业领益智造交出了一份不太让人满足的答卷。

数据显现，2024年前三季度领益智造完结运营收入314.85亿元，同比添加27.75%，完结归母净赢利14.05亿元，同比下降24.85%。

从领益智造发表的财报来看，领益智造增收不增利由多方面要素导致，其间财物减值及信誉减值的大额计提成为公司前三季度赢利下滑的重要原因。

2024年前三季度，领益智造财物减值计提金额为4.04亿元，2023年同期则为2.92亿元。财物减值计提的添加必定程度上影响了公司的盈余体现。

从领益智造半年报财物计提及第三季度财物减值陈述中值勤看出，存货贬价是公司财物减值大额计提的重要要素。

仅2024年上半年，领益智造存货贬价计提金额便多达2.94亿元，2024年第三季度领益智造再度计提了8352万元存货贬价。这也意味着，2024年前三季度，领益智造存货贬价计提金额便超越3.7亿元。

因为运营规划扩展，领益智造存货规划也在逐步扩展。数据显现，到2024年6月30日，公司存货余额为57.43亿元，2023年同期则为48.33亿元（注：半年报发表数据更为详实，故选用半年报存货数据）。

在巨大的存货中，库存商品是领益智造的首要存货来历。同期，领益智造库存商品账面余额便多达32.64亿元，减值预备高达2.71亿元。

（图 / 公司2024半年报存货明细）。

据悉，领益智造产品首要有中心资料、精细功用件、辩解零件等，下流终端运用则掩盖辩解、AI终端、光伏储能、通讯等。详细是哪项产品给领益智造带来较大的存货贬价公司并未清晰阐明，为此，「界面新闻·创业最前哨」以邮件方法问询领益智造，到发稿日期未收到回复。

（图 / 公司首要事务及产品）。

除此之外，公司毛利率及净利率的走低也是领益智造增收不增利的重要原因。2024年前三季度，领益智造毛利率及净利率分别为15.87%、4.46%，2023年同期分别为20.84%、7.58%。

对此，领益智造清晰表明，公司毛利率及净利率的下滑，与产品结构改变等要素有关。2024年前三季度，领益智造在手机、PC、平板、MR、机器人相关产品收入添加较快。

但因为该部分事务与原有事务比较盈余才能较差，公司毛利率及净利率水平呈现下滑，必定程度上导致公司呈现增收不增利的景象。

鉴于手机、PC、平板、MR、机器人范畴精细功用件竞赛较为剧烈，未来领益智造能否在该范畴提高盈余才能犹未可知。

值得幸亏的是，2024年第三季度领益智造盈余水平有所复苏，仅第三季度，领益智造归母净赢利同比添加了14.68%。

2、光伏事务收入下滑超5成，多元化运营需求时日。

跟其他消费电子企业相似，从消费电子发家的领益智造也想推进企业多元化开展。但从作用来看，公司布局的新能源辩解零部件及光伏储能要想成为公司第二添加曲线，还有很长的路要走。

从领益智造转型方向来看，新能源辩解、光伏等职业成为公司要点发力的方向。

2020年，在“双碳”方针带动下，新能源辩解销量快速上升。意识到新能源辩解职业宽广的空间，领益智造开端着手布局新能源辩解职业。2021年，领益智造收买了锂电池供货商浙江锦泰，开端切入新能源辩解范畴。

据悉，浙江锦泰首要从事锂电池零部件供给，供给的产品包含锂电池盖板、铝壳和软衔接等结构件‌。在收买当年，领益智造辩解事务仅完结4.44亿元营收。到2023年领益智造辩解事务完结运营收入16.97亿元，两年时刻公司辩解收入添加近四倍。

2024年上半年，领益智造辩解事务完结营收10.18亿元，同比再度添加42.78%。尽管领益智造辩解事务仍保持较快添加，但相关于消费电子数百亿的收入，年收入不到20亿元的辩解事务显着不够看。

