内容摘要：本年315曝光残次卫生巾后，雷军的微博谈论区再度成为“赛博许愿池”。——很多网民纷繁呼吁，小米赶快出产卫生巾、纸尿布等，跨界整理这块商场。年轻人“有期望，找雷军”，让小米成为“全民愿力”的加持方针。半

本年315曝光残次卫生巾后，雷军的微博谈论区再度成为“赛博许愿池”。——很多网民纷繁呼吁，小米赶快出产卫生巾、纸尿布等，跨界整理这块商场。

年轻人“有期望，找雷军”，让小米成为“全民愿力”的加持方针。

半玩梗、半确实的“愿力”，让雷军成为网民最喜欢的本乡企业家之一，也带动小米手机、轿车等产品卖爆，成为小米成绩飞涨和股价飙升的民意根底。

曩昔一年，小米股价从不到15港元开端上涨，3月19日报于58.2港元，累计上涨近2.9倍，市值迫临1.5万亿港元，在港股商场仅次于腾讯和阿里。本年以来，小米股价累计上涨近70%。

从最新发布的季报来看，小米股价还远未触及天花板。

3月18日，小米发布2024财年第四季度及全年成绩。2024年，小米营收达人民币3659 亿元，同比增加35%；第四季度营收1090亿元，同比增加48.8%，初次打破千亿。全年经调整净利润达272亿元，同比增加41.3%。

手机是小米的根本盘。2024年，小米手机全球出货量达1.69亿部，同比增加15.7%，完结收入1918亿元，同比增加21.8%。

另据商场调研公司Canalys数据，2024年小米在全球智能手机商场占有13.8%比例，仅次于三星和苹果，接连18个季度位列全球智能手机商场TOP3，且为三大品牌中仅有完结正增加的品牌。

轿车是小米的第二增加曲线。2024年，小米SU7累计交给13.7万辆，超出10万辆的方针；轿车等立异事务全年奉献328亿元收入。2025年，小米轿车设定35万辆的交给方针，均匀每月需交给2.9万辆以上，相当于上一年的2.6倍。

包含了智能家居、家电的IoT与日子消费产品事务相同体现不俗，全年收入初次打破千亿，同比增加30%，空调、冰箱和洗衣机出货量均改写记录。

在“全民愿力”加持下，小米的拳头产品——手机、轿车乃至空调冰箱洗衣机，简直出一个火一个，带动成绩和股价增加。粉丝的追捧、顾客的偏心体现在出售额上，为小米股价长时刻上涨奠定根基。

现在的问题是，接连改写前史高点后，小米股价还有多大上涨空间？

轿车事务是小米这一波股价上涨的发动机。小米曩昔一年股价起飞，大致起点与上一年3月底小米SU7出售时刻相吻合。因而，小米轿车的估值，很大程度上决议了小米股价的中短期走势。

单就轿车事务而言，可供类比的股票是特斯拉。小米SU7直接切分了特斯拉Model 3的客群；本年年中YU7发布后，小米轿车将构成相似Model 3/Y的产品矩阵。

放在更长的企业开展周期下，另一只可以类比的股票是苹果。小米曩昔几年一向尽力打通手机、轿车、智能家居家电，苹果相同是打通软硬件生态的内行，并现已从中取得超量报答，当时市值高达3.2万亿美元，高居美国上市公司榜首。

比较之下，小米当时市值约合1880亿美元，相当于苹果的6%。但从两者的销量和营收增速来看，小米的长时刻价值至少相当于苹果的1/10。

但小米的未来既不是特斯拉，也不是苹果。

它是一只很难找到完全相同的类比方针的股票：一同具有手机+AIoT+轿车三大事务板块，个人移动设备、家庭智能设备、轿车在同一生态下相互打通，即所谓“人车家全生态”。

三块事务跨场景交融，外界既不能将小米视为一般的手机公司，也不能将其等同于造车新势力，更不能将其与传统家电企业做比照。旁人难以复刻的“人车家全生态”形式和愿景，让小米在本钱商场上开端享有自己的估值范式。

