手握近40家组织 朗姿股份能否撑起医美王国

《出资者网》蔡俊。

在医美的赛道上，朗姿股份（002612.SZ，下称“公司”）仍奋力一跃。

这家以女装为主营的公司，近年来跨界医美组织。几年间，医美板块已逾越女装，成为第一大收入来历。并且，公司仍不断加码医美，经过培养和收买，结构自己的医美王国。

不过，新的消费气候也已构成，公司能否习惯新环境，受制于资金和战略等要素，各种变数仍在。

“衣美”跨界“医美”。

从“衣美”到“医美”，朗姿股份在打磨自己的新故事。

近期，公司公告经过旗下的私募股权基金，收买北京丽都、湖南雅美等两家医美组织，算计金额5.82亿元，对手方为相关渠道博辰五号、博辰九号。

这种本钱运作，公司称之为“体外培养+老练后收买”。详细先由相关方建立工业基金，再挑选和孵化潜在标的，待标的办理标准和有继续性盈余才能后，由上市公司收买。该形式在眼科、牙科等消费医疗范畴早已老练，优势是降低了出资的不确定性，但缺陷是向相关方收买时，商场上曾有不少估值过高的事例，由此带来出资者关于“利益输送”的质疑。

2023年，北京丽都、湖南雅美的经营收入分别为2.43亿元、1.77亿元，但净资产各自为-0.72亿元、-0.33亿元。公司发表，负债占比最高的是顾客未医治款，将来随医治进展逐渐转化为收入。一起，转让方做出成绩许诺，2024年到2026年北京丽都的扣非净利润不低于0.19亿元、0.21亿元、0.25亿元，湖南雅美则为0.17亿元、0.24亿元、0.31亿元。

借用消费医疗的经历，朗姿股份进行了一波继续数年、小心谨慎的医美测验，既带来成果，也探索出一条门路。

到本年上半年，公司具有38家医疗美容组织，构成米兰柏羽、韩辰医美、晶肤医美等品牌。其间，归纳性医院、门诊部/诊所分别为9家、29家，散布在成都、西安、昆明、重庆、深圳、武汉、长沙和郑州等一、二线城市。

不过，想把医美工业做到“厚雪长坡”，夯实资金是无论怎么都需求的过程。这一点，朗姿股份的检测才刚刚开始。

7月，公司公告定增计划到期失效。公司原计划最高募资16.68亿元，用于米兰柏羽医疗美容医院在成都、重庆、郑州、青岛和昆明的建造项目以及弥补流动资金，但相关计划到期未获得进一步推动。

到本年上半年，公司货币资金余额5.9亿元，早前经过了拟向金融组织请求最高30亿元的归纳授信。8月，公司发表实控人申东日已质押股份2103万股，占其所持股的18.13%、公司总股本的8.67%。

及时的跨界。

“衣美”与“医美”，两者有类似，但更有不同。类似的是，两者工业化都学习了进口货；不同的是，服装工业受到了强烈的冲击。

2014年，韩流在国内方兴未已，朗姿股份收买韩国童装上市公司Agabang，由此敞开对接韩国服饰、母婴、美容等时髦工业。2016年，公司把触角伸向医美职业，先战略出资韩国愿望医疗整形集团，后收买控股“米兰柏羽”、“晶肤医美”两大国内医美品牌。

能挥洒自如在中韩工业之间，得益于公司实控人申氏宗族的朝鲜族布景。言语优势可跨过沟通的距离，而商业眼光能穿越周期。

2017年后，国产服装品牌进入隆冬。外资猛攻国内商场，商场上不断涌现强壮对手，新百伦、MLB、North Face等跨洋而来，其间不少是西方品牌在韩国本土化成功后进入我国，极大避免了不服水土。还有韩国女装Chuu，直接冲击美邦、森马等青春潮牌。

认识到了商场变天，朗姿股份赶紧跨界医美。2017年，公司试点推行合伙人准则；2018年，公司收买陕西高一生医疗美容医院有限公司；2020年，公司完成对初始6家医美组织剩下悉数少量股权的收买。同期年报里，公司称开始完成部分区域的头部医美品牌方针，并朝开展全国的战略地图跨进。

之后几年，公司并入武汉、郑州等地的医美组织，加上本轮收买的北京、湖南，公司的全国扩张初见地图。根据“体外培养+老练后收买”的形式，一个新世界缓缓翻开。本年上半年，公司医疗美容事务的收入11.94亿元，同比增加6.02%，占经营收入的44.42%，已是第一大收入来历。

“轻”医美更挣钱。

从服饰职业跨界而来，在朗姿股份眼里，“衣美”与“医美”没有太大的距离。

刚切入医美时，公司植入了服装营销的思路和打法，将女装事务用户导入医美客群。一起，公司在构建、选址医美服务网络时，也参阅了女装客群的会集散布。

但跨界也有危险，精细化办理和会员运营方面，公司也交过“膏火”。企查查显现，北京丽都曾因未按规则奉告患者病况、医疗办法/危险、代替医疗计划等，被当地卫健委处分。 。

（来自企查查）。

并且，新的消费周期里，怎样对顾客构成更强吸引力，习惯新气候也是办理层考虑地点。半年报里，公司引证麦肯锡观念，以为“消费品类开销意向分解，消费升降级普遍存在”，包含未来商场将向下沉城市搬运、一二线新中产集体相对失望、一线殷实银发族更达观等。

一个显着的改变，是“轻”医美更挣钱了。本年上半年，公司并表里的武汉五洲完成收入1.09亿元，同比下降3.5%。该医美组织是一家专科医院，经营面积近1万平。同期，主打轻医美的晶肤医美完成收入2.2亿元，同比增加11.1%，该组织以门诊和诊所为主，经营面积较小。

另一个事例，是简直与公司同期布局医美的苏宁举世，本年上半年相关板块完成收入0.88亿元，同比下降6.36%。该企业的布局在长三角，已建造南京医美旗舰医院，特色之一是面积大。

在本钱商场上，对医美组织的估值仍不明亮。开源证券在研报里指出，同为消费医疗的眼科、牙科等连锁组织具有高估值，而医美组织与之略有不同。眼科和牙科更依靠医师，医美非手术类则侧重设备，商场怎么锚定价值，有待时刻验证。（思想财经出品）■。

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