出品 | 子弹财经。

作者 | 段楠楠。

修改 | 冯羽。

美编 | 倩倩。

审阅 | 颂文。

近期，化工巨子君正集团股价接连大涨。在此状况下，君正集团第三大股东、现年78岁的闻名出资者田秀英方案减持君正集团不超越3%的公司股份。

作为君正集团忠诚出资者，田秀英自2007年取得君正集团股权以来，很少减持公司股份。

值得注意的是，上一次田秀英发布减持方案后君正集团股价便接连大跌。此次田秀英再度抛出减持方案，君正集团的股价走势又将怎么？

1、公司股价大涨，78岁老太出资浮盈57亿元。

君正集团在短短几个买卖日股价最高涨超40%。

在公司股价大涨影响下，君正集团第三大股东田秀英抛出了大额减持方案。依据公告，田秀英方案减持不超2.53亿股，占公司总股本份额不超越3%，其间1.69亿股经过大宗减持完结，8438.02万股经过二级商场竞价减持完结。

（图 / 大股东减持明细）。

值得注意的是，这并非田秀英初次减持。

2020年7月至2020年8月11日，1个多月的时刻里，君正集团股价涨幅超400%。2020年7月24日，在君正集团股价暴升之际，田秀英抛出了减持方案。

2020年12月，田秀英经过大宗买卖减持了君正集团1.32亿股，减持均价为4.43元/股，套现资金约为5.8亿元。

在田秀英抛出减持方案后不久，君正集团股价便一路跌落。到田秀英正式减持时，君正集团股价距2020年8月高点现已跌去一半。

与2020年减持理由相似，田秀英减持理由均为个人资金所需。君正集团招股书显现，田秀英进入君正集团时刻为2007年。

彼时田秀英经过股权转让的方法取得君正集团前身君正有限15%的股权，招股书显现，田秀英以7800万元出资额取得了君正集团15%股权。

（图 / 公司股东出资明细）。

尔后，因为君正集团上市，田秀英持有股权有所稀释，但直到2020年12月31日，田秀英持有君正集团股权一直在10%左右。

Wind数据显现，自2011年上市以来，君正集团累计分红金额高达132.14亿元。大略核算，田秀英仅现金分红收入便超越12亿元，远超2007年7800万元的出资额。

（图 / 公司分红核算）。

以君正集团现在股价及田秀英持股数核算，其持有君正集团股权价值挨近40亿元，加上2020年的减持及多年的分红收入，出资君正集团让田秀英出资浮盈超57亿元，该笔出资增长率超7200%。作为比照，2007年12月至今上证指数跌落超30%。

关于田秀英个人而言，在取得巨大浮盈后减持君正集团无可厚非。但关于君正集团而言，前次在田秀英抛出减持方案后，君正集团股价大跌，此次第三大股东再度抛出巨额减持方案，恐怕会对公司股价发生晦气影响。

2、天弘基金盈余才能下滑，内蒙首富金融地图缩短。

作为化工巨子，君正集团还与金融圈有着千丝万缕的联络。

天眼查显现，君正集团是天弘基金第三大股东，持有天弘基金15.60%股权。而出资天弘基金，也让君正集团挣得盆满钵满。

2011年，君正集团以股权受让的方法取得天弘基金10%，尔后又经过股权转让的方法取得天弘基金36%股权。

2015年前后，天弘基金旗下余额宝办理资金日新月异，天弘基金盈余才能开端攀升。

凭仗持有天弘基金15.60%的股权，自2015年开端，君正集团每年在天弘基金取得的出资收益都在数亿元。

而君正集团在金融范畴的地图远不止如此，作为内蒙首富及君正集团创始人，杜江涛第一桶金正是来源于金融范畴。

1997年，杜江涛与我国广顺房地产开发公司一起以现金出资1500万元在北京建立北京君正出资办理参谋有限公司，杜江涛任董事长。而此刻的君正参谋首要事务是证券出资咨询，引荐股票、自营股票出资。

1999年，A股迎来了闻名的“5·19行情”，在股市大涨带动下，杜江涛顺畅赚到人生第一桶金。

尔后，在国家大力推进“西部大开发”的布景下，杜江涛开端转向化工范畴，并成立了君正集团。在君正集团完结上市后，凭仗持有君正集团的股权，2024年杜江涛以240亿元财富成为内蒙古首富。

