债基“回血” 跷跷板效应再度演出

　　上星期，A股和港股有所回调，债市再度回暖，部分债基更是接连多个买卖日上涨，“回血”较为显着。与此一起，股债跷跷板效应显着，权益类基金净值遍及回撤。近期商场危险偏好呈现显着降温，有基金人士以为，债市趋势有望保持，但扰动要素也会增多。

　　。长时刻纯债基金体现不俗。

　　天天基金网数据闪现，到4月6日，纯债基金中的绝大大都产品近一周均完成正收益，多只基金净值在上星期接连四个买卖日上涨。长时刻纯债基金体现尤为杰出，超越40只基金（不同比例分隔核算）净值近一周涨幅超越1%。

　　国泰惠丰纯债、华泰保兴尊益利率债以超越1.8%的周度涨幅位居前两位，两只基金净值在4月3日的涨幅均超越1.2%。依据2024年年报，前者总规模超27亿元，持有24特别国债06、24特别国债01、24安全银行二级本钱债01A、24恒丰银行二级本钱债01、24晋能电力MTN004五只债券；后者总规模超1.8亿元，持有23附息国债09、24特别国债04、20进出05、24特别国债06四只债券。

　　从净值走势来看，上述两只基金简直彻底修正了本年3月初以来的失地。这并非个例，数据闪现，大都纯债基金净值走势根本相同，历经3月上半月的回撤后，基金净值在3月18日后继续上升，并在4月初快速拉升，部分基金净值乃至已超越3月初的相对高位。

　　天相投顾此前发布的数据闪现，到2024年底，债券型基金现已接连三年完成赢利为正，2024年赢利更是较2023年增超70%，约为4102亿元。

　　。跷跷板效应闪现。

　　债基强势回血的一起，股票型基金呈现显着回撤，股债跷跷板效应再度闪现。到4月6日，除了部分医药和农业主题基金在近一周完成正收益外，超多半股票型基金近一周收益为负，其间超越200只基金净值近一周跌幅超越3%。

　　股债跷跷板效应在本年已不是初度演出。在前期科技股体现强势时，这一效应也曾呈现。彼时，DeepSeek、人形机器人掀起的科技出资浪潮风头正盛，多只科技股股价屡创新高，部分基金更是在短时刻内完成超60%的收益率，而债基一改往日的稳健上涨气势，呈现快速回调。

　　针对最近的股债跷跷板效应，有基金司理在承受我国证券报记者采访时表明，这一效应在近年被频频提及，但其实并不是固定不变的规则。股债跷跷板效应更多发生在存量博弈的商场里，当商场资金池足够大，乃至呈现流动性外溢现象时，股债双强的局势或许呈现，到时股债将不再是“非此即彼”的联系。

　　。危险偏好动摇加重。

　　“商场危险偏好下降，债市有所修正。”谈及近来债基继续回血，有基金人士剖析，人民银行在3月18日至20日接连公开商场净投进，逐渐缓解了资金面的严重压力。叠加海外扰动要素发酵，商场危险偏好下降，都是促进债市修正的重要原因。

　　值得注意的是，间隔春节假期完毕只是约两个月时刻，商场危险偏好似乎坐了“过山车”，呈现较为显着的动摇。展望后市，部分基金人士也表明，震动或是2025年商场的主基调之一。

　　博时基金固定收益二部基金司理张磊以为，本年债市走势大概率是趋势未变，但扰动要素添加。现在，国内处于新旧动能转化的要害阶段，经济根本面在复苏过程中，外部环境的不确定性要素继续添加，债市趋势有望保持。可是，债市的扰动要素也有所添加：首要，权益商场对债市的扰动添加，高息存款取消后，居民存款从银行流向非银金融范畴，现在商场是存量博弈，非银金融组织把握债市的定价权，对居民的财物装备行为影响增大；其次，商场对货币政策节奏预期呈现重复；第三，外需不确定性对债市的扰动添加。本年或处震动市阶段，或许存在显着的股债跷跷板效应，30年期国债的买卖价值和对冲价值或更为杰出。

　　不少组织人士以为，在震动行情下，建立财物装备观念尤为重要。出资不该只局限于权益或债券某一类财物，建立具有对冲价值的均衡装备组合，不失为应对动摇和风格轮动的有用之举。

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