奥克斯赴港IPO：走出成绩低谷，已不被董明珠看在眼中

出品｜公司研究室IPO组。

文｜曲奇。

说起奥克斯空调，它与格力电器之间的恩怨，最招引大众眼球。奥克斯与格力电器之间的诉讼，现已拉扯了十年，至今仍未了断。

2025年伊始，多家内地企业发动港股上市方案，此前曾谋划在A股上市的奥克斯，也参加这个阵营。

1月15日，奥克斯电气向港交所递送上市请求，中金公司为独家保荐人。

在2020年成绩大幅下滑后，奥克斯电气用了四年时刻才得以康复。曩昔几年，奥克斯电气阅历了什么？当下，奥克斯电气面临哪些应战？

格力“手撕”奥克斯成为转折点。

2019年“6.18”前，格力电器“手撕”奥克斯在网络上炸开了锅。职业老大和老三打架，瞬间招引了广大吃瓜大众的注意力。

当年6月10日，格力电器在官方微博上发布《关于奥克斯空调股份有限公司出产出售不合格空调产品的告发信》，将奥克斯空调送上风口浪尖。告发信中，格力直指奥克斯出产出售了不合格的空调产品，称奥克斯部分类型产品与其声称的能效值不匹配。

对此，奥克斯的回应则是“格力选用不正当手段诽谤同行，归于不正当的竞赛手段”。

终究的结果是，因奥克斯空调使用能效标识进行虚伪宣扬，宁波市监局责令其整改并罚款10万元。

罚款10万元，对其时营收约250亿的奥克斯来说，犹如不得要领。

表面上是两家公司在专利、技能、能效等方面胶葛，实际上这是传统途径与互联网途径之间的竞赛。

依据赛迪研究院数据，2015年到2018年，空调线上零售人的增加率别离为75%、31.9%、173%、27.9%，而传统途径的增加简直为零。

2013年下半年，奥克斯将电子商务提升到整个公司营销战略开展的高度，并提出了“互联网直卖”形式。

在电商盈利迸发期，奥克斯经过掌握线上途径得到了快速开展。相关数据显现，2012年至2016年，奥克斯空调总销量年复合增速为8.81%，而电商途径年复合增速高达102.99%。

依据奥维云网发布的白电工业陈述，2018年，国内空调线上途径的销量约为2061万台。其间，奥克斯空调以589万台占28.57%的比例，位居榜首；美的以463万台，22.49%的比例坐落第二；格力以350万台，17%的比例坐落职业第三。

对此，奥克斯创始人郑坚江表明，“没有互联网，奥克斯做不到榜首。” 。

而格力作为线下传统途径的“王者”，在互联网电商年代显然是有必定焦虑和转型困难的。

据媒体报道，在2019年头，格力就开端向有关部门递送陈述，指出奥克斯空调存在的各类问题。格力特意选在“6.18”前夕揭露告发信，显然是想冲击奥克斯在线上商场的微弱气势。

然后跟着美的、格力、海尔等公司在线上途径发力，奥克斯线上途径比例下滑，也为后来的成绩滑坡埋下了伏笔。

用了四年时刻才走出阵痛期。

比照2019年的格力和奥克斯，线下途径强势的格力想在线上途径发力，而其时线上途径增加气势很快的奥克斯，为了拓宽品牌才能，开端进行线上线下的交融，大力建造线下途径。

上清所发布的《奥克斯集团有限公司主体与相关债项2020年盯梢评级陈述》说到，“2019年，公司空调事务对京东和苏宁系统的出售依靠显着，首要下流客户的稳定性将对公司空调事务发生较大影响；因为公司现在对线上途径的依靠度较高，往后公司加强线下布局，将线上和线下出售有用结合是保证出售途径稳定性的重要应对战略。”。

长时刻走贱价战略的奥克斯，挑选在四五线下沉商场大力拓宽线下途径。但是，2020年出人意料的疫情，完全打乱了奥克斯的方案。

一起，因为美的、格力等品牌在线上途径发力，奥克斯线上比例大幅减缩。

依据奥维云网数据，2020年上半年，线上途径前三名别离是美的、格力、海尔，市占率别离为37.99%、25.05%、11.07%，奥克斯市占率为10.26%，同比下滑19.41%。

因为线上、线下途径都受到了应战，导致2020年奥克斯成绩大幅下滑。

依据揭露材料，2020年，奥克斯空调事务收入162.18亿元，同比下滑35.25%，毛利率9.97%，同比削减12个百分点。

2021年，奥克斯的成绩并未有显着回暖，收入165.65亿元，同比增加2.14%；毛利率9.69%，同比削减0.28%。

值得一提的是，与格力的胶葛以及公司本身成绩下滑，或许影响了奥克斯A股上市方案。

2018年10月，奥克斯电气发动A股上市教导。一般来说，A股上市教导期的时刻长度一般为3个月到12个月不等‌。奥克斯在教导完成后，却未推动A股上市方案。

本次港股IPO，在陈述期内，奥克斯的成绩呈逐年增加趋势，且2024年收入有望超越2019年的成绩高点。

依据招股书，2022年至2024年前三季度，奥克斯电气收入别离为195.3亿元、248.3亿元、242.8亿元，毛利率别离为21.3%、21.8%、21.5%，净利润别离约为14.4亿元、24.9亿元、27.2亿元。

从陈述期成绩来看，奥克斯呈现出向上增加的气势。

竞赛压力比从前更大了。

走出成绩窘境的奥克斯，当时面临的竞赛压力或许比从前更大了。

就职业大盘而言，现在，国内空调职业已过高速增加期，由增量商场转为存量商场。

零售作为产品触达顾客的“最终一公里”，好像镜子一般，精准地反映出商场的实在需求与纤细改变。

依据奥维云网数据，2024年开年，我国空调零售商场堕入规划下滑的窘境。2024年8月后，跟着各地国补方针逐步执行到位，空调职业的商场需求得到有用激活，零售端均坚持两位数以上增加。但从全年来看，空调零售规划达2071亿元，同比下滑2.2% 。

职业集中度方面，家电空调职业规划效应显着，全体商场集中度处于较高水平。尤其在国家补贴之下，头部品牌和高端品牌体现更为微弱。

首先看线上，依据奥维云网数据，2024年，线上商场TOP3（美的、格力、小米）比例为73.0%，同比增加15.2个百分点。而从前线上榜首的奥克斯现在已跌至第五。

依据招股书，国内商场的出售上，2022年至2024年前9个月，奥克斯线上收入别离为45.9亿元、60.0亿元、55.6亿元，收入占比别离为23.5%、24.2%、22.9%；线下收入别离为65.5亿元、84.2亿元、75.8亿元，收入占比别离为33.6%、33.9%、31.2%。

尽管近年来，奥克斯线下途径收入已超越线上。但就商场比例而言，奥克斯更是难以撼动美的、格力、海尔线下的位置。

奥维数据显现，2024年线下敞开国补后，TOP3（美的、格力、海尔）市占率为86%，同比进步11.6个百分点。

就国内空调职业“两超一强”的格式来说，线下途径方面，奥克斯并不能从美的、格力、海尔那里分一杯羹，而线上途径还要面临新竞赛者的应战。

自带互联网基因的小米空调，近年来销量增加迅猛。小米集团合伙人、总裁卢伟冰在微博泄漏，2024年1-11月小米空调销量同比增加53%。奥维数据显现，在线上商场，小米空调的出售金额市占率位列第三。

奥克斯曾凭仗电商盈利拿下线上出售冠军，但当巨子纷繁布局线上后，奥克斯就不再具有竞赛优势。

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