完美国际点评：Q4营收环比增加但全年承压，等待新游发力

事情：完美国际1月17日发布2024年成绩预告，估计完结营收55-56亿元，同比下滑28.1%-29.4%；估计归母净赢利亏本11-13亿元，上年同期为盈余4.9亿元；估计扣非归母净赢利亏本11.2-13.2亿元，上年同期为盈余2.1亿元。成绩由盈转亏，亏本起伏大于此前商场预期。

◼。多要素致。24年。成绩承压。，Q4。经营收入。环比。有所增加。。

Q4估计完结营收14.27-15.27亿元，估计较Q3环比增加8.68%-16.29%，标明公司在Q4的事务增量有所康复。Q4归母净赢利改变较大，首要系公司对项目与财物进行全盘整理，对拟计提各项财物减值预备算计6.5-7.6亿元，估计削减2024年净赢利5.8-6.9亿元。

分事务来看，其间：

1）游戏事务：24年估计归母净亏本6.5-7.5亿元。24年公司对产品布局深度整理取舍，关停在研项目、减缩已测项目不及预期算计丢失6.8-7.2亿元；游戏对外出资丢失2.6-3亿；刨除上述影响，24年游戏事务纯运营盈余约2.9-3.7亿元。后续，公司将稳步推动经典品类和潮流新品的研制、测验及上线作业，一起以小规划、轻量级投入活跃探索新的发力点。

2）影视事务：24年估计归母净亏本3-4亿元，估计扣非净亏本4-5亿元。公司表明系部分影视剧销售价格低于预期承认净亏本约1亿元；库存计提存货贬价预备亏本0.5-0.7亿元；应收金钱承认坏账丢失0.5-0.7亿元；影视对外出资丢失1-1.4亿元。后续公司将减缩影视事务全体投入规划，加大短剧赛道布局。

◼。《诛仙国际》。首30日流水4亿，等待。《。P5X。》日服、。《异环》。体现。

24年公司活跃整理布局，聚集长时间开展优势品类，现在事务端的产品布局、人员优化、办理变革已逐渐完结，25年公司赢利端负面影响要素将削减，后续随新游戏连续上线，改进有望在成绩端逐渐闪现。其间：

1）旗舰端游《诛仙国际》已于24年末（19/12）公测，30天流水超4亿元，契合商场预期。产品费用当期承认，收入递延，在本期成绩体现为负影响。2025年将逐渐开释成绩奉献。诛仙IP及MMORPG是公司的优势范畴，重视长线运营精准提高中心玩家忠诚度奉献成绩增量；

2）二次元JRPG游戏《女神异闻录：暮色魅影（P5X）》近期于海外完结测验，反应杰出，正在准备日本等海外上线。

3）二次元都市体裁敞开国际多端游戏《异环》已于2024年11月完结PC端首测，其B站、TapTap预定量分别为113.8万、199万（到2025/1/18），活跃重视其测验和上线开展，看好在《幻塔》的技能、运营经历堆集基础上，《异环》有望于2025年内上线奉献成绩弹性。此外，双端游戏《诛仙2》《代号Z》均在研制阶段，重视产品研制、测验及版号获取进展。

完美国际重磅新游周期现已于2024年末敞开实现，开端带来成绩新增量，未来有望带来成绩翻转。一起，看好公司聚集资源开展优势品类，后续新游实现度有望提高，驱动成绩稳健增加。

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