中加基金固收周报︱债券保持震动状况，商场等候资金、大会等信息指引

　　。商场回忆与剖析。

　　一级商场回忆。

　　上星期一级商场国债、当地债和方针性金融债发行规划分别为4111亿、1685亿和1260亿，净融资额为3060亿、187亿和1240亿。金融债（不含政金债）算计发行规划2177亿，净融资额1445亿。非金信誉债算计发行规划3043亿，净融资额741亿。可转债新券发行2只，算计发行规划8.6亿元。

　　二级商场回忆。

　　上星期利率先上后下。首要影响要素包含：暂时正逆回购货币方针东西创设、通胀外贸金融数据、资金面等。

　　流动性盯梢。

　　上星期逆回购康复20亿/日的低投放量，盘中隔夜偶有打破1.6%的成交，但央行暂未展开暂时正回购操作。重视MLF的续作状况，本月共有1030亿MLF到期。

　　方针与根本面。

　　上星期发布的6月CPI、进口均低于预期，PPI与金融数据根本契合预期，出口略好于预期。央行推出暂时正逆回购东西，或为利率走廊新测验。高频数据来看：7月高频数据继续转弱，新房出售显着回落，出口及出资相关目标体现也误差。

　　海外商场。

　　美国6月CPI低于预期，商场继续生意美联储9月初次降息的预期。终究10年美债收盘4.18%，较前周下行10BP。

　　。债市战略展望。

　　央行货币方针东西继续推陈立异，新货币方针结构构成进程中，商场还有一段时间的习惯进程，利率走廊收窄或有助于安稳月末、季末、假日等重要时点的资金利率。已发表的经济数据及高频数据显现，根本面现在仍在偏弱状况运转，这对债市仍有支撑。从上星期债券体现看，生意盘重仓种类动摇较大，装备盘偏好券种收益更安稳，制止手艺补息对非银流动性弥补的边沿效果削弱，但存量来看，非银装备需求仍富余。不过7月税期、三中全会接近，仍需求重视央行暂时正回购、生意国债等操作落地的可能性。转债方面，短期内处于重要会议期间，方针预期与资金心情或将重复动摇。中长期视点，宏观经济仍旧在转型阶段，当时根本面处于相对底部，转债价格中位数重回性价比区间，等候会议给出更多的指引。

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责任编辑：王若云。

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