来历：华夏时报微博。

华夏时报记者 于娜 见习记者 蒋力 北京报导。

日前，成都普瑞眼科医院集团股份有限公司（下称“普瑞眼科”）的一纸成绩预告，将民营眼科医疗职业的焦虑再次面向台前。

这家2022年7月登陆创业板的眼科连锁安排，在上市后短短两年间，成绩上演了戏剧性转机：从2023年盈余2.68亿元，到2024年估计亏本8000万元至1.2亿元，同比降幅高达129.85%至144.78%，上市以来初次呈现年度亏本。

当“眼科黄金十年”的光环褪去，在集采、医保付出变革、职业竞赛加重等多重压力下，民营眼科医疗赛道正阅历团体阵痛，盈余模式的可持续性正面对史无前例的拷问。

一位不具名医药职业分析师告知《华夏时报》记者，普瑞眼科长时刻处于“增收不增利”的状况，盈余才能逊于同行的原因是其收入增加主要靠营销推进，营销费用率居高不下。而在方针冲击下，普瑞眼科内生式扩张战略导致新医院培养期本钱高企，连累了全体赢利率。

成绩“跳水”。

普瑞眼科的成绩滑坡早有端倪。

2024年前三季度，公司营收21.37亿元，同比微降1.36%，但归母净赢利仅1584万元，同比骤降95.01%；第三季度单季净赢利乃至亏本2745万元，同比下滑133.31%。

这一颓势连续至全年，加上第四季度往往是眼科职业冷季，单季度亏本是常态，终究导致普瑞眼科上市后呈现首度年度亏本。

成绩“跳水”背面，是普瑞眼科三大中心事务的“团体崩塌”。

作为普瑞眼科的中心事务之一，白内障项目在2023年贡献了超越20%的收入。但是，2024年5月起各省市全面落地履行国家安排的白内障人工晶体集采方针，使得人工晶体类耗材均匀降价60%，叠加医保DRG/DIP付出方法变革，医院需在固定费用内完结医治，导致手术赢利空间被大幅揉捏。

另一方面，屈光和视光事务由于不受医保控费影响，具有较强的消费特点，毛利率较高，特别是屈光事务，长时刻以来占普瑞眼科营收一半以上。

但恰恰由于其消费特点，近年来屈光、视光职业价格战频发，普瑞眼科在成绩预告中坦承，受全体需求增加放缓及职业竞赛加重的两层影响，公司屈光及视光项意图运营收入呈现少数下滑。

“公司运营收入增加乏力，赢利空间被紧缩，三大项意图毛利率均呈现必定程度的下降。”普瑞眼科表明。

Wind数据显现，2024年前三季度，普瑞眼科毛利率降至39.5%，这不仅是多年来公司毛利率初次降至40%以下，考虑到四季度的成绩亏本，全年来看毛利率只会更低。

上述医药职业分析师以为，普瑞眼科的成绩变局，映射出民营医疗在方针、本钱与商场三角联系中的脆弱性，“短期来看，阵痛难以避免。”。

无独有偶，2022年3月登陆创业板的何氏眼科亦首现亏本。成绩预告显现，2024年何氏眼科归母净赢利亏本2050万元—3075万元。

针对公司怎么应对赢利紧缩，2025年成绩修正的决心等问题，本报记者致函普瑞眼科采访，到发稿前未收到回复。

一个或许带来变数的方针布景是，2025年头，国家医保局印发了《眼科类医疗服务价格项目立项攻略（试行）》，将2023年版医疗服务项目技能标准中的563项技能标准项目整合为125项，在削减收费项意图一起，眼科价格项目也将愈加明晰、标准。

商场将此解读为眼科职业控价的开端，将倒逼加快国内眼科耗材、设备的国产化，这关于眼科职业上游耗材、设备布局的国内企业有利；但关于坐落中游的眼科医院来说，眼科部分项目降价将会对冲消费复苏下的事务放量利好，未来成绩增加承压或会持续。

扩张之殇。

自2009年爱尔眼科上市后，民营眼科医院迎来扩张的黄金十年，何氏眼科、普瑞眼科、华厦眼科等相继上市并加快“跑马圈地”，逐步形成了“一超多强”的职业格式。

但是关于普瑞眼科来说，“烧钱换规划”并未带来成绩增加。相反，普瑞眼科近年来略显急进的内生式扩张战略成为连累赢利的另一主因。

据普瑞眼科发表，近年来，公司加快出资扩张脚步，2022年—2024年，公司自建并开业累计14家医院，掩盖昆明、南昌、南宁、合肥等城市，其间2024年单年即开业7家分院，还有一家正在准备过程中。

普瑞眼科坦言：“新开业医院因当地品牌影响力较低，且归入医保定点需求时刻周期，因而新开业医院尚处于商场培养期，运营收入正在爬坡过程中，一起医院运营过程中发生的各类财物折旧摊销、人工本钱和期间费用等刚性开支对本钱、费用增加影响较大，然后影响公司全体赢利。”。

至于这些新开医院何时可以完成盈亏平衡、商场培养期有多长，本报记者未收到普瑞眼科的相关回复。依据职业经历，眼科医院完成盈余的周期一般为4—6年。

坚持内生式扩张战略以外，普瑞眼科也经过并购方式扩展自己的运营地图。2022年2月、2023年1月，普瑞眼科经过前后两次收买，终究将东莞光亮眼科医院并入表中。2023年，该医院为普瑞眼科带来了2.13亿元收入，净赢利5231.24万元，营收仅次于昆明普瑞眼科医院有限责任公司这家树立超越十年的分院。

不过，普瑞眼科尔后未再有新的医院并购项目发布。关于未来是否调整扩张战略，普瑞眼科未进行回复。

在上述医药职业分析师看来，普瑞眼科能否穿越周期，取决于能否在规划与盈余、技能与服务、方针与商场中找到动态平衡。短期来看，企业应缩短扩张节奏，经过数字化办理下降获客与运营本钱，加快新开医院盈亏平衡；从中长时刻来看，眼科医疗需求仍具增加潜力，需重视技能创新与差异化服务，例如在青少年近视防控、干眼症治疗等细分赛道树立优势，重构增加逻辑。

从本质上来看，眼科赛道仍未失掉其黄金底色，但掘金者们或许需求更坚韧的镐与更亮堂的灯。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏。

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