出品：财经上市公司研究院  　　。

　　作者：坤。

　　扫地机“双雄”的2024年三季度，一个堕入收入下滑赢利大减70%地步，一个增收不增利遭到投资者质疑。

　　近来，石头科技发布三季报，2024年三季度石头科技完成运营收入25.91亿元，同比添加11.91%，比较以往的增幅显着放缓；完成归母净赢利3.51亿元，同比下滑43.40%，挨近“腰斩”。

　　需求留意的是，在这之前，比较科沃斯的收入添加显着放缓净赢利缩水，石头科技的成绩成长性好像体现愈加，收入与净赢利规划根本坚持了较为持续的添加。但是，本年三季度公司突发的归母净赢利“腰斩”，却让石头科技背面的问题暴露无遗。

　　不只毛利率有所下滑，近年来持续高企的各项费用也不断侵吞石头科技的赢利空间，2024年前三季度公司的销售费用率来到前史新高22.31%。不只如此，石头科技还豪掷4亿研制“勇闯”竞赛者集合的洗衣机赛道。此外，创始人昌敬近年来不只屡次高位减持套现，而“沉浸”造车的销量不容达观，也让投资者难言决心。

　　。增收不增利背面：毛利率下滑各项费用持续高企 存货周转变慢豪掷4亿造洗衣机。

　　科创板“茅台”，从前的小米生态链明星企业、现在的扫地机器人赛道头部玩家，石头科技头顶多个光环，却仍然逃不过增收不增利怪圈。

　　2024年前三季度，石头科技完成运营收入70.07亿元，同比添加23.17%；完成归母净赢利14.72亿元，同比添加8.22%，比较2023年的73.32%增幅显着放缓。而单季度来看，石头科技在本年三季度的体现却并不达观，完成运营收入25.91亿元，同比11.91%的增速远不如从前，完成归母净赢利3.51亿元，同比下滑43.40%，环比下滑51.32%。

　　与此同时，石头科技的运营活动现金净流量也一起缩水，三季度仅完成了0.29亿元的净流入，由此导致年头至今同比下滑38.77%，而在此之前单季度运营活动现金流量净额均为数亿元。

　　关于显着失常的增收不增利、“造血”才能变差，石头科技在财报中表明首要是因为公司第三季度进一步加强海内外商场拓宽且推出多款新品，相关销售费用、研制费用投入添加。但拓宽商场、推行新品，是否全然要为当下的成绩下滑背锅？

　　落实到财务数据上，石头科技的毛利率呈现下滑，但各项费用开销却显着添加。2023年前三季度，石头科技的毛利率从上一年的55.13%降至53.86%，与此同时销售费用、管理费用、研制费用却大幅添加，别离为15.64亿元、2.33亿元、6.40亿元，别离同比添加46.05%、36.12%、42.87%。需求留意的是，从2020年开端，石头科技的各项费用开销便在持续添加，其间特别是销售费用，增幅现已显着超越同期运营收入的添加。

　　各项费用高企，石头科技的净利率体现天然承压。2024年三季度，石头科技的归母净利率降至21.01%，比较2021年下降了3个百分点。

　　而从营运才能相关目标来看，伴随着存货水位的水涨船高，石头科技当下或也存在必定滞销危险。2020-2024年前三季度，石头科技的存货别离为3.81亿元、5.96亿元、6.94亿元、9.28亿元、17.19亿元，虽然有为双十一备货等原因，但比较之前年度现已添加数倍也是不争的现实。与此同时，石头科技的存货周转天数也从2020年的55.71天添加至2024年前三季度的110.55天，现已显着变慢。

　　更何况，清洁赛道好像还无法满意石头科技，还要勇闯本就是红海的洗衣机赛道。现在，石头科技在洗衣机赛道的产品首要包含洗烘一体机、迷你洗衣机相关产品。据媒体报道，石头科技2024年在洗衣机研制上的投入估计超越4亿元。但是，作为老练的白电赛道之一，洗衣机赛道中早现已各路玩家集合，石头科技想要突出重围，明显需求在研制及营销方面大笔投入、差异化竞赛，那么勇闯洗衣机赛道是否会对石头科技的主业运营带来连累，仍需求时刻查验。

　　。投资者决心难言坚实 创始人“沉浸”造车但一年仅销量数千辆。

　　虽然石头科技近年来在清洁电器赛道中已走在前列，但当时赛道的竞赛仍然剧烈。不只科沃斯、追觅、云鲸是石头科技强有力的竞赛对手，小米、海尔、美的等公司也在布局清洁电器赛道，在品牌方面有着不容忽视的优势。更何况，“无人机之王”大疆也被曝呈现已研制4年扫地机器人，或将下一年发布。

　　当时商场投资者关于石头科技的决心也并不坚实。虽然在这之前，石头科技的成绩坚持了较为持续的添加，但一旦呈现成绩滑坡，股价体现也随之跌宕。财报发布石头科技即呈现了11.02%的跌幅，而在之后的几个买卖日中持续向下。到今天收盘，石头科技的股价仅为214.50元/股，比较2021年时的近一千五百元现已益发悠远，市值不断蒸腾仅剩不到400亿。

　　更何况，一直以来石头科技创始人昌敬的一举一动也备受投资者重视。早年间昌敬“沉浸”造车，但旗下品牌极石轿车发布一年多时刻以来却销量寥寥，仅为数千辆。近来，昌敬在交际媒体渠道发布极石轿车相关内容，而在谈论区，却有不少网友表达了关于石头科技主业的忧虑。

责任编辑：公司调查。

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(责任编辑：经济)