小米最新财报讲理解了一件事：“人车家全生态”根本跑通，现在到了把生态快速做大的新阶段。现在买小米股票，既是买雷军、买小米轿车，也是在买“人车家全生态”在更长时刻、更多商场的增加潜力。

A。

小米轿车关于特斯拉的代替效应究竟有多强，可以从特斯拉我国手中抢到多少比例，决议了小米中短期股价走势。

曩昔一年间，这种新品牌关于老品牌的代替效应，初期面对遍及质疑，但很快被汹涌的订单所验证。

小米上一年3月底开售的SU7，产品定位和价格区间与Model 3十分挨近，瞄准的也都是年轻人。上市前，雷军曾问询很多业内人士，得到的反应是SU7每月卖出5000辆就现已十分理想了，也便是Model 3的1/3。

另一方面，依照小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰的说法，小米彼时设定榜首年（实践是9个月）售出7.6万辆的方针，前期月交给不到1万辆，后期1万多。这一方针高于外部预期，但也归于“踮脚尖”就能到达的范畴。

但实践上，SU7的受欢迎程度超出一切人预期。

依据财报，SU7上一年交给13.7万辆，简直相当于开端方针的2倍。2024年10月之后，这款车接连5个月的交给量打破2万辆；假使这一气势坚持下去，SU7本年销量反超Model 3简直铁板钉钉。

与此一同，特斯拉2024年在华销量创下65.7万辆的新高，但年增速跌至8.8%，比较2023年的37.3%大幅放缓。本年前两个月，特斯拉在华销量同比下滑，其间2月同比环比均跌落约50%，商场比例降至3.9%，比较上一年同期下滑4个百分点。

在代替效应得到验证后，小米接下来的难题是，怎么赶快提高产能。

自SU7上市以来，小米轿车长时刻处于求过于供的情况，用户下订单后需求等候数月之久。3月初，雷军曾泄漏SU7上市11个月销量超32万辆，已交给18万辆，“还有十四五万辆在排队”。

另据第三方数据，到3月中旬，SU7累计锁单量挨近38万辆，累计交给量约19.6万辆，还有超18万辆等候交给。

3月18日，雷军发表“刚刚交给了第20万辆小米轿车”。公司正全力提高产能并已取得开展，2025年全年交给方针已上调至35万台。

在第四季度财报电话会议上，卢伟冰表明，现在最大的瓶颈或许便是轿车交给，而交给瓶颈其实便是产能。小米前段时刻举行供货商动员大会，期望与协作伙伴一同拉升产能。此外，小米正在发掘现有产线的潜能，“内部盘下来之后以为仍是有挖潜的空间”。

除了产能瓶颈，小米方案6月发布的新车YU7，也将面比照SU7更剧烈的竞赛。

YU7瞄准纯电SUV商场，这是特斯拉Model Y终年“强占”的肯定范畴。2024年，Model Y在华销量高达48万辆，领先于其他一切新能源车型。YU7正式开售时，必然遭受Model Y的强力阻击。

小米也预见到了两者正面磕碰的场景。本年1月，特斯拉我国官网打出“虽然比照”的标语宣扬焕新版Model Y，雷军转发谈论“好的”。

假如YU7可以仿制SU7的奇观，短时刻内抢下Model Y的蛋糕，那么小米轿车关于特斯拉我国的代替效应将进一步得到证明。小米轿车作为第二曲线的价值，乃至小米公司的长时刻估值也将愈加清楚。

依照销量占比大略预算，特斯拉我国事务价值约2200亿美元。假如小米终究与特斯拉我国平起平坐，那么小米轿车的长时刻估值约1100亿美元。当然，条件是小米SU7+YU7可以代替Model 3/Y，成为我国商场最受欢迎的纯电车型。

世界投行持有相似观念。小米发布第四季度财报后，摩根大通在研报中给予“中性”评级和60港元方针价。研报说到，小米的轿车事务现在被估值为全球第二大最有价值的电动轿车OEM厂商，仅次于特斯拉，远高与其他纯电动车厂商。

