当时大宗产品开端进入传统的“金九银十”消费旺季，但是其近期的商场体现却出人意料，不只未呈现预期中的上涨行情，还呈现明显跌落走势，文华产品指数更是一度触及上一年6月以来新低。
业内人士表明，海内外微观驱动要素边沿走弱系本轮大宗产品商场明显跌落的主因。因为国内地产和基建需求没有企稳，对有色和建材商场的提振奋用不大。此外，跟着海外经济阑珊买卖不断计价，失望的商场偏好或连累“金九银十”期间大宗产品商场体现。不过，贵金属等部分种类的买卖机遇相对较为确认。
。“金九”初期行情暗淡。
近期，大宗产品商场全体连续跌落走势。文华财经数据显现，9月5日，反映国内大宗产品期货走势的文华产品指数一度触及166.31点，创下2023年6月1日以来新低，较本年5月30日盘中高点的192.76点，累计跌落13.72%，本月以来累计跌幅为3.98%。
其间，工业品指数跌幅明显大于农产品指数。分板块来看，到9月5日收盘，本月以来煤炭板块、建材板块、钢铁板块指数跌幅较为明显，累计跌幅分别为9.14%、8.26%、7.49%。
拉长时刻来看，此波大宗产品价格跌落行情始于5月底。“二季度以来，海内外微观驱动要素边沿走弱，导致国内大宗产品商场呈现一波明显跌落行情。”东证衍生品研究院产品战略资深分析师吴梦吟表明，从海外方面来看，一季度，资金抢跑美联储降息方针预期，贵金属及有色金属价格继续走高，带动产品指数呈现震动反弹。但是，从二季度开端，商场重燃对美国通胀危险的忧虑，按捺了降息预期和空间，而美国高频经济数据走弱带来的阑珊危险，致使前期利多的海外微观驱动转为利空。
“美国经济‘软着陆’溢价买卖逻辑走弱是二季度以来部分大宗产品跌落的原因之一。”中信期货微观与大宗产品战略组负责人张文表明，因为美联储降息机遇拖延，经济数据走弱，“特朗普买卖”导致后续经济不确认性上升，产品端因而呈现溢价回落。此外，近期美股商场高市盈率下呈现去杠杆，以及日本超预期加息带来的逆套息买卖，也导致金融投机者危险偏好下降，或从产品端抽取流动性补偿金融端杠杆头寸。这些要素导致二季度以来海外定价的产品，比方原油、有色等价格遍及跌落。
国内方面，吴梦吟表明，我国制造业收购司理指数（PMI）在本年3月创下年内高点后继续边沿回落，分项数据也显现内需仍缺乏。终端驱动方面，地方财政缩表导致基建对经济的托底效应弱于2022年及2023年，商场对前期托底经济的消费和出口数据增加继续性存疑。
张文以为，国内地产和基建端对需求的拉动效果缺乏，地产新增出资数据继续保持底部，而新增专项债落地什物工作量继续不及预期，导致国内定价产品，比方黑色、建材等商场继续累库，企业生产过剩，带来价格跌落。此外，铁矿石发运量继续保持高位导致库存累积，相同令本钱端呈现崩塌。
。旺季提振奋用或有限。
依据以往体现来看，9月、10月不只是消费的“金九银十”旺季，更是基建、化工等职业的开工密布期，大宗产品一般会迎来阶段性的“小牛市”。但是，步入9月后，大宗产品全体体现暗淡，这是否会令本年的“金九银十”成色大打折扣呢？
前史规则显现，“金九银十”阶段，往往代表着高温气候完毕，不少产品迎来需求康复期，制造业开工率也将继续好转。但是，本年商场状况好像有点不同。张文表明，一般“金九银十”旺季会对国内大宗产品构成遍及提振，如黑色、有色、建材、农产品（生猪、鸡蛋）等，但本年这种状况未必会继续。“因为国内地产和基建需求没有企稳，对有色和建材商场的提振奋用不大。”。
吴梦吟也表明：“现在的数据显现，下流开工数据全体弱于从前的季节性特征水平，而上游供给端相对富余，且还在逐渐康复。此外，跟着海外经济阑珊买卖不断计价，失望的商场偏好或连累本年‘金九银十’期间大宗产品商场体现。”。
卓创资讯微观研究员刘新伟则以为，大宗产品价格通过一轮调整后，商场基本面有所修正。尽管影响价格的弱需求问题仍旧存在，但现已被充沛计入价格中，且在方针逐渐升温布景下，工业品价格短期可能会触底。此外，“金九银十”传统消费旺季的降临，也会在必定程度上修正商场对需求端的失望预期。因而，主张不要对9月大宗产品商场整体走势持失望观点。
。重视贵金属等种类买卖机遇。
站在当时时点来看，吴梦吟以为，年内大宗产品的微观驱动要素仍将围绕着中美方针周期改变。中长期来看，中美均处于实践利率亟待下降的周期。短期内，美联储降息时点及降息空间预期是扰动商场危险偏好的主要要素。
中金公司分析员郭朝辉以为，美联储主席鲍威尔在8月末举行的杰克逊霍尔全球央行年会上，开释9月降息的清晰信号，这意味着美联储在9月初次降息或成定局，但关于降息起伏和速度的指引或尚不清晰。
在美联储加息大戏闭幕、降息序曲行将奏响之际，哪些产品会锋芒毕露呢？吴梦吟表明，依据前史经验，在降息周期发动前期，相对受追捧的危险财物为贵金属及债务类财物，产品期货体现欠佳。因而，年内而言，确认性相对较高的战略或为多贵金属空工业品的对冲组合。待经济阑珊危险买卖完毕，且利率下行改进了实体经济状况，到时产品商场或迎来再次反弹。
就年内大宗产品商场而言，张文以为，有色价格或会逐渐企稳，并因经济“软着陆”预期而走强，而贵金属价格或也将因流动性预期进一步转宽得到提振。买卖机遇方面，主张重视有色和贵金属商场的多头买卖机遇。