专题：第一批中证A500ETF发行大战剑拔弩张，十家基金同场比赛。

来历：华泰证券金融工程。

　　中证A500指数（代码：000510，简称：中证A500）将于2024年9月23日正式发布。中证A500指数从各职业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各职业最具代表性上市公司证券的全体体现。中证A500指数具有如下特征：（1）成分股均为各细分职业龙头；（2）职业市值散布与中证全指挨近；（3）归入互联互通、ESG选样规范。中证A500指数全体为大市值风格，加权自在流转市值坐落沪深300与中证800之间，市值掩盖度广、代表性强。中证A500成分股职业散布包含悉数35个中证二级职业和92个中证三级职业，各职业间散布份额较均衡，职业集中度低。咱们以为，中证A500的发布具有如下重要含义。其一，A500为A股商场供给更能表征我国经济结构的出财物品；其二，A500在新式职业的装备可有用助力新质生产力开展与经济转型；其三，A500互联互通、ESG等选样规范有用提高了指数的可出资性，招引内、外资中长期装备A股财物。包含景顺长城中证A500 ETF在内的第一批共10只中证A500 ETF已于2024年9月10日发行，出资者可经过相关ETF产品布局A500。

　　中心观念。

　　中证A500指数行将发布，指数怎么编制？有哪些明显特征？

　　中证A500指数（代码：000510，简称：中证A500）将于2024年9月23日正式发布。中证A500指数从各职业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各职业最具代表性上市公司证券的全体体现。中证A500指数具有如下特征：（1）成分股均为各细分职业龙头；（2）职业市值散布与中证全指挨近；（3）归入互联互通、ESG选样规范。中证A500兼具市值掩盖度与职业平衡性，有望成为A股商场更具代表性的宽基指数。包含景顺长城中证A500 ETF在内的第一批共10只中证A500 ETF已于2024年9月10日发行，出资者可经过相关ETF产品布局A500。

　　A500的市值风格？职业散布？职业市值散布与样本空间共同的含义？

　　中证A500指数全体为大市值风格，加权自在流转市值坐落沪深300与中证800之间，市值掩盖度广、代表性强。中证A500成分股职业散布包含悉数35个中证二级职业和92个中证三级职业，各职业间散布份额较均衡，职业集中度低。中证A500的选样办法确保其职业市值散布与样本空间共同性高，能够反映我国经济结构的改变趋势，一起涣散职业危险。

　　A500与中证500有何不同？与中证A50有何不同？能否对标标普500？

　　中证A500与中证500的首要差异在于：（1）市值散布，中证A500成分股市值排名大致坐落全商场前500名，而中证500成分股市值排名大致坐落300至800名的区间；（2）职业中性，中证A500比较于中证500更重视职业装备均衡。中证A50与中证A500同归于中证A系列指数，相同考虑ESG、互联互通、职业中性等选样规范，两者首要差异在于“宽度”，中证A500成分股数量更多，掩盖度更广。中证A500与标普500在选样办法、市值风格、职业装备等方面具有较高类似度，有望成为“我国版的标普500”。

　　怎么出资A500？A500的发布有何含义？

　　包含景顺长城中证A500 ETF（代码：159353）在内的第一批共10只中证A500 ETF已于2024年9月10日发行，出资者可经过相关ETF产品布局A500。咱们以为，A500的发布具有如下重要含义。其一，A500为A股商场供给更能表征我国经济结构的出财物品；其二，A500在新式职业的装备可有用助力新质生产力开展与经济转型；其三，A500互联互通、ESG等选样规范有用提高了指数的可出资性，招引内、外资中长期装备A股财物。

　　正    文。

　　十问A500。

　　中证A500指数将于2024年9月23日正式发布。本文总结了十个关键问题，从编制办法、风格特征等视点，剖析A500指数特征和出资价值，协助出资者更全面地了解A500指数。