B。

小米的价值中短期看小米轿车，长时刻则取决于“人车家全生态”的开展情况。

所谓“人车家全生态”，便是以同一套操作系统——汹涌OS为基座，完结手机、平板电脑、可穿戴设备、智能家居家电、轿车等软硬件功用交融与联动，让不同场景下的用户体会流通联接。

早在2022年头，小米就开端测验交融不同终端的操作系统架构，将“人车家”打通。2023年10月，小米发布汹涌OS，并将企业战略晋级为“人车家全生态”。

雷军彼时表明，汹涌OS是迈向“人车家全生态”的要害跨过。凭借这一跨渠道操作系统，“人车家全生态”行将完结闭环。

在这一生态下，不难幻想一幅颇具未来感的图景：用户运用小米手机发动车辆，一键将导航道路投屏至车机，或是经过车内大屏持续作业；车辆脱离时，家里的窗布自动封闭、发动安防摄像头，乃至连扫地机器人也自动开端作业。

但在小米SU7发布前，“人车家全生态”只要“人”和“家”，少了车内场景，无法真实闭环，也很难完全压服投资者。

2022~2024年头，在多重要素效果下，小米股价徜徉在十几块钱的低谷。直到SU7出售、一年堆集20万车主后，“人车家全生态”样貌初现，给本钱商场吃下定心丸，推进小米股价大幅上涨。

卢伟冰也曾揭露表明，2023年“人车家全生态”战略构成，“2024年咱们的战略可以完结闭环。”。

这种横跨不同终端的生态闭环，成为小米不同事务增加的要害驱动力。尤其是那些相对传统的品类，一部手机操控不同设备的体会，成为它们销量增加的重要动能。

上一财年，小米轿车事务增加迅猛，手机也完结了15.7%的销量增加。与此一同，“空冰洗”等大家电增加还要更快：空调出货量同比增加超50%，冰箱超30%，洗衣机超45%。

以一致的操作系统为根底，将不同场景、不同形状的硬件设备打通、交融，完结用户体会的无缝流通，小米企图构建的汹涌OS生态，与苹果的iOS生态较为相似。

苹果经过多年演进后，现已完结个人设备的大一统。从iPhone、iPad、iPod到MacBook、Apple Watch、AirPods，苹果用户简直不需求任何额定操作，就能取得毫无分裂感的体会。这让“果粉”遍及全球，也让苹果成为本钱商场宠儿。

小米2021年末提出“对标苹果、向苹果学习”，重点是产品设计、用户体会和技术立异。以半个月前推出的小米15 Ultra和SU7 Ultra为例，两款产品都是以更极致的产品力和用户体会，交换更斗胆的溢价空间。商场也给予活跃反应——小米15 Ultra首日销量比上一代增加逾50%，SU7 Ultra则三天完结全年销量使命。

小米不只向苹果学习，也在后来居上。苹果至今没有补上轿车的生态短板，也没有深度布局智能家居家电，iOS生态首要服务于个人；比较之下，小米“人车家全生态”除了有手机、平板、可穿戴设备，还有空冰洗、IoT和轿车，掩盖人群和场景更宽广，幻想空间也更大。

上一年第四季度，小米营收大致相当于苹果的12%。市值方面，小米现在只要苹果的6%。假使小米可以持续沿着学习苹果的路走下去，叠加小米当时比苹果更快的增速，它的长时刻价值有望与营收规划相匹配，至少到达苹果的1/10乃至更多。

C。

曩昔一年多，小米“人车家全生态”搭好了结构、跑通了形式，但故事只讲了个最初。怎样把这一生态持续做大，是小米接下来一段时刻的重要使命。

曩昔一年，小米的个人设备、家庭智能设备、轿车等中心事务均完结较快增加，但。三大场景的用户盘子并不均衡，“人车家全生态”没有完全开释潜力。

其间，小米手机上一年全球出货量达1.69亿部，仍然是整个小米的国家栋梁。以智能家居为主的AIoT渠道已衔接超9亿台设备，同比增加22.3%。

比较之下，小米“空冰洗”三大家电的全年出货量合计1140万台；小米轿车迄今累计交给20万辆，全年方针35万辆。与手机和智能家居比较，小米大家电和轿车的用户规划仍有很大提高空间。