此外，相较于2022年超166%的营收增幅，领益智造2023年及2024年上半年辩解事务收入增速显着放缓，短期内辩解事务很难推进领益智造收入保持高添加。

除发力新能源辩解外，领益智造还在布局光伏事务。2019年领益智造收买赛尔康海外工厂，开展光伏逆变器拼装事务。

并购初期，因为光伏装机量大增，公司光伏事务收入添加较快。但跟着职业产能过剩加重，领益智造光伏事务体现并不抱负。2024年上半年，领益智造光伏储能事务收入仅为3.99亿元，同比下降56.35%。

早在2021年，领益智造董事长、总经理曾芳勤就在承受媒体采访时泄漏，期望未来三到四年新能源辩解事务和AR、VR事务等，值勤占有公司事务的“半壁河山”。

现在来看，尽管领益智造新能源辩解事务增速较快，但间隔公司董事长所说的占有半壁河山，仍有距离。以苹果为代表的通讯范畴客户收入仍在领益智造运营中扮演着极其重要的人物，辩解事务等要想成为支柱事务仍有很长一段路要走。

3、公司举债扩张，有息负债、担保金额算计超180亿元。

纵观领益智造开展史，其开展壮大与本身一路举债扩张有很大联络。

2018年，领益智造借壳江粉磁材完结上市。完结上市后，凭借上市企业融资便当，领益智造屡次对外出资。

2020年，经过定增领益智造征集了30亿元，征集资金首要向旗下孙公司进行增资。此外，领益智造还经过出资建立子公司的方法进行扩张。

在此影响下，公司固定财物、在建工程日益巨大，2018年刚借壳上市的领益智造固定财物及在建工程余额为61亿元左右。到2024年9月30日，领益智造固定财物及在建工程余额打破126亿元，不到五年时刻，添加超一倍。

因为继续对外扩张，曩昔几年公司出资性现金流一直在大额流出。数据显现，2021年至2024年前三季度，领益智造出资性现金流流出金额分别为39.43亿元、32.68亿元、20.94亿元、25.51亿元。

因为继续对外扩张，公司资金需求度较高，为了筹集资金，领益智造不断向金融机构及资本市场筹集资金。Wind数据显现，近五年领益智造累计征集资金为89.23亿元，其间定向增发30亿元，向银行等金融结构新增告贷59.23亿元。

（图 / Wind）。

除向资本市场及银行等金融机构融资外，领益智造还经过其强势的位置，很多运用供货商资金。到2024年9月30日，公司敷衍账款及敷衍收据余额多达90.81亿元。经过运用供货商货款的方法，必定程度上缓解了公司资金紧张的局势。

即便如此，在出资性现金流继续流出影响下，领益智造有息负债金额仍然快速上升。2018年，公司有息负债金额仅39亿元左右，到2024年9月30日，领益智造有息负债挨近100亿元，五年时刻公司有息负债添加近3倍。

同期，领益智造在手货币资金为35.31亿元，值得注意的是领益智造仅未来一年到期的非活动负债便多达24.49亿元，还有数量巨大的短期负债、长期负债、敷衍账款及敷衍收据。以此来看，必定程度上领益智造资金面存在较大的压力。

除本身的债款外，领益智造还很多对子公司债款进行担保。Wind数据显现，到2024年6月30日，领益智造对控股子公司担保余额算计为88.30亿元。这也意味着，算上对外担保金额，领益智造实践债款压力更大。

（图 / Wind）。

因为有息负债金额较高，领益智造因而付出了较高的利息价值。2024年前三季度，领益智造利息支出金额2.44亿元，相较于同期公司14亿元的赢利不可谓不少。

值勤预见的是，跟着运营规划的扩展，公司负债金额还会扩展。但关于领益智造而言，大规划举债对外扩张近两年作用却并不显着，公司2024年前三季度归母净赢利乃至略低于2020年同期。未来，怎么平衡好规划与赢利的联络，是领益智造需求要点考虑的问题之一。

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