　　第一问：A500怎么编制？

　　中证A500指数由中证指数公司编制，从各职业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各职业最具代表性上市公司证券的全体体现。指数代码000510，指数简称中证A500，基日2004年12月31日，基点1000。

　　样本空间。

　　中证A500指数的样本空间与中证全指的样本空间相同，即满意以下条件的沪深北A股：

　　1）非ST、*ST股票、非暂停上市股票；

　　2）科创板证券和北交所证券：上市时刻别离超越一年和两年；

　　3）上市时刻超越一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在悉数沪深北A股中排在前30位。

　　选样办法。

　　中证A500指数的待选样本需一起满意以下条件：

　　1）可出资性：曩昔一年日均成交金额排名坐落样本空间前90%；

　　2）ESG：中证ESG点评成果在C以上；

　　3）总市值：样本空间内总市值排名前1500；

　　4）互联互通：归于沪股通或深股通证券规模；

　　5）职业龙头：对主板证券，在所属中证三级职业界自在流转市值占比不低于2%。

　　依照以上条件选择得到待选样本后，再分以下两步选取指数样本：

　　1）优先选取三级职业自在流转市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本；

　　2）在剩下待选样本中，从各中证一级职业依照自在流转市值选取必定数量证券，使样本数量到达500只，且各一级职业自在流转市值散布与样本空间尽可能共同。

　　其间，坚持各一级职业自在流转市值散布与样本空间尽可能共同的详细办法为：每步选样时，核算指数样本一级职业自在流转市值占比，确认相较样本空间市值占比最低的职业，选取该职业自在流转市值最大证券作为指数样本，重复该过程直至样本数量到达500只。

　　加权办法。

　　中证A500指数在自在流转市值加权分级靠档的根底上，加入了权重因子对权重占比过高的成分股进行调整，终究以各成分股调整市值加权。中证A500成分股单个样本权重不超越10%，前五大样本权重算计不超越40%。

　　调样办法。

　　指数调样分为定时调整和暂时调整两种：

　　1）定时调整：指数样本每半年调整一次，样本调整施行时刻别离为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定时调整而调整，调整时刻与指数样本定时调整施行时刻相同。鄙人一个定时调整日前，权重因子一般固定不变。每次调整的样本份额一般不超越10%。定时调整设置缓冲区，若主板老样本在所属中证三级职业界自在流转市值占比不低于1%，仍作为待选样本；从剩下待选样本中弥补样本数量至500支时，当选次序在前400名的新样本优先进入，在前600名的老样本优先保存。

　　2）暂时调整：特别状况下对指数进行暂时调整。当样本退市时，将其从指数样本中除掉。样本公司发生收买、兼并、分拆等景象的处理，参照《中证指数有限公司股票指数公司事情处理规矩》。当沪股通或深股通证券规模发生改变导致样本不再满意互联互通资历时，指数将相应调整。

　　第二问：A500有哪些明显特征？

　　特征一：细分职业龙头。

　　中证A500指数的成分股均为各细分职业龙头企业。

　　中证A500指数选样的中心过程为：从各中证三级职业选取流转市值占比最高或总市值在样本空间内排名前1%的样本归入指数样本。以三级职业为根底选样，确保了细分职业龙头的掩盖度；流转市值占比和总市值排名的规范，确保了细分职业龙头的代表性。

　　特征二：职业市值散布与中证全指共同。

　　中证A500指数的选样办法从以下视点确保了指数样本职业市值散布与中证全指的共同性：

　　1）从中证三级职业界选择龙头企业的选择办法确保了细分职业的掩盖度；

　　2）根据一级职业市值占比逐一增加样本的循环选样办法确保了指数全体职业市值散布与样本空间的共同性。

　　计算中证A500和中证全指在各中证一级职业的装备权重，如下图，中证A500在悉数11个中证一级职业上的权重与中证全指挨近，均匀肯定违背仅为0.36%。

　　特征三：ESG与互联互通。

　　与商场干流宽基指数比较，中证A500指数的选样过程引进ESG、互联互通的选择规范。

　　ESG：中证A500指数选样前将中证ESG评级较低证券从样本空间除掉，有助于下降样本发生严重负面危险事情概率，可更好维护出资者权益。ESG首要是经过企业在生态环境、社会职责以及公司管理等方面构成的对企业的一整套点评系统，可供给财务数据外的优质企业选择视角。