小米正朝着扩展用户体量的方向尽力，要害动作是加快拓宽世界商场。

轿车事务上，卢伟冰在财报电话会议上表明，现在小米轿车首要使命是深耕我国商场，并逐渐发动海外商场相关筹备作业。2027年，小米轿车将正式敞开世界化。

他表明，轿车出海需求进行很多的前期预备，包含习惯不同国家的产品需求、遵从当地法律法规以及应对各国方针差异等。基于此，小米轿车现在的首要方针是在我国商场完结显着打破，为未来的世界化布局打下坚实根底。

与此一同，小米也在测验。以小米之家为锋芒，寻求“形式出海”。

小米出海多年，先后完结了“产品出海”和“品牌出海”。下一步的“形式出海”，首要是把小米的新零售形式——线上的小米网和线下的小米之家——面向更多商场。

“新零售是十分重要的方向。关于新零售，咱们是小米网和小米之家并行，可是小米网会开得快一点，小米之家会开得慢一点。”卢伟冰说。

2025年是小米之家海外拓宽的元年。上一年末至今，小米现已在东南亚和欧洲的波兰等地开设小米之家，全体上运营杰出，后续将加快铺开。小米方案未来。五年内，在海外开设1万家小米之家。

海外顾客也对小米新零售报以热心。以IoT设备为例，小米管理层在电话会议上发表，这块事务2024年同比增加约30%，海外增加比国内更快。从商场潜力来看，海外其实是国内商场的两倍。

卢伟冰坦承，小米出海“投入是十分重的”，需求在每个国家树立本地化运营实体，来支撑小米商业形式、卖产品，“筑路+造车”一体化。

这或许意味着，小米“人车家全生态”走向全球，并不能一蹴即至，而是相似国内商场，需求更长时刻、更多耐性和更大投入。

但大做“人车家全生态”，既是小米的自动挑选，也是它持续向上冲击的必经之路。

现在，智能手机全球商场现已饱满。依据商场调研公司Counterpoint的数据，2024年全球智能手机全球出货量增加4%，第四季度与上年同期相等，增加根本阻滞。

另一方面，国内新能源车市仍然坚持两位数百分比增加，但比较前几年，增速显着回退。国内车企不得不打开剧烈的价格战，就连特斯拉也难以独善其身，本年头推出力度空前的优惠方针。

不难幻想，假使小米仍旧坚守手机，或是扔掉主业、全面转型为车企，其商业逻辑都很难讲通，估值也不会有今日的高度。

相对应的，投资者押注小米，一部分原因是买雷军、买小米轿车，但更要害的是“人车家全生态”的潜力刚刚开释。以此观之，小米有必要把这一生态做大做强，才干匹配投资者的火热预期。

曩昔十年间，不少科技巨子都曾愿望打通个人、家庭和轿车场景，打造自己的“人车家全生态”，却都无功而返。苹果坐拥iOS生态，早在2015年就发动造车，却在本年2月底被曝出完全抛弃，转向AI。

相关音讯曝出后，雷军在微博上感叹“十分震动”。他表明，小米深知造车难度，却仍然在2021年做出了“人车家全生态”的战略挑选。

现在，小米造车涉过险滩，开始成功。经过打造SU7，小米验证了“爆品”方法论——集中兵力、削减SKU、压强投入。本年6月的YU7，将是这套方法论的第2次大考。

此外，小米以五年为期的“形式出海”之战刚刚打响。小米“人车家全生态”能否再进一步，小米市值能否持续朝着“1/10苹果”跨进，将有更明晰的答案。

参考资料：

轿车公社，《上海，不再是独爱特斯拉的城市》。

电车通，《软硬件“人车家”生态，才是小米对立传统车企的杀手锏》。

新消费日报，《定了，小米轿车2027年出海》。

华尔街见识，《每三辆就有一辆销往我国！特斯拉2024年在华销量创纪录新高》。

36氪，《小米总裁卢伟冰：「人车家全生态」加快全球化，五年内将在海外开1万家小米之家》。

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