阅文集团2024财年预亏1.5亿至2.5亿元，新丽传媒商誉减值成主因
讯 近来，我国抢先的数字阅览与IP培养渠道——阅文集团（股票代码：0772.HK）发布盈余预警公告称，受子公司新丽传媒商誉减值影响，估计到2024年12月31日的财年（“2024财年”）将录得世界财务陈述原则（IFRS）净亏本约人民币1.5亿元至2.5亿元，较2023财年同期的净赢利8.04亿元大幅转亏。不过，若除掉商誉减值等非现金项目影响，集团估计非IFRS净赢利约为11亿元至11.5亿元，与2023财年的11.29亿元根本相等。
受此音讯影响，2月26日收盘数据闪现，阅文集团股价报收28.1港元，较前一交易日跌落2.85港元，跌幅达9.21%，当日成交量为2772.68万股，成交额7.89亿港元，总市值为284.65亿港元。
此外，里昂发布研报，将阅文的出资评级下调至“持有”，目标价从32港元降至28.5港元。这一调整敏捷引发商场对阅文集团未来开展的广泛评论。据了解，投行对阅文集团2024-2026年经调整的净赢利猜测下调了18%-19%，首要源于新丽传媒未来赢利削减的预期，以及阅文集团销售与商场费用的添加。盈余不确定性的上升，促进出资者在决议方案时愈加审慎。
值得一提的是，曩昔90天内，并无其他投行对该股进行评级，这在必定程度上下降了商场对阅文的重视度。
商誉减值冲击IFRS赢利。，中心事务仍显耐性。
公告发表，此次亏本主因2018年收买新丽传媒发生的商誉减值。根据开始评价，与新丽传媒相关的商誉可收回金额低于账面价值，估计将。计提减值约10.5亿元至11.5亿元。。商誉减值归于非现金开销，因而不会对集团现金流形成压力。
阅文集团着重，除掉商誉减值、股份酬金、无形财物摊销等调整项后，2024财年非IFRS净赢利仍坚持在11亿元以上，标明其中心数字阅览与IP运营事务具有较强抗危险才能。董事会指出，非IFRS净赢利的稳定性首要得益于在线阅览事务的稳健增加及IP衍生开发的继续收益。
新丽传媒战略调整：押注头部内容短期本钱承压。
公告进一步解说，新丽传媒的商誉减值与影视职业竞赛格式改变直接相关。当时，视频渠道与电视台对优质内容的收买规范显着进步，电影商场亦出现“精品化”趋势。为应对应战，新丽传媒方案未来数年聚集头部影视项目开发，在剧本孵化、制造等环节加大投入，力求打造“职业最高规范”著作。
但是，这一战略调整或许导致新项目研制周期延伸、出产本钱上升，从而紧缩短期赢利空间。董事会坦言，新丽传媒未来几年的赢利预期将有所下调，但长时间看，此举有助于稳固其在精品影视制造范畴的抢先地位，并为阅文集团的IP生态发明更高价值。
近年来，我国影视职业阅历深度调整。一方面，观众对内容质量的要求日益苛刻，爆款著作的商业报答与一般项目距离拉大；另一方面，渠道方收买预算趋紧，资源进一步向头部内容歪斜。第三方数据闪现，2024年国内电视剧存案数量同比削减15%，但单集制造本钱同比增加20%，反映出职业“减量提质”的明晰趋势。
在此布景下，新丽传媒挑选缩短阵线、聚集精品的战略，与职业方向根本共同。但短期阵痛难以避免：商誉减值虽为管帐层面的技能性调整，却暴露出影视公司估值逻辑的改变——商场更垂青可继续的盈余才能，而非单纯规划扩张。
未来展望：IP全链开发与降本增效偏重。
虽然面对商誉减值压力，阅文集团对长时间战略仍表决心。管理层标明，集团将继续深化“IP生态链”战略，经过文学创作、影视改编、游戏授权、衍生品开发等环节开释IP价值。2023年，阅文旗下《庆余年》《赘婿》等IP的跨前言开发已闪现成效，相关影视剧集拉动原著小说收入同比增加逾30%。
业内人士以为，阅文集团在IP全产业链布局上仍具有显着优势。2024年上半年，阅文集团在动画范畴展现出强壮的实力，推出的《斗破天穹年番2》在腾讯视频年度热销榜上排名榜首，包含《全职高手3》在内的其他新番则继续霸屏各渠道动漫热榜。数据闪现，上半年全网动画播放榜前20的著作中，有15部改编自阅文的IP。在动漫范畴，阅文已成为当之无愧的“爆款内容制造机”。
此外，阅文集团在2024年上半年还完成了对腾讯动漫的财物收买，《一人之下》《狐妖小红娘》等头部的国漫IP已融入了阅文内容生态，进一步丰厚了其视觉化IP矩阵，加快了精品IP的可视化进程。
值得重视的是，本钱管控成为阅文集团要害使命。公告提及，新丽传媒将优化项目挑选机制，严格控制制造本钱；阅文主站亦方案经过AI技能提高内容出产功率，下降运营本钱。
非IFRS目标提示运营本质。，商场反应审慎。
为更明晰出现事务体现，阅文集团在公告中屡次着重非IFRS净赢利目标。该目标除掉了一次性及非现金项目影响，包含商誉减值、股份酬金、收买相关无形财物摊销等。2024财年，集团非IFRS净赢利估计与上年相等，标明其主营的数字阅览、版权运营及IP衍生开发事务仍坚持健康增加。
不过，董事会亦提示出资者留意非IFRS目标的局限性：其并非IFRS规则的规范计量方法，不同公司的核算口径或许存在差异，因而不宜作为跨公司比较的根据。
盈余预警发布后，本钱商场反应审慎。2月25日，阅文集团股价跌落3.2%，报收于34.6港元。2月26日，阅文集团股价继续下探至28.1港元，较前一交易日跌落2.85港元，部分组织以为，商誉减值危险已部分开释，但需重视新丽传媒战略调整的实践成效。
中金公司分析师指出：“短期成绩动摇不改阅文在IP储藏与生态协同上的优势。若新丽传媒能经过精品内容提高市占率，集团IP商业化才能有望再上台阶。”摩根士丹利则提示危险：“影视职业报答周期长、不确定性高，出资者需警觉项目延期或票房不及预期对赢利的进一步腐蚀。”。
另据公告闪现，阅文集团估计于2025年3月18日发布2024财年完好成绩陈述。董事会呼吁股东及潜在出资者审慎评价危险，并着重将“继续优化资源配置，保证长时间价值增加”。