虽然在化工范畴混得风生水起，但杜江涛仍有金融愿望。因而，君正集团上市后在金融范畴活跃布局。

2014年至2018年，君正集团先后以65.42亿元的价格拿下华泰稳妥22.3568%。尔后，因为“安达系”有控股华泰稳妥的志愿，2020年君正集团以107.89亿元的价格出售公司及全资子公司持有的华泰稳妥集团悉数股份。出资华泰稳妥，让君正集团六年时刻内赚超40亿元。

除此之外，君正集团还连续出资了证券公司、银行、网络小贷公司等很多金融企业。不过该类出资并未给君正集团带来太多收益。

前几年，出资天弘基金及华泰稳妥的成功让君正集团成为“金融+化工”双轮驱动开展的企业。

但随着公司退出华泰稳妥，天弘基金盈余才能下滑，君正集团来源于金融范畴的出资收益也在逐年削减。

2020年至2023年，天弘基金净利润分别为26.44亿元、18.17亿元、15.48亿元、14.08亿元‌。

在此影响下，同期，君正集团出资收益分别为31.40亿元、4.33亿元、12.02亿元、2.18亿元，呈大幅下滑趋势。即使扣除出售华泰稳妥股权带来的收益，君正集团来自金融范畴的收益也在大幅下滑。

现在来看，君正集团金融事务恐怕很难重回快速增长轨迹。对此，「界面新闻·子弹财经」以邮件方法咨询君正集团，公司未来是否还会加大在金融范畴的布局，到发稿日，未收到君正集团回复。

3、中心产品价格继续跌落，扣非净利润继续下滑。

除金融事务收入继续下滑外，君正集团主营事务盈余才能也并不抱负。

从收入来看，君正集团收入首要由根本化学原料制造业及化工物流两部分构成。2023年公司来自根本化学原料制造业收入为86.63亿元、占公司收入份额为45.30%，为公司第一大事务，来自化工物流业收入为74.65亿元，占公司收入份额为39.03%，为公司第二大事务。

近几年君正集团化工物流事务开展较为平稳，毛利率略有上升，维持在25%左右。但根本化学原料事务盈余才能却在大幅下滑。

2020年，君正集团根本化学原料事务毛利率高达39.69%，2023年公司该事务毛利率大幅下滑至16.21%。

君正集团化学原料事务毛利率下滑与旗下化工产品价格跌落有很大联络，以公司收入最高的化工产品聚氯乙烯（PVC）为例，2021年聚氯乙烯期货价格一度涨至13380元/吨，尔后PVC价格一路下行。到现在，PVC价格在5000元/吨左右，处在前史低位。

在此影响下，君正集团聚氯乙烯产品盈余才能继续下滑。2023年，君正集团聚氯乙烯毛利率仅为6.01%，2021年则高达40.64%。

PVC价格跌落与下流需求萎靡有很大联络，PVC首要用途为管材和型材、地板和板材等，首要使用下流为房地产。

近几年，因为国内房地产出售萎靡，PVC迎来产能过剩，价格一跌再跌。除PVC外，公司硅铁、片碱与PVC状况相似。在此影响下，君正集团化学原料事务全体毛利率大幅下滑，公司扣非后净利润也呈现下滑。

2021年至2023年，君正集团扣非后净利润分别为42.78亿元、32.17亿元、24.02亿元，两年时刻君正集团扣非后净利润下滑超43%。

2024年前三季度，君正集团完成扣非后净利润20.99亿元，同比微增1.71%。能够预见的是，在房地产销量见顶的布景下，国内PVC商场规模或将萎缩，作为国内PVC龙头企业，君正集团PVC事务想要回到巅峰并不简单。

在主营事务低迷的布景下，近几年君正集团却加大了分红力度，2023年公司在归母净利润只要27.23亿元的状况下，分红了27亿元，分红率高达99.16%。近五年，君正集团分红金额更是超110亿元。

作为君正集团实控人，杜江涛及其操控的乌海市君正科技产业集团有限责任公司（君正集团第二大股东）拿走了超58亿元现金分红。

在企业主营事务大幅下滑及金融事务拓宽晦气的布景下，手握巨额现金的君正集团并未急于开辟其他事务，而是将现金更多用于分红。以此来看，君正集团运营上或开端趋于保存。而公司业绩何时回转，很大程度要看PVC等化工产品价格何时止跌回升。

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