　　互联互通：中证A500指数选样时要求证券归于沪股通或深股通证券规模，有助于世界资金装备A股中心财物。经过沪股通和深股通，中证A500指数有望成为衔接我国与全球资本商场的重要枢纽，招引境外资金流入，推进A股商场的世界竞争力和认可度。

　　第三问：A500的市值风格？

　　中证A500指数全体为大市值风格。

　　依照成分股的自在流转市值区分区间，计算各区间成分股权重占比以及加权自在流转市值，并与商场干流宽基指数进行比照。中证A500的市值散布与沪深300、中证800较挨近。

　　计算各指数相对中证全指的市值掩盖率，中证A500成分股总自在流转市值占中证全指的55.1%，具有杰出的市值掩盖度。

　　第四问：A500的职业散布？

　　中证A500成分股职业散布包含悉数35个中证二级职业和92个中证三级职业，掩盖度广，且与中证全指职业散布共同性高。

　　根据中证一级职业分类，中证A500指数在工业、金融、信息技术、原材料、首要消费职业的装备权重较高，前三大职业权重占比49.6%，前五大职业权重占比69.3%。

　　根据中信一级职业分类，中证A500指数在电子、银行、电力设备及新能源、食品饮料、医药职业的装备权重较高，前三大职业权重占比27.6%，前五大职业权重占比43.5%。

　　与中证A50、上证50和沪深300比较，中证A500低配金融职业，高配工业、信息技术等职业。一起，中证A500职业装备权重与中证全指的均匀肯定误差仅为0.36%，低于其他宽基指数，标明中证A500职业散布与中证全指有较高共同性。

　　第五问：职业市值散布与样本空间尽可能共同的含义是什么？

　　中证A500指数职业市值散布坚持与中证全指尽可能共同，咱们以为具有以下优势：

　　1）指数成分股能较好表征我国经济结构；

　　2）职业中性装备能够涣散职业危险，或能提高出资体会。

　　优势一：代表我国经济结构。

　　中证A500指数的职业权重装备与中证全指共同性高。该职业装备结构与我国的经济结构相匹配，愈加广泛地掩盖了具有生长潜力的公司，符合我国经济高质量开展阶段的新趋势。一起，中证A500的选样办法也确保其在每次指数调样时动态的调整各职业装备份额，确保指数装备职业结构严密盯梢我国经济结构改变。

　　优势二：涣散职业危险。

　　A股存在明显的职业轮动，职业中性或能涣散职业危险，下降职业超配或低配带来的动摇。调查曩昔五年各职业相对于中证全指的超量收益，恣意单一职业都无法安稳的领跑商场，单职业收益动摇较大，商场职业主线切换敏捷。

　　中证A500职业装备相对涣散，职业集中度低。比照干流宽基指数，上证50和沪深300在银行、食品饮料、非银行金融职业占比高，中证500在医药、根底化工、机械等职业占比高，相对而言更易遭到单个职业动摇影响。中证A500的职业中性装备能够涣散职业危险，或能下降因职业违背带来的动摇，必定程度上提高出资者的出资体会。

　　第六问：A500和中证500有何不同？

　　中证A500与中证500仅有一字之差，但两只指数在编制办法、市值风格、职业装备、加权办法等方面存在较大差异，其间较杰出的差异包含：

　　1）市值散布：中证A500成分股市值排名大致坐落全商场前500名，而中证500成分股市值排名大致坐落300至800名的区间。

　　2）职业中性：中证A500比较中证500愈加重视职业装备均衡。中证A500优先选取中证三级职业龙头，并坚持各一级职业自在流转市值散布与样本空间尽量共同，中证500则直接依照市值巨细选样。

　　第七问：A500和中证A50有何不同？

　　中证A50与中证A500同归于中证A系列指数，均于2024年发布，相同考虑ESG、互联互通、职业中性等选样规范。两者的首要差异在于指数的“宽度”，中证A500成分股数量更多，归入了更多细分职业龙头公司，掩盖度更广，代表性更强。

　　第八问：A500能否对标标普500？

　　标普500指数（S&P 500 Index）发布于1957年3月4日，被广泛以为是衡量美国大盘股商场的最佳指数，具有掩盖规模广，职业装备均衡，商场代表性强等特征。该指数成份股包含了美国500家顶尖上市公司，占美国股市总市值约80%。

　　比照指数编制计划，中证A500与标普500具有如下类似之处：

　　1）龙头股票：两者均聚集于全商场排名靠前的500只龙头股票，指数成分股均具有较好的商场代表性。

　　2）职业平衡：两者选样逻辑均考虑到职业平衡，尽量坚持样本职业散布与全商场共同，而非简略依照市值排名从高到低选取样本。

　　归纳来看，中证A500与标普500具有较高类似度，有望成为“我国版的标普500”。

　　第九问：怎么出资A500？

　　包含景顺长城中证A500 ETF（基金代码：159353）在内的第一批共10只中证A500 ETF已于2024年9月10日发行，出资者可经过相关ETF产品布局出资中证A500指数。

　　景顺长城基金深耕ETF范畴多年，一起学习公司外方股东Invesco在ETF范畴经历，活跃布局境内外ETF产品，近年来环绕Beta晋级方向，打造特征化、差异化的指数产品系统，ETF事务迎来长足开展。此次布局中证A500指数，是景顺长城ETF Beta晋级开展方向上的重要一步，也意味着景顺长城在A股重量级宽基赛道成功落子。

　　第十问：A500发布有何含义？

　　咱们以为，中证A500指数的发布以及中证A500ETF的发行具有如下重要含义：

　　1）供给更有代表性的出财物品：中证A500指数是对A股商场代表性宽基指数的重要弥补，一起也为出资者供给更多样化的商场基准。比较于传统市值加权指数，中证A500指数愈加统筹了市值代表性和职业均衡性，可较好反映资本商场结构改变和工业转型晋级。

　　2）助力新质生产力开展与经济转型：与干流宽基指数比较，中证A500指数代表新质生产力的工业、信息技术、通讯服务等职业的权重进一步增加，立异含量高于可比宽基指数。中证A500指数安身优质蓝筹的一起，统筹了新式生长工业，较好折射出经济转型中所显示的许多增长点与潜在动能，有助于引导资金流入新质生产力相关范畴，助力资本商场服务实体经济。

　　3）推进A股世界化：从中证A50到中证A500的A系列指数均结合互联互通、ESG等选择条件，愈加杰出指数的可出资性，一起也更符合A股商场世界化的开展方向，进一步丰厚了内、外资中长期装备A股财物的优选种类，估计将成为未来盯梢A股商场的重要参阅基准。

　　危险提示。

　　本陈述对前史数据进行整理总结，前史成果不能简略猜测未来，规矩存在失效危险。本陈述不触及证券出资基金点评事务，所触及到的基金产品信息均为揭露客观信息。本陈述内容仅供参阅，出资者应结合本身危险承受能力，充分考虑指数编制规矩、样本股改变、商场风格改变等要素对基金产品成绩发生的影响，根据本身状况自主做出出资决策并承当出资危险。

　　相关研报。

　　研报：《金工：十问A500》2024年9月11日。

　　剖析师：林晓明 S0570516010001 | BPY421。

　　剖析师：何康S0570520080004 |BRB318。

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职责编辑：石秀珍 SF